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注冊會計師考試
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2012注冊會計師《財務(wù)成本管理》隨章測試題(6)

考試吧搜集整理了“2012注冊會計師《財務(wù)成本管理》隨章測試題”,幫助考生鞏固各章知識點,查漏補缺,備考2012年注冊會計師考試。
第 1 頁:單選題
第 3 頁:多選題
第 5 頁:計算題
第 7 頁:單選題答案
第 8 頁:多選題答案
第 9 頁:計算題答案

  2、公司有關(guān)資料如下:

  (1)上年的息稅前利潤為1000萬元;

  (2)所得稅稅率為33%;

  (3)目前長期負(fù)債賬面余額為400萬元,均為長期借款,平均利息率為10%;

  (4)已發(fā)行普通股60萬股,目前每股賬面價值10元(尚未進(jìn)行利潤分配),當(dāng)前每股市價32.5元。

  該公司的股利支付率固定為40%,假定股票價格與其內(nèi)在價值相等。

  要求:

  (1)計算該公司上年的每股收益及目前的普通股成本(每股股利固定增長率為6%);

  (2)按照賬面價值權(quán)數(shù)計算該公司進(jìn)行利潤分配之后的加權(quán)平均資本成本;

  (3)假設(shè)該公司可以增加400萬元的負(fù)債,使負(fù)債總額為800萬元,以便在現(xiàn)行價格下購回股票。假定此項舉措將使負(fù)債平均利息率上升至11.5%,普通股成本提高到22%,息稅前利潤保持不變。如果以股價高低判別,試問該公司應(yīng)否改變其資本結(jié)構(gòu)(每股股利固定增長率為6%);

  (4)計算該公司資本結(jié)構(gòu)改變前后的利息保障倍數(shù)。

  【正確答案】:(1)息稅前利潤  1000萬元

  利息 40萬元(400×10%)

  稅前利潤 960萬元

  所得稅(33%)  316.8萬元

  稅后利潤 643.2萬元

  每股收益=643.2÷60=10.72(元)

  每股股利=10.72×40%=4.288(元)

  普通股成本=4.288×(1+6%)÷32.5+6%=20%

  (2)權(quán)益資本=60×10+643.2×60%=985.92(萬元)

  加權(quán)平均資本成本=[10%×(1-33%)×400+20%×985.92]÷(400+985.92)

  =16.16%

  (3)息稅前利潤  1000萬元

  利息 92萬元(800×11.5%)

  稅前利潤   908萬元

  所得稅(33%)  299.64萬元

  稅后利潤    608.36萬元

  購回股數(shù)=400÷32.5=12.31(萬股)

  新的發(fā)行在外股份=60-12.31=47.69(萬股)

  新的每股收益=608.36÷47.69=12.76(元)

  新的股票價格

  =12.76×40%×(1+6%)÷(22%-6%)

  =33.81(元)

  由于可以提高股價,因此,該公司應(yīng)改變資本結(jié)構(gòu)。

  (4)原利息保障倍數(shù)=1000÷40=25

  新利息保障倍數(shù)=1000÷92=10.87

  【答案解析】:

  【該題針對“債務(wù)成本估計的方法”知識點進(jìn)行考核】

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