知識點(diǎn)預(yù)習(xí)五：目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定

　　(一)成本模型

　　成本模型是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。

　　最佳現(xiàn)金持有量=min(管理成本+機(jī)會成本+短缺成本)

　　【例•單選題】(2010年考題)運(yùn)用成本模型計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，下列公式中，正確的是( )。

　　A.最佳現(xiàn)金持有量=min(管理成本+機(jī)會成本+轉(zhuǎn)換成本)

　　B.最佳現(xiàn)金持有量=min(管理成本+機(jī)會成本+短缺成本)

　　C.最佳現(xiàn)金持有量=min(機(jī)會成本+經(jīng)營成本+轉(zhuǎn)換成本)

　　D.最佳現(xiàn)金持有量=min(機(jī)會成本+經(jīng)營成本+短缺成本)

　　【答案】B

　　【解析】在成本模型下，最佳現(xiàn)金持有量是管理成本、機(jī)會成本和短缺成本三者之和的最小值。所以，本題的答案為選項(xiàng)B。

　　(二)隨機(jī)模型(米勒—奧爾模型)

含義	隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法
基本原理	【兩條控制線，一條回歸線】 企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的最高控制線和最低控制線，將現(xiàn)金持有量控制在最高控制線和最低控制線的范圍之內(nèi)。 當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額在最高控制線（上限）和最低控制線（下限）之間波動時(shí)，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平，無需進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到上限時(shí)，則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券；當(dāng)現(xiàn)金余額下降到下限時(shí)，則賣出部分證券。
模型參數(shù)	兩條控制線和一條回歸線的確定 （1）最低控制線L的確定 最低控制線L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度、公司借款能力、公司日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。 （2）回歸線的確定   式中：b——證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本； δ——delta，公司每日現(xiàn)金流變動的標(biāo)準(zhǔn)差； i——以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會成本。 【注】R的影響因素：同向：L，b，δ；反向：i （3）最高控制線的確定 H＝3R－2L 【注意】該公式可以變形為：H－R＝2（R－L）
評價(jià)	（1）符合隨機(jī)思想，適用于所有企業(yè)貨幣資金最佳持有量的測算。 （2）建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下，因此，計(jì)算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。

　　【例•單選題】某公司持有有價(jià)證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低控制線為1500元，現(xiàn)金余額的回歸線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)米勒—奧爾模型，此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是( )元。

　　A.0

　　B.6500

　　C.12000

　　D.18500

　　【答案】A

　　【解析】R-L=8000-1500=6500元，H=8000+2×6500=21000元。根據(jù)現(xiàn)金管理的米勒-奧爾模型，如果現(xiàn)金量在控制上下限之間，不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換。

　　【例•單選題】下列關(guān)于目標(biāo)現(xiàn)金余額確定的隨機(jī)模式中“回歸線”的表述中，正確的是( )。

　　A.回歸線的確定與企業(yè)最低現(xiàn)金每日需求量無關(guān)

　　B.有價(jià)證券利息率增加，會導(dǎo)致回歸線上升

　　C.有價(jià)證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本上升，會導(dǎo)致回歸線上升

　　D.當(dāng)現(xiàn)金的持有量高于或低于回歸線時(shí)，應(yīng)立即購入或出售有價(jià)證券

　　【答案】C

　　【例•判斷題】(2011年考題)在隨機(jī)模型下，當(dāng)現(xiàn)金余額在最高控制線和最低控制線之間波動時(shí)，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理區(qū)域，無需調(diào)整。( )

　　【答案】√

　　【解析】在隨機(jī)模型中，由于現(xiàn)金流量波動是隨機(jī)的，只能對現(xiàn)金持有量確定一個(gè)控制區(qū)域，定出上限和下限。當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額在上限和下限之間波動時(shí)，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平，無需進(jìn)行調(diào)整。所以本題的說法正確。

　　知識點(diǎn)預(yù)習(xí)六：現(xiàn)金管理模式

　　(一)收支兩條線的管理模式

　　“收支兩條線”原本是政府為了加強(qiáng)財(cái)政管理和整頓財(cái)政秩序而對財(cái)政資金采取的一種管理模式。

　　當(dāng)前特別是大型集團(tuán)企業(yè)也紛紛采用“收支兩條線”資金管理模式。

　　(二)集團(tuán)企業(yè)資金集中管理模式

　　【提示】財(cái)務(wù)公司在業(yè)務(wù)上受中國人民銀行領(lǐng)導(dǎo)、管理、監(jiān)督與稽核，在行政上則隸屬于各企業(yè)集團(tuán)，是實(shí)行自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的獨(dú)立企業(yè)法人。

　　【例•多選題】集團(tuán)企業(yè)資金集中管理的模式主要包括( )。

　　A.統(tǒng)收統(tǒng)支模式

　　B.撥付備用金模式

　　C.結(jié)算中心模式

　　D.內(nèi)部銀行模式

　　【答案】ABCD

　　【解析】集團(tuán)企業(yè)資金集中管理的模式包括統(tǒng)收統(tǒng)支模式、撥付備用金模式、結(jié)算中心模式、內(nèi)部銀行模式、財(cái)務(wù)公司模式。

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