2009年證券從業(yè)考試投資分析第三章模擬題(3)

　　16.凱恩斯學(xué)派的分析認為，貨幣政策的作用機理是：中央銀行政策操作改變貨幣供應(yīng)量，貨幣供應(yīng)量的變動影響利率，利率的變化影響資本的邊際效率，資本邊際效率的變化使投資以乘數(shù)效應(yīng)增減，投資的變動影響總支出和總收入。其中起主要作用的因素是利率。這種分析將著眼點放在貨幣市場而沒有分析商品市場，被稱為“局部均衡”分析。貨幣學(xué)派則與之不同，他們認為，增加貨幣供給量在開始時可能使利率降低，但不久會因貨幣收入增加和物價上漲而使利率上升，實質(zhì)利率水平可能不變，因此，貨幣政策的傳導(dǎo)機制是通過貨幣供給量的變動直接影響總支出和總收入。這種分析考慮了商品市場而被稱為“一般均衡”分析。不管哪種分析，在貨幣政策的傳導(dǎo)機制中，金融市場都發(fā)揮著極其重要的作用。在我國，由于實行集中管理的金融體制，金融市場不夠發(fā)達，所以中國人民銀行的政策操作對商業(yè)銀行等機構(gòu)的約束力較強，有時還可以直接影響其他經(jīng)濟行為主體，因此人民銀行的政策傳導(dǎo)比較迅速，力度較大。

　　17.貨幣政策運作主要是指中央銀行根據(jù)客觀經(jīng)濟形勢采取適當(dāng)?shù)恼�策措施調(diào)控貨幣供應(yīng)量和信用規(guī)模，使之達到預(yù)定的貨幣政策目標(biāo)，并以此影響經(jīng)濟運行的運作。通常，將貨幣政策的運作分為緊的貨幣政策和松的貨幣政策。

　　(1) 緊的貨幣政策。減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，加強信貸控制。如果市場物價上漲，需求過度，經(jīng)濟過度繁榮，被認為社會總需求大于總供給，中央銀行就會采取緊縮貨幣的政策以減少需求。

　　(2) 松的貨幣政策。增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，放松信貸控制。如果市場產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)濟運轉(zhuǎn)困難，資金短缺，設(shè)備閑置，被認為是社會總需求小于總供給，中央銀行則會采取擴大貨幣供應(yīng)量的辦法增加總需求。

　　總的來說在經(jīng)濟衰退時，總需求不足，政府采取松的貨幣政策;在經(jīng)濟擴張時，總需求過大，政府采取緊的貨幣政策。但這只是一個方向的問題，政府還必須根據(jù)現(xiàn)實情況對松緊程度作科學(xué)合理的把握，還必須根據(jù)政策工具本身的利弊及實施條件和效果選擇適當(dāng)?shù)恼�策工具�?/P>

　　18.收入政策是國家為實現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標(biāo)和總?cè)蝿?wù)在分配方面制定的原則和方針。和財政政策、貨幣政策相比，收入政策具有更高層次的調(diào)節(jié)功能，制約著財政政策和貨幣政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最終也要通過財政政策和貨幣政策來實現(xiàn)。收入政策目標(biāo)包括收入總量目標(biāo)和收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)。收入總量目標(biāo)著眼于近期的宏觀經(jīng)濟總量平衡，根據(jù)供求不平衡的兩種狀況分別選擇分配政策和超分配政策;收入政策的結(jié)構(gòu)目標(biāo)則著眼于中長期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟與社會協(xié)調(diào)發(fā)展，著重處理積累與消費、公共消費與個人消費、各種收入的比例、個人收入差距等關(guān)系。

　　收入總量調(diào)控政策主要通過財政、貨幣機制來實施，還可以通過行政干預(yù)和法律調(diào)整等機制來實施。財政機制通過預(yù)算控制、稅收控制、補貼調(diào)控和國債調(diào)控等手段貫徹收入政策。貨幣機制通過調(diào)控貨幣供應(yīng)量、調(diào)控貨幣流通量、調(diào)控信貸方向和數(shù)量、調(diào)控利息率等貫徹收入政策。

　　19.我國個人收入分配實行以按勞分配為主體，多種分配方式并存的制度，在以勞動收入為主體的前提下，國家依法保護法人和居民的一切合法收入和財產(chǎn)，鼓勵城鄉(xiāng)居民儲蓄和投資，允許屬于個人的資本等生產(chǎn)要素參與分配。我國自1979 年經(jīng)擠體制改革以來，對勞動者個人貫徹按勞分配原則，打破了平均主義。農(nóng)村實行聯(lián)產(chǎn)承包，企業(yè)職工實行按時、按件計酬，還輔以獎金、津貼、補助等分配形式。在經(jīng)營方式上實行承包制和租賃制，這些措施使勞動收入有了較大提高。收入的增長自然帶來積累的增加，改革開放以來我國城市居民儲蓄快速增長。收入與儲蓄的增長，除參加銀行儲蓄獲取利息收入、購買債券獲得債券利息外，有的參加股票投資獲得紅利和差價收入;有部分人自辦實業(yè)和從事貿(mào)易，獲取實業(yè)利潤和流通利潤收入;還有部分人在正常勞動之外從事業(yè)余勞動獲取勞務(wù)收入。事實上，除了獲得“按勞分配”的勞動收入外還獲得了按資分配收入和其他收入。隨著市場經(jīng)濟體制的建立和完善，非勞動收入及其在收入中所占比重將會大幅度增加。同時，由于對企業(yè)放權(quán)讓利，使企業(yè)收入也得到較大增長。自1979 年以來，對企業(yè)分別實行利潤留成，利潤遞增包干，工資總額與利稅增長掛鉤，第一、二步利改稅，利稅分流等多項分配制度改革，提高企業(yè)積累和擴大再生產(chǎn)的積極性，在一定程度上提高了企業(yè)“自我積累、自我改造、自我發(fā)展”的能力。隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，企業(yè)的積累功能將大大增強。企業(yè)積累除用于自我發(fā)展外，部分積累較多的企業(yè)分別用于銀行儲蓄、購買債券、參與實業(yè)、合作投資、股權(quán)投資和股票投資、期權(quán)期貨投資等。從總體上可看出，隨著我國從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)化，我國財政收入占國民收入的比重逐步下降，從而政府儲蓄和投資能力也有所下降，這是一種必然趨勢。

　　20.著眼于短期供求總量均衡的收入總量調(diào)控通過財政、貨幣政策來進行，因而收入總量調(diào)控通過財政政策和貨幣政策的傳導(dǎo)對證券市場產(chǎn)生影響。隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立和完善，我國收入分配格局(即結(jié)構(gòu))發(fā)生了根本性的變化，農(nóng)民收入增加，城鎮(zhèn)居民收入增加，企業(yè)留利增加，國家財政在總收入中的比重逐步下降，從而導(dǎo)致了我國民間金融資產(chǎn)大幅度增加，并具有相當(dāng)規(guī)模。隨著收入分配格局的進一步完善，增加的趨勢是十分明顯的。由于社會積累資金向民眾傾斜向社會分散，這部分資金必然要尋找出路，要么儲蓄，要么投資。由于資金分散，直接的實業(yè)投資很難普遍進行，大部分投資需借助于金融市場來實現(xiàn)。民間金融資產(chǎn)的增大、社會總積累向社會分配的趨向，將導(dǎo)致儲蓄增加，同時增加證券市場需求，促進證券市場價格及規(guī)模的發(fā)展。