2012年注冊會計師綜合階段考試案例分析題(11)

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　　案例分析題十一

　　M公司為一家中央國有企業(yè)，擁有兩家業(yè)務(wù)范圍相同的控股子公司A、B，控股比例分別為52%和75%。在M公司管控系統(tǒng)中，A、B兩家子公司均作為M公司的利潤中心。A、B兩家公司2009年經(jīng)審計后的基本財務(wù)數(shù)據(jù)如下(金額單位為萬元)：

　　2010年初，M公司董事會在對這兩家公司進(jìn)行業(yè)績評價與分析比較時，出現(xiàn)了較大的意見分歧。以董事長為首的部分董事認(rèn)為，作為股東應(yīng)主要關(guān)注凈資產(chǎn)回報情況，而A公司凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)高于B公司，因此A公司的業(yè)績好于B公司。以總經(jīng)理為代表的部分董事認(rèn)為，A、B兩公司都屬于總部的控股子公司且為利潤中心，應(yīng)當(dāng)主要考慮總資產(chǎn)回報情況，從比較兩家公司總資產(chǎn)報酬率(稅后)結(jié)果分析，B公司業(yè)績好于A公司。

　　假定不考慮所得稅納稅調(diào)整事項和其他有關(guān)因素。

　　要求：

　　1.根據(jù)上述資料，分別計算A、B兩家公司2009年凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率(稅后)(要求列出計算過程)。

　　2.根據(jù)上述資料，分別計算A、B兩家公司的經(jīng)濟(jì)增加值，并據(jù)此對A、B兩家公司做出業(yè)績比較評價(要求列出計算過程)。

　　3.簡要說明采用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績評價的優(yōu)點(diǎn)和不足。

　　『正確答案』

　　1.(1)A公司凈資產(chǎn)收益率=(150-700×6%)×(1-25%)÷500=81/500=16.2%

　　(2)B公司凈資產(chǎn)收益率=(100-200×6%)×(1-25%)÷700=66/700=9.43%

　　(3)A公司總資產(chǎn)報酬率(稅后)=(150-700×6%)×(1-25%)÷1500=5.4%

　　(4)B公司總資產(chǎn)報酬率(稅后)=(100-200×6%)×(1-25%)÷1000=6.6%

　　2.(1)A公司經(jīng)濟(jì)增加值=稅后將利潤81+稅后利息700×6%×(1-25%)-資本成本(500+700)×5.5%=46.5(萬元)

　　B公司經(jīng)濟(jì)增加值=稅后將利潤66+稅后利息200×6%×(1-25%)-資本成本(200+700)×5.5%=25.5(萬元)

　　經(jīng)濟(jì)增加值的公式?

　　經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率

　　稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項-非經(jīng)常性收益調(diào)整項×50%)×(1-25%)

　　(2)評價：從經(jīng)濟(jì)增加值角度分析，A公司業(yè)績好于B公司。

　　3.(1)采用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績評價的優(yōu)點(diǎn)：

　　經(jīng)濟(jì)增加值最直接的與股東財富的創(chuàng)造聯(lián)系起來。

　　經(jīng)濟(jì)增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標(biāo)，它還是一種全面財務(wù)管理和薪金激勵體制的框架。

　　在經(jīng)濟(jì)增加值的框架下，公司可以向投資人宣傳他們的目標(biāo)和成就，投資人也可以用經(jīng)濟(jì)增加值選擇最有前景的公司。

　　經(jīng)濟(jì)增加值還是股票分析家手中的一個強(qiáng)有力的工具

　　(2)采用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績評價的不足：

　　①經(jīng)濟(jì)增加值在業(yè)績評價中還沒有被多數(shù)人所接受。

　�、诮�(jīng)濟(jì)增加值是絕對值指標(biāo)，它的缺點(diǎn)之一是不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力。

　�、劢�(jīng)濟(jì)增加值有許多和投資報酬率一樣誤導(dǎo)使用人的缺點(diǎn)。

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