2012注會《財務(wù)成本管理》課后作業(yè)題：第10章

　　一、單項選擇題

　　1.

　　【答案】B

　　【解析】財務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動率/息稅前利潤變動率=45%/25%=1.8。

　　2.

　　【答案】A

　　【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=(S-V)/(S-V-F)，則1.5=750×(1-40%)/[750×(1-40%)-F]，2010年固定成本F=150(萬元)。2011年固定成本=150+75=225(萬元)，2012年經(jīng)營杠桿系數(shù)=750×(1-40%)/[750×(1-40%)-225]=2。

　　3.

　　【答案】D

　　【解析】稅前利潤=稅后凈利潤÷(1-所得稅稅率)=108÷(1-25%)=144(萬元);又由于財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤÷(息稅前利潤-利息)=息稅前利潤÷稅前利潤=息稅前利潤÷144=1.5，所以，息稅前利潤=216(萬元)。2012年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定經(jīng)營成本)÷息稅前利潤=(216+216)÷216=2，2012年的總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=2×1.5=3。

　　4.

　　【答案】B

　　【解析】財務(wù)杠桿系數(shù)= =1.2

　　5.

　　【答案】D

　　【解析】有固定經(jīng)營成本，說明存在經(jīng)營杠桿效應(yīng);有優(yōu)先股，說明存在財務(wù)杠桿效應(yīng);所以，存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)和財務(wù)杠桿效應(yīng)。

　　6.

　　【答案】A

　　【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算公式為：經(jīng)營杠桿系數(shù)=(銷售額-變動成本總額)/(銷售額-變動成本總額-固定成本)，從公式中可看出，只要固定成本存在，分母就一定小于分子，比值則恒大于1。經(jīng)營杠桿系數(shù)與固定成本成同向變動，與經(jīng)營風(fēng)險成同向變動。

　　7.

　　【答案】C

　　【解析】本題考核的是資本結(jié)構(gòu)理論中的代理理論。

　　8.

　　【答案】B

　　【解析】按照無稅MM理論，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)，即不存在最佳的資本結(jié)構(gòu)，籌資決策也就無關(guān)緊要。

　　9.

　　【答案】B

　　【解析】權(quán)衡理論就是強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu)。

　　10.

　　【答案】B

　　【解析】根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn)，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇。但本題該公司2011年12月31日才設(shè)立，2012年年底才投產(chǎn)，因而還沒有內(nèi)部留存收益的存在，所以2012年無法利用內(nèi)部籌資，因此，退而求其次，只好選負(fù)債籌資。

　　11.

　　【答案】B

　　【解析】最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時間內(nèi)，使加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。

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