2009年證券從業(yè)考試投資分析復(fù)習(xí)重點(diǎn)：第七章

　　(三)證券市場(chǎng)線

　　證券i的β系數(shù)(貝塔系數(shù))――單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)。單個(gè)證券i的期望收益率與其對(duì)市場(chǎng)組合方差的貢獻(xiàn)率βi之間存在著線性關(guān)系，而不像有效組合那樣與標(biāo)準(zhǔn)差(總風(fēng)險(xiǎn))有線性關(guān)系。

　　證券市場(chǎng)線――在以E(rp)為縱坐標(biāo)、βP為橫坐標(biāo)的坐標(biāo)系中的一條直線，代表：無(wú)論單個(gè)證券還是證券組合，均可將其β系數(shù)作為風(fēng)險(xiǎn)的合理測(cè)定，其期望收益與由β系數(shù)測(cè)定的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間存在線性關(guān)系。E(Ri)=Rf+[E(Rm)-Rf]вi

　　當(dāng)P為市場(chǎng)組合M時(shí)，βP=1，證券市場(chǎng)線經(jīng)過(guò)點(diǎn)(1,E(rM));

　　當(dāng)P為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券時(shí)，βP=0，期望收益率為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率rF，證券市場(chǎng)線經(jīng)過(guò)點(diǎn)(0，E(rF))

　　證券市場(chǎng)線的經(jīng)濟(jì)意義：任意證券或組合的期望收益率由兩部分構(gòu)成：

　　(1)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率rF――由時(shí)間創(chuàng)造，是對(duì)放棄即期消費(fèi)的補(bǔ)償;

　　(2)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)[E(rP)-rF]βP――對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，與承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)βP的大小成正比，其中的E(rP)-rF代表了對(duì)單位風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，通常稱(chēng)之為風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格。(注意與資本市場(chǎng)線經(jīng)濟(jì)意義的比較)

　　β系數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義：β系數(shù)是反映證券或組合的收益水平對(duì)市場(chǎng)平均收益水平變化的敏感性，是衡量證券承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平的指數(shù)。β系數(shù)的絕對(duì)值越大(小)，表明證券承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越大(小)。