文章責編：majingjing_123
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四、綜合題
F公司目前年息稅前利潤為1800萬元，資本全部由普通股構(gòu)成，權(quán)益資本總額為4000萬元。經(jīng)財務經(jīng)理分析，認為目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，建議用平價發(fā)行債券(每年付息一次，到期還本，不考慮籌資費)回購部分股票的方式予以調(diào)整。根據(jù)公司發(fā)展狀況確定公司將保持現(xiàn)有的資本規(guī)模和資本息稅前利潤率，每年將全部稅后凈利分派給股東。已知債務的市場價值與賬面價值相同，公司適用的所得稅稅率為25%。
經(jīng)過調(diào)查，可以考慮選擇的調(diào)整方案及其有關(guān)資料如下：
|
方案 |
債券的賬面價值（萬元） |
債券票面年利率 |
股票的β值 |
無風險報酬率 |
股票市場的平均風險溢價率 |
|
1 |
0 |
0% |
1.2 |
6% |
4% |
|
2 |
500 |
4% |
1.25 |
6% |
4% |
|
3 |
1000 |
6% |
1.3 |
6% |
4% |
|
4 |
1500 |
8% |
1.35 |
6% |
4% |
|
5 |
2000 |
9% |
1.4 |
6% |
4% |
要求：
(1)計算確定各種資本結(jié)構(gòu)下的企業(yè)的市場價值(精確到萬元整數(shù)位);
(2)利用企業(yè)價值比較法判斷該公司應選擇的資本結(jié)構(gòu)，并說明原因。
(3)計算確定各種資本結(jié)構(gòu)下公司的加權(quán)平均資本成本(以市場價值作為權(quán)數(shù))。
(4)利用資本成本比較法判斷該公司應選擇的資本結(jié)構(gòu)，并說明原因。
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