2009年證券考試《證券基礎(chǔ)知識》精講班講義(6)

　　四、金融期權(quán)的理論價格及其影響

　　(一)金融期權(quán)的內(nèi)在價值

　　履約價值，期權(quán)合約本身具有的價值，即買方執(zhí)行期權(quán)能獲得的收益。 內(nèi)在價值的大小取決于期權(quán)協(xié)定價格與標(biāo)的物市場價格之間的關(guān)系。

　　協(xié)定價格是期權(quán)買賣雙方在期權(quán)成交時約定執(zhí)行買賣標(biāo)的物的價格。

　　依據(jù)協(xié)定價格與市場價格之間的關(guān)系，期權(quán)可以分為實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平價期權(quán)

　　以 Evt 表示內(nèi)在價值， s 表示市場價格， x 表示協(xié)議價格， m 交易單位，則

　　看漲期權(quán)的內(nèi)在價值為：若 S>X ，則 Evt= ( s- x).m ，否則為 0 。

　　看跌期權(quán)的內(nèi)在價值為：若 S

　　(二)金融期權(quán)的時間價值

　　外在價值，期權(quán)買方購買期權(quán)實際上支付的價格超過內(nèi)在價值的部分價值

　　，期權(quán)買方之所以愿意支付較高的額外費(fèi)用，是希望標(biāo)的物隨著時間的推移和市場價格的變動，導(dǎo)致內(nèi)在價值增加

　　間接計算：用實際價格減去內(nèi)在價值

　　(三)影響金融期權(quán)價格的因素

　　1、協(xié)定價格與市場價格：價格關(guān)系決定了期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值。 價格差距越大，則時間價值越小

　　2、權(quán)利期間，即期權(quán)剩余的有效時間，期權(quán)成交日到期權(quán)到期日的時間。期權(quán)期間越長，期權(quán)價格越高

　　3、利率。短期利率變動影響期權(quán)價格。關(guān)系復(fù)雜

　　4、基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格波動性。

　　5、基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益。標(biāo)的資產(chǎn)收益率越高，看漲期權(quán)的價格越低，而看跌期權(quán)的價格越高。