2009年證券從業(yè)考試投資分析復(fù)習(xí)重點(diǎn)：第七章

　　四、最優(yōu)證券組合

　　(一)投資者的個(gè)人偏好與無(wú)差異曲線

　　無(wú)差異曲線―― 一個(gè)特定的投資者，任意給定一個(gè)證券組合，根據(jù)他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，可以得到一系列滿意程度相同(無(wú)差異)的證券組合，這些組合恰好在期望收益率―標(biāo)準(zhǔn)差平面上形成一條曲線。

　　無(wú)差異曲線的特點(diǎn)(6個(gè))：

　　(1)無(wú)差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線;

　　(2)每個(gè)投資者的無(wú)差異曲線形成密布整個(gè)平面又互不相交的曲線簇;

　　(3)同一條無(wú)差異曲線上的組合給投資者帶來(lái)的滿意程度相同;

　　(4)不同無(wú)差異曲線上的組合給投資者帶來(lái)的滿意程度不同;

　　(5)無(wú)差異曲線的位置越高，其上的投資組合帶來(lái)的滿意程度就越高;

　　(6)無(wú)差異曲線向上彎曲的程度大小反映投資者承受風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)弱(相對(duì)保守一些的投資者，無(wú)差異曲線更陡峭些)。

　　(二)最優(yōu)證券組合的選擇

　　在有效邊界上找到一個(gè)具有“相對(duì)于其他有效組合，該組合所在的無(wú)差異曲線的位置最高”的特征的有效組合。(圖形上)恰恰是無(wú)差異曲線簇與有效邊界的切點(diǎn)所表示的組合。不同投資者的無(wú)差異曲線簇可獲得各自的最佳證券組合，一個(gè)只關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)的投資者將選取最小方差組合作為最佳組合。