文章責編:zhaoyi
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四、最優(yōu)證券組合
(一)投資者的個人偏好與無差異曲線
無差異曲線―― 一個特定的投資者,任意給定一個證券組合,根據(jù)他對風險的態(tài)度,可以得到一系列滿意程度相同(無差異)的證券組合,這些組合恰好在期望收益率―標準差平面上形成一條曲線。
無差異曲線的特點(6個):
(1)無差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線;
(2)每個投資者的無差異曲線形成密布整個平面又互不相交的曲線簇;
(3)同一條無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度相同;
(4)不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度不同;
(5)無差異曲線的位置越高,其上的投資組合帶來的滿意程度就越高;
(6)無差異曲線向上彎曲的程度大小反映投資者承受風險的能力強弱(相對保守一些的投資者,無差異曲線更陡峭些)。
(二)最優(yōu)證券組合的選擇
在有效邊界上找到一個具有“相對于其他有效組合,該組合所在的無差異曲線的位置最高”的特征的有效組合。(圖形上)恰恰是無差異曲線簇與有效邊界的切點所表示的組合。不同投資者的無差異曲線簇可獲得各自的最佳證券組合,一個只關(guān)心風險的投資者將選取最小方差組合作為最佳組合。
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