2012注冊會計師《職業(yè)能力綜合測試》模擬題(5)

　　答案：

　　1.ZX集團采取的組織結(jié)構(gòu)類型是M型企業(yè)組織結(jié)構(gòu)(多部門結(jié)構(gòu))。

　　M型組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)點：

　　(1)便于企業(yè)的持續(xù)成長。隨著新產(chǎn)品線的創(chuàng)建或收購，這些新產(chǎn)品線可以被整合到現(xiàn)有的事業(yè)部中，或者作為新開發(fā)的事業(yè)部的基礎(chǔ)。(2)由于每一個事業(yè)部都有其自身的高層戰(zhàn)略管理者，因此首席執(zhí)行官所在總部員工的工作量會有所減輕。這樣，首席執(zhí)行官就有更多的時間分析各個事業(yè)部的經(jīng)營情況以及進行資源配置。(3)職權(quán)被分派到總部下面的每個事業(yè)部，并在每個事業(yè)部內(nèi)部進行再次分派。(4)能夠通過諸如資本回報率等方法對事業(yè)部的績效進行財務(wù)評估和比較。

　　M型組織結(jié)構(gòu)的缺點：

　　(1)為事業(yè)部分配企業(yè)的管理成本比較困難并略帶主觀性。(2)由于每個事業(yè)部都希望取得更多的企業(yè)資源，因此經(jīng)常會在事業(yè)部之間滋生職能失調(diào)性的競爭和摩擦。(3)當一個事業(yè)部生產(chǎn)另一事業(yè)部所需的部件或產(chǎn)品時，確定轉(zhuǎn)移價格也會產(chǎn)生沖突。

　　2.

　　優(yōu)勢：XM公司自我開發(fā)的一項核心技術(shù)，該技術(shù)在除塵環(huán)節(jié)有所突破;脈沖式袋式除塵設(shè)備技術(shù)及質(zhì)量水平行業(yè)領(lǐng)先，市場名列前茅，且市場占有率逐年上升;出口產(chǎn)品盈利能力較佳。

　　劣勢：XM公司的科研生產(chǎn)與銷售不在一地，影響溝通效率和效果;與受托加工方存在矛盾，導致經(jīng)常不能按時交貨; XM公司的鍛造機械手等設(shè)備很難滿足目前企業(yè)的要求，產(chǎn)品的型號偏少，尤其是適用于企業(yè)的型號缺少。

　　機會：節(jié)能環(huán)保是產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，袋式除塵設(shè)備得到國家政策的大力支持，發(fā)展空間廣闊。

　　威脅：國家相關(guān)立法還不能很好的保護知識產(chǎn)權(quán)。

　　3.

　　(1)行業(yè)新進入者的威脅：除塵設(shè)備行業(yè)不斷涌現(xiàn)出一些技術(shù)模仿者，雖然暫時還沒有構(gòu)成太大的威脅，但國家相關(guān)立法還不能很好的保護知識產(chǎn)權(quán)。說明存在一定的行業(yè)新進入者的威脅。

　　(2)供應商的議價能力：高溫濾料是是除塵設(shè)備的核心部件，除塵設(shè)備制造行業(yè)和火電、水泥、垃圾焚燒、鋼鐵等行業(yè)對高溫濾料的需求量都很大，而能夠提供高質(zhì)量高溫濾料的企業(yè)并不多，說明供應商的溢價能力很強。

　　(3)購買商的議價能力：因為XM公司技術(shù)及質(zhì)量水平行業(yè)領(lǐng)先，市場名列前茅，該種除塵設(shè)備的主要購買群體集中于高等院校、科研機構(gòu)和一些知名企業(yè)等，這些購買群體對價格的敏感性較差，所以購買商的議價能力較低。

　　(4)替代品的威脅：袋式除塵比電除塵效率更高，適應環(huán)保標準不斷提高的大趨勢，目前已成為行業(yè)發(fā)展的潮流，所以來自于替代品的威脅較小。

　　(5)同業(yè)競爭者的競爭強度：XM公司依托ZX集團自我開發(fā)的一項核心技術(shù)，XM公司依托ZX集團自我開發(fā)的一項核心技術(shù)，該技術(shù)在除塵環(huán)節(jié)有所突破，利用該技術(shù)生產(chǎn)的主要產(chǎn)品之一——脈沖式袋式除塵設(shè)備技術(shù)及質(zhì)量水平行業(yè)領(lǐng)先，市場名列前茅。并且行業(yè)增長率較高，2007-2010年行業(yè)增長率為39%，預計未來五年將繼續(xù)維持高位增長趨勢。所以，同業(yè)競爭者的競爭強度較弱。

　　4.

　　XN公司與美國合資企業(yè)存在的矛盾，主要是由于XN公司對操作風險的管理失誤造成的，在這個過程中，XN公司主要面臨操作風險。操作風險是指因不充分的或失靈的內(nèi)部程序、人員和系統(tǒng)或者外部事件而發(fā)生損失的風險。

　　常見的操作風險來源：① 缺乏規(guī)定程序;。②雇員缺乏培訓;③疏忽;④設(shè)備及軟件維護不足或已報廢;⑤缺乏職業(yè)道德和舞弊意識;⑥不妥善的外包安排。

　　應對措施：①設(shè)立流程、程序和政策;②在公司內(nèi)實施正式的內(nèi)部控制系統(tǒng);③錯誤和欺詐;④雇員培訓和管理;⑤技術(shù)和系統(tǒng);⑥外包安排。

　　5.

　　杜邦分析體系的核心公式是：權(quán)益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，根據(jù)XN公司最近四年的財務(wù)數(shù)據(jù)，該公司的權(quán)益乘數(shù)變動不大，財務(wù)政策基本穩(wěn)定。銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)呈逐年下降的趨勢，說明公司權(quán)益凈利率下降的主要原因是銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降，即經(jīng)營戰(zhàn)略不利。

　　企業(yè)發(fā)生應收賬款的主要原因是擴大銷售，增強競爭力，其管理的目標是求得利潤。只有當應收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時，才應當實施應收賬款賒銷。XN公司大量采用賒銷方式，并沒有使得企業(yè)的盈利能力增加，而且增加了企業(yè)的資金占用，收賬費用、壞賬損失等費用也在增加，所以該公司不應大量采用賒銷的營銷方式。

　　6.

　　相對價值模型分為兩大類，一類是以股權(quán)市價為基礎(chǔ)的模型，包括股權(quán)市價/凈利、股權(quán)市價/凈資產(chǎn)、股權(quán)市價/銷售額等比率模型。另一類是以企業(yè)實體價值為基礎(chǔ)的模型，包括實體價值/息、稅、折舊攤銷前利潤、實體價值/息前稅后經(jīng)營利潤、實體價值/實體現(xiàn)金流量、實體價值/投資資本、實體價值/銷售額等比率模型。

　　以股權(quán)市價為基礎(chǔ)的模型：

　　(1)市價/凈收益比率模型

　　優(yōu)點：

　　1)計算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得，并且計算簡單;

　　2)市盈率把價格和收益聯(lián)系起來，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系;

　　3)市盈率涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。

　　缺點：

　　1)如果收益是負值，市盈率就失去了意義;

　　2)市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣程度的影響。β值

　　顯著大于1的企業(yè)，經(jīng)濟繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟衰退時評估價值被縮小;β值顯著小于1的企業(yè)，經(jīng)濟繁榮時評估價值偏低，經(jīng)濟衰退時評估價值偏高;周期性的企業(yè)，企業(yè)價值可能被歪曲。

　　(2)市價/凈資產(chǎn)比率模型(市凈率模型)

　　優(yōu)點：

　　1)市凈率極少為負值，可用于大多數(shù)企業(yè);

　　2)凈資產(chǎn)賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解;

　　3)凈資產(chǎn)賬面價值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱;

　　4)如果會計標準合理并且各企業(yè)會計政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化。

　　缺點：

　　1)賬面價值受會計政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計標準或會計政策，市凈率會失去可比性;

　　2)固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒有實際意義;

　　3)少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負值，市凈率沒有意義，無法用于比較。

　　(3)市價/收入比率模型(收入乘數(shù)模型)

　　1)它不會出現(xiàn)負值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù);

　　2)它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱;

　　3)收入乘數(shù)對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。

　　缺點：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一。

　　以企業(yè)實體價值為基礎(chǔ)的模型：

　　金融理財從業(yè)者大多依靠EV / EBITDA乘數(shù)。相比較市盈率模型，EV / EBITDA乘數(shù)不受資本結(jié)構(gòu)(債務(wù)比率)變動的影響;相比其他企業(yè)價值估值乘數(shù)，它避免考慮不同公司資本支出差異的影響。

　　7.

　　A公司收購XN公司應當事先向國務(wù)院商務(wù)主管部門申報。根據(jù)規(guī)定，經(jīng)營者集中時，參與集中的所有經(jīng)營者上一會計年度在中國境內(nèi)的營業(yè)額合計超過20億元人民幣，并且其中至少兩個經(jīng)營者上一會計年度在中國境內(nèi)的營業(yè)額均超過4億元人民幣的，經(jīng)營者應當事先向國務(wù)院商務(wù)主管部門申報。