2009年證券從業(yè)考試投資分析第三章模擬題(3)

　　7.貨幣政策工具又稱貨幣政策手段，是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所采用的政策手段。貨幣政策工具可分為一般性政策工具和選擇性政策工具。

　　一般性政策工具是指中央銀行經(jīng)常采用的三大政策工具。

　　(1)法定存款準(zhǔn)備金率。當(dāng)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率時，商業(yè)銀行可運(yùn)用的資金減少，貸款能力下降，貨幣乘數(shù)變小，市場貨幣量便會相應(yīng)減少。所以在通貨膨脹時，中央銀行可提高法定準(zhǔn)備金率;反之，則降低。法定準(zhǔn)備金率的作用效果十分明顯。一方面它在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力，而且其他政策工具也都是以此為基礎(chǔ)，提高法定準(zhǔn)備金率，就等于凍結(jié)了一部分商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備;另一方面法定準(zhǔn)備金率對商業(yè)銀行的資金總量影響巨大，因?yàn)樗鼘��?yīng)數(shù)額龐大的存款總量，并通過貨幣乘數(shù)的作用，對貨幣供給總量產(chǎn)生更大的影響。人們通常認(rèn)為這一政策工具效果過分猛烈，它的調(diào)整會在很大程度上影響整個經(jīng)濟(jì)和社會心理預(yù)期，因此，一般對法定準(zhǔn)備金率的調(diào)整都持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　(2)再貼現(xiàn)政策。它是指中央銀行對商業(yè)銀行用持有的未到期票據(jù)向中央銀行融資所作的政策規(guī)定。再貼現(xiàn)政策一般包括再貼現(xiàn)率的確定和再貼現(xiàn)的資格條件。再貼現(xiàn)率主要著眼于短期，中央銀行根據(jù)市場資金供求狀況調(diào)整再貼現(xiàn)率，以影響銀行借入成本，進(jìn)而影響商業(yè)銀行對社會的信用量，從而調(diào)整貨幣供給總量。在傳導(dǎo)機(jī)制上，商業(yè)銀行需要以較高的代價才能獲得中央銀行的貸款，便會提高對客戶的貼現(xiàn)率或提高放款利率，其結(jié)果就會使得信用量收縮，市場貨幣供應(yīng)量減少;反之則相反。中央銀行對再貼現(xiàn)資格條件的規(guī)定則著眼于長期的政策效用，以發(fā)揮抑制或扶持作用，并改變資金流向。

　　(3)公開市場業(yè)務(wù)。它是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，以此來調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量的政策行為。當(dāng)中央銀行認(rèn)為應(yīng)該增加貨幣供應(yīng)量時，就在金融市場上買進(jìn)有價證券(主要是政府債券);反之就出售所持有的有價證券。隨著中央銀行宏觀調(diào)控作用的重要性加強(qiáng)，貨幣政策工具也趨向多元化，因而出現(xiàn)了一些供選擇使用的新措施，這些措施被稱為“選擇性貨幣政策工具”。選擇性政策工具主要有兩類：直接信用控制和間接信用指導(dǎo)。

　　①直接信用控制。它是指以行政命令或其他方式，直接對金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動進(jìn)行控制。其具體手段包括：規(guī)定利率限額與信用配額、信用條件限制，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)流動性比率和直接干預(yù)等。

　　②間接信用指導(dǎo)。它是指中央銀行通過道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法來間接影響商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)行為的做法。