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注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試

2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》課后作業(yè)題：第7章

第 1 頁(yè)：?jiǎn)芜x題
第 2 頁(yè)：多選題
第 3 頁(yè)：計(jì)算分析題
第 4 頁(yè)：綜合題
第 5 頁(yè)：?jiǎn)芜x題答案
第 6 頁(yè)：多選題答案
第 7 頁(yè)：計(jì)算分析題答案
第 8 頁(yè)：綜合題答案

　　三、計(jì)算分析題

　　1.

　　【答案】

　　(1)因?yàn)樵撈髽I(yè)沒有負(fù)債，所以凈利潤(rùn)即為稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)。

　　2011年稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=476(萬(wàn)元)

　　2011年折舊和攤銷=110+20=130(萬(wàn)元)

　　2011年經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加=1210-1144=66(萬(wàn)元)

　　2011年凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資=凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折舊攤銷

　　=3076-2839+130=367(萬(wàn)元)

　　2011年實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊和攤銷-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資=476+130-66-367=173(萬(wàn)元)

　　由于公司沒有負(fù)債，股權(quán)現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量=173萬(wàn)元。

　　(2)2012年稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=476×(1+6%)=504.56(萬(wàn)元)

　　2012年折舊攤銷=130×(1+6%)=137.8(萬(wàn)元)

　　2012年經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加=2012年經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本-2011年經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=1210×(1+6%)-1210=72.6(萬(wàn)元)

　　2012年凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資=367×(1+6%)=389.02(萬(wàn)元)

　　2012年股權(quán)現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊和攤銷-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資=504.56+137.8-72.6-389.02=180.74(萬(wàn)元)

　　折現(xiàn)率=8%+1.1×2%=10.2%

　　股權(quán)價(jià)值=180.74/(10.2%-6%)=4303.33(萬(wàn)元)

　　每股價(jià)值=4303.33/3877=1.11(元)

　　2.

　　【答案】

　　2012年每股凈利潤(rùn)=4×(1+10%)=4.4(元)

　　2012年每股凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資=2×(1+10%)=2.2(元)

　　2012年每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=3×(1+10%)=3.3(元)

　　2012年每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加=3.3-3=0.3(元)

　　2012年每股折舊費(fèi)=1×(1+10%)=1.1(元)

　　每股凈投資=每股凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資-每股折舊費(fèi)+每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加

　　=2.2+0.3-1.1=1.4(元)

　　每股股權(quán)凈投資=每股凈投資×(1-負(fù)債比例)=1.4×(1-40%)=0.84(元)

　　2012年每股股權(quán)現(xiàn)金流量=每股凈利潤(rùn)-每股股權(quán)凈投資=4.4-0.84=3.56(元)

　　單位：元

年份 2011年 2012年 2013年 2014年
每股凈利潤(rùn) 4.4 4.84 4.9368
銷售增長(zhǎng)率 10% 10% 2%
每股凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資 2.2 2.42 2.4684
每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本 3.3 3.63 3.7026
每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加 0.3 0.33 0.0726
每股折舊 1.1 1.21 1.2342
每股凈投資 1.4 1.54 1.3068
每股股權(quán)凈投資 0.84 0.924 0.7841
每股股權(quán)現(xiàn)金流量 3.56 3.916 4.1527
股權(quán)資本成本 11% 11% 10%
折現(xiàn)系數(shù) 0.9009 0.8116 0.8116/(1+10%)=0.7378
預(yù)測(cè)期每股現(xiàn)金流量現(xiàn)值 3.2072 3.1782 3.0639
預(yù)測(cè)期每股現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計(jì) 9.45
后續(xù)期每股價(jià)值 39.06
每股股權(quán)價(jià)值 48.51

　　2012年和2013年股權(quán)資本成本=3%+1.6×(8%-3%)=11%

　　2014年股權(quán)資本成本=3%+1.4×(8%-3%)=10%

　　后續(xù)期價(jià)值= ×0.7378=39.06(元)

　　3.

　　【答案】

　　(1)修正市盈率=實(shí)際市盈率/(預(yù)期增長(zhǎng)率×100)

公司名稱 市盈率 預(yù)期增長(zhǎng)率
A 40 10%
B 44.8 8%
C 37.9 12%
D 28 15%
E 45 6%
F 25 15%
平均數(shù) 36.78 11%

　　平均市盈率=36.78

　　預(yù)期平均增長(zhǎng)率=11%

　　平均修正市盈率=36.78/(11%×100)=3.34

　　(2)甲公司股票的每股價(jià)值=平均修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益

　　=3.34×10%×100×0.5=16.7(元)

　　(3)

公司名稱 實(shí)際市盈率 預(yù)期增長(zhǎng)率 修正的市盈率 甲公司股票的每股價(jià)值
A 40 10% 4 20
B 44.8 8% 5.6 28
C 37.9 12% 3.16 15.8
D 28 15% 1.87 9.35
E 45 6% 7.5 37.5
F 25 15% 1.67 8.35
平均數(shù) 19.83

　　(4)實(shí)際股票價(jià)格是25元/股，所以甲公司的股票被市場(chǎng)高估了。

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