2012注冊會計師《職業(yè)能力綜合測試》模擬題(5)

　　答案：

　　1.ZX集團采取的組織結構類型是M型企業(yè)組織結構(多部門結構)。

　　M型組織結構的優(yōu)點：

　　(1)便于企業(yè)的持續(xù)成長。隨著新產品線的創(chuàng)建或收購，這些新產品線可以被整合到現(xiàn)有的事業(yè)部中，或者作為新開發(fā)的事業(yè)部的基礎。(2)由于每一個事業(yè)部都有其自身的高層戰(zhàn)略管理者，因此首席執(zhí)行官所在總部員工的工作量會有所減輕。這樣，首席執(zhí)行官就有更多的時間分析各個事業(yè)部的經營情況以及進行資源配置。(3)職權被分派到總部下面的每個事業(yè)部，并在每個事業(yè)部內部進行再次分派。(4)能夠通過諸如資本回報率等方法對事業(yè)部的績效進行財務評估和比較。

　　M型組織結構的缺點：

　　(1)為事業(yè)部分配企業(yè)的管理成本比較困難并略帶主觀性。(2)由于每個事業(yè)部都希望取得更多的企業(yè)資源，因此經常會在事業(yè)部之間滋生職能失調性的競爭和摩擦。(3)當一個事業(yè)部生產另一事業(yè)部所需的部件或產品時，確定轉移價格也會產生沖突。

　　2.

　　優(yōu)勢：XM公司自我開發(fā)的一項核心技術，該技術在除塵環(huán)節(jié)有所突破;脈沖式袋式除塵設備技術及質量水平行業(yè)領先，市場名列前茅，且市場占有率逐年上升;出口產品盈利能力較佳。

　　劣勢：XM公司的科研生產與銷售不在一地，影響溝通效率和效果;與受托加工方存在矛盾，導致經常不能按時交貨; XM公司的鍛造機械手等設備很難滿足目前企業(yè)的要求，產品的型號偏少，尤其是適用于企業(yè)的型號缺少。

　　機會：節(jié)能環(huán)保是產業(yè)發(fā)展趨勢，袋式除塵設備得到國家政策的大力支持，發(fā)展空間廣闊。

　　威脅：國家相關立法還不能很好的保護知識產權。

　　3.

　　(1)行業(yè)新進入者的威脅：除塵設備行業(yè)不斷涌現(xiàn)出一些技術模仿者，雖然暫時還沒有構成太大的威脅，但國家相關立法還不能很好的保護知識產權。說明存在一定的行業(yè)新進入者的威脅。

　　(2)供應商的議價能力：高溫濾料是是除塵設備的核心部件，除塵設備制造行業(yè)和火電、水泥、垃圾焚燒、鋼鐵等行業(yè)對高溫濾料的需求量都很大，而能夠提供高質量高溫濾料的企業(yè)并不多，說明供應商的溢價能力很強。

　　(3)購買商的議價能力：因為XM公司技術及質量水平行業(yè)領先，市場名列前茅，該種除塵設備的主要購買群體集中于高等院校、科研機構和一些知名企業(yè)等，這些購買群體對價格的敏感性較差，所以購買商的議價能力較低。

　　(4)替代品的威脅：袋式除塵比電除塵效率更高，適應環(huán)保標準不斷提高的大趨勢，目前已成為行業(yè)發(fā)展的潮流，所以來自于替代品的威脅較小。

　　(5)同業(yè)競爭者的競爭強度：XM公司依托ZX集團自我開發(fā)的一項核心技術，XM公司依托ZX集團自我開發(fā)的一項核心技術，該技術在除塵環(huán)節(jié)有所突破，利用該技術生產的主要產品之一——脈沖式袋式除塵設備技術及質量水平行業(yè)領先，市場名列前茅。并且行業(yè)增長率較高，2007-2010年行業(yè)增長率為39%，預計未來五年將繼續(xù)維持高位增長趨勢。所以，同業(yè)競爭者的競爭強度較弱。

　　4.

　　XN公司與美國合資企業(yè)存在的矛盾，主要是由于XN公司對操作風險的管理失誤造成的，在這個過程中，XN公司主要面臨操作風險。操作風險是指因不充分的或失靈的內部程序、人員和系統(tǒng)或者外部事件而發(fā)生損失的風險。

　　常見的操作風險來源：① 缺乏規(guī)定程序;。②雇員缺乏培訓;③疏忽;④設備及軟件維護不足或已報廢;⑤缺乏職業(yè)道德和舞弊意識;⑥不妥善的外包安排。

　　應對措施：①設立流程、程序和政策;②在公司內實施正式的內部控制系統(tǒng);③錯誤和欺詐;④雇員培訓和管理;⑤技術和系統(tǒng);⑥外包安排。

　　5.

　　杜邦分析體系的核心公式是：權益凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數，根據XN公司最近四年的財務數據，該公司的權益乘數變動不大，財務政策基本穩(wěn)定。銷售凈利率和總資產周轉次數呈逐年下降的趨勢，說明公司權益凈利率下降的主要原因是銷售凈利率和資產周轉率的下降，即經營戰(zhàn)略不利。

　　企業(yè)發(fā)生應收賬款的主要原因是擴大銷售，增強競爭力，其管理的目標是求得利潤。只有當應收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時，才應當實施應收賬款賒銷。XN公司大量采用賒銷方式，并沒有使得企業(yè)的盈利能力增加，而且增加了企業(yè)的資金占用，收賬費用、壞賬損失等費用也在增加，所以該公司不應大量采用賒銷的營銷方式。

　　6.

　　相對價值模型分為兩大類，一類是以股權市價為基礎的模型，包括股權市價/凈利、股權市價/凈資產、股權市價/銷售額等比率模型。另一類是以企業(yè)實體價值為基礎的模型，包括實體價值/息、稅、折舊攤銷前利潤、實體價值/息前稅后經營利潤、實體價值/實體現(xiàn)金流量、實體價值/投資資本、實體價值/銷售額等比率模型。

　　以股權市價為基礎的模型：

　　(1)市價/凈收益比率模型

　　優(yōu)點：

　　1)計算市盈率的數據容易取得，并且計算簡單;

　　2)市盈率把價格和收益聯(lián)系起來，直觀地反映投入和產出的關系;

　　3)市盈率涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。

　　缺點：

　　1)如果收益是負值，市盈率就失去了意義;

　　2)市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經濟景氣程度的影響。β值

　　顯著大于1的企業(yè)，經濟繁榮時評估價值被夸大，經濟衰退時評估價值被縮小;β值顯著小于1的企業(yè)，經濟繁榮時評估價值偏低，經濟衰退時評估價值偏高;周期性的企業(yè)，企業(yè)價值可能被歪曲。

　　(2)市價/凈資產比率模型(市凈率模型)

　　優(yōu)點：

　　1)市凈率極少為負值，可用于大多數企業(yè);

　　2)凈資產賬面價值的數據容易取得，并且容易理解;

　　3)凈資產賬面價值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤那樣經常被人為操縱;

　　4)如果會計標準合理并且各企業(yè)會計政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化。

　　缺點：

　　1)賬面價值受會計政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計標準或會計政策，市凈率會失去可比性;

　　2)固定資產很少的服務性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產與企業(yè)價值的關系不大，其市凈率比較沒有實際意義;

　　3)少數企業(yè)的凈資產是負值，市凈率沒有意義，無法用于比較。

　　(3)市價/收入比率模型(收入乘數模型)

　　1)它不會出現(xiàn)負值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數;

　　2)它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱;

　　3)收入乘數對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。

　　缺點：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一。

　　以企業(yè)實體價值為基礎的模型：

　　金融理財從業(yè)者大多依靠EV / EBITDA乘數。相比較市盈率模型，EV / EBITDA乘數不受資本結構(債務比率)變動的影響;相比其他企業(yè)價值估值乘數，它避免考慮不同公司資本支出差異的影響。

　　7.

　　A公司收購XN公司應當事先向國務院商務主管部門申報。根據規(guī)定，經營者集中時，參與集中的所有經營者上一會計年度在中國境內的營業(yè)額合計超過20億元人民幣，并且其中至少兩個經營者上一會計年度在中國境內的營業(yè)額均超過4億元人民幣的，經營者應當事先向國務院商務主管部門申報。