第 1 頁:單選題 |
第 3 頁:多選題 |
第 5 頁:計算題 |
第 7 頁:單選題答案 |
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第 9 頁:計算題答案 |
三、計算題
1、
【正確答案】:(1)1010=1000×5.25%×(P/A,Kd,10)+1000×(P/F,Kd,10)
1010=52.5×(P/A,Kd,10)+1000×(P/F,Kd,10)
因為:
52.5×(P/A,6%,10)+1000×(P/F,6%,10)
=52.5×7.3601+1000×0.5584=944.81
52.5×(P/A,5%,10)+1000×(P/F,5%,10)
=52.5×7.7217+1000×0.6139=1019.29
所以:
(K-5%)/(6%-5%)
=(1010-1019.29)/(944.81-1019.29)
解得:債券的稅前成本K=5.12%
則債券稅后成本=5.12%×(1-25%)=3.84%
(2)該股票的β系數(shù)=0.5×3.9/3.0=0.65
普通股成本=5%+0.65×8%=10.2%
【說明】股票市場的風險附加率指的是(Rm-Rf)
(3)留存收益成本=3.84%+5%=8.84%
(4)資本總額=1000+1500+1500=4000(萬元)
加權(quán)平均資本成本=1000/4000×3.84%+1500/4000×10.2%+1500/4000×8.84%=8.10%
【答案解析】:
【該題針對“債務(wù)成本估計的方法”知識點進行考核】
2、
【正確答案】:(1)息稅前利潤 1000萬元
利息 40萬元(400×10%)
稅前利潤 960萬元
所得稅(33%) 316.8萬元
稅后利潤 643.2萬元
每股收益=643.2÷60=10.72(元)
每股股利=10.72×40%=4.288(元)
普通股成本=4.288×(1+6%)÷32.5+6%=20%
(2)權(quán)益資本=60×10+643.2×60%=985.92(萬元)
加權(quán)平均資本成本=[10%×(1-33%)×400+20%×985.92]÷(400+985.92)
=16.16%
(3)息稅前利潤 1000萬元
利息 92萬元(800×11.5%)
稅前利潤 908萬元
所得稅(33%) 299.64萬元
稅后利潤 608.36萬元
購回股數(shù)=400÷32.5=12.31(萬股)
新的發(fā)行在外股份=60-12.31=47.69(萬股)
新的每股收益=608.36÷47.69=12.76(元)
新的股票價格
=12.76×40%×(1+6%)÷(22%-6%)
=33.81(元)
由于可以提高股價,因此,該公司應(yīng)改變資本結(jié)構(gòu)。
(4)原利息保障倍數(shù)=1000÷40=25
新利息保障倍數(shù)=1000÷92=10.87
【答案解析】:
【該題針對“債務(wù)成本估計的方法”知識點進行考核】
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