2009證券資格考試《投資基金》精選考點(diǎn)解析(2)

　　第七節(jié)交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)

　　一、ETF的特點(diǎn)

　　三大特點(diǎn)：P41

　　(一)被動(dòng)操作的指數(shù)型基金

　　(二)獨(dú)特的實(shí)物申購(gòu)贖回機(jī)制

　　(三)實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度

　　ETF實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度。在一級(jí)市場(chǎng)上，大投資者在交易時(shí)間內(nèi)可以隨時(shí)進(jìn)行以股票換份額、以份額換股票的交易，中小投資者被排斥在一級(jí)市場(chǎng)之外。在二級(jí)市場(chǎng)上，ETF與普通股票一樣在市場(chǎng)掛牌交易。

　　例題6：ETF投資基金的最大特點(diǎn)是()

　　A。指數(shù)型基金

　　B。進(jìn)行一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)并存交易

　　C。一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)套利交易

　　D。實(shí)物的申購(gòu)、購(gòu)回制

　　答案：D

　　二、ETF的套利交易

　　當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)ETF交易價(jià)格低于其份額凈值，即發(fā)生折價(jià)交易時(shí)，大的投資者可以通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)低價(jià)買進(jìn)ETF,然后在一級(jí)市場(chǎng)贖回份額，再于二級(jí)市場(chǎng)上賣掉股票而實(shí)現(xiàn)套利交易。

　　折價(jià)套利會(huì)導(dǎo)致ETF總份額的減少，溢價(jià)套利會(huì)導(dǎo)致ETF總份額的擴(kuò)大。ETF規(guī)模的變動(dòng)最終取決于市場(chǎng)對(duì)ETF的真正需求。(判斷)

　　三、ETF的類型

　　根據(jù)ETF跟蹤的指數(shù)的不同，可對(duì)將ETF分為股票型ETF、債券型ETF等。

　　我國(guó)首只ETF - 上證50ETF采用的就是完全復(fù)制法。

　　根據(jù)復(fù)制方法的不同，可以將ETF分為完全復(fù)制型ETF與抽樣復(fù)制型ETF。

　　四、ETF的風(fēng)險(xiǎn)

　　抽樣復(fù)制、現(xiàn)金留存、基金分紅以及基金費(fèi)用等都會(huì)導(dǎo)致跟蹤誤差。

　　五、ETF的分析方法

　　用于分析ETF的收益指標(biāo)包括兩種方法：(多選)

　　1。二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格收益率

　　2。資金凈值收益率

　　用于分析ETF運(yùn)作效率的指標(biāo)主要有折(溢)價(jià)率、周轉(zhuǎn)率、費(fèi)用率、跟蹤偏離度、跟蹤誤差等。