第 1 頁(yè):?jiǎn)芜x題 |
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第 8 頁(yè):多選題答案 |
第 9 頁(yè):計(jì)算題答案 |
一、單項(xiàng)選擇題
1、
【正確答案】:B
【答案解析】:公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率,或者說(shuō)是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率,所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的報(bào)酬率,所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;籌資決策的核心問(wèn)題是決定資本結(jié)構(gòu),最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu),所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí),主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法,需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率,所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
【該題針對(duì)“資本成本概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
2、
【正確答案】:A
【答案解析】:如果投資項(xiàng)目與現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)不同,公司資本成本不能作為項(xiàng)目現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。不過(guò),公司資本成本仍具有重要價(jià)值,它提供了一個(gè)調(diào)整基礎(chǔ),所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目最普遍的方法是凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法。采用凈現(xiàn)值法時(shí)候,項(xiàng)目資本成本是計(jì)算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率;采用內(nèi)含報(bào)酬率法時(shí),項(xiàng)目資本成本是其“取舍率”或最低報(bào)酬率,所以選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;在管理營(yíng)運(yùn)資本方面,資本成本可以用來(lái)評(píng)估營(yíng)運(yùn)資本投資政策和營(yíng)運(yùn)資本籌資政策,所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;加權(quán)平均資本成本是投資決策的依據(jù),既是平均風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目要求的最低報(bào)酬率,也是其他風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目資本的調(diào)整基礎(chǔ),所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
【該題針對(duì)“資本成本概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
3、
【正確答案】:B
【答案解析】:因?yàn)槠骄L(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率為12%,權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6%,則無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=平均風(fēng)險(xiǎn)股票市場(chǎng)報(bào)酬率-權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=12%-6%=6%,公司普通股成本=Rf+β×(Rm-Rf)=6%+1.2×6%=13.2%。
【該題針對(duì)“普通股成本—資本資產(chǎn)定價(jià)模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
4、
【正確答案】:D
【答案解析】:K=12%×(1+4%)/(1-8%)+4%=17.57%
注意:D1/P0表示的是預(yù)期的股利率=本年的股利率×(1+股利年增長(zhǎng)率),所以,普通股資本成本的計(jì)算公式可以表示為:K=本年的股利率×(1+股利年增長(zhǎng)率)/(1-普通股籌資費(fèi)率)+股利年增長(zhǎng)率。
【該題針對(duì)“普通股成本—股利增長(zhǎng)模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
5、
【正確答案】:A
【答案解析】:在估計(jì)權(quán)益成本時(shí),使用最廣泛的方法是資本資產(chǎn)定價(jià)模型。
【該題針對(duì)“普通股成本—資本資產(chǎn)定價(jià)模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
6、
【正確答案】:A
【答案解析】:產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=3/5,所以,負(fù)債占全部資產(chǎn)的比重為:3/(3+5)=3/8,所有者權(quán)益占全部資產(chǎn)的比重為5/(3+5)=5/8,債務(wù)稅后資本成本=12%×(1-25%)=9%,權(quán)益資本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%,加權(quán)平均資本成本=(3/8)×9%+(5/8)×11%=10.25%。
【該題針對(duì)“加權(quán)平均成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
7、
【正確答案】:C
【答案解析】:債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法是普通股成本估計(jì)的方法,因此是本題的答案。
【該題針對(duì)“債務(wù)成本估計(jì)的方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
8、
【正確答案】:A
【答案解析】:新發(fā)行普通股的成本,也被稱為外部權(quán)益成本。新發(fā)行普通股會(huì)發(fā)生發(fā)行成本,所以它比留存收益進(jìn)行再投資的內(nèi)部權(quán)益成本要高一些。所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。
【該題針對(duì)“加權(quán)平均成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
9、
【正確答案】:D
【答案解析】:債務(wù)資金的提供者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)顯著低于股東,所以其期望報(bào)酬率低于股東,即債務(wù)籌資的成本低于權(quán)益籌資。所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
【該題針對(duì)“債務(wù)成本的含義”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
10、
【正確答案】:A
【答案解析】:債券市價(jià)=利息的現(xiàn)值合計(jì)+本金的現(xiàn)值(面值的現(xiàn)值),該債券還有三年到期,一年付息一次,所以折現(xiàn)期是3,因此本題的答案為選項(xiàng)A。
【該題針對(duì)“債務(wù)成本估計(jì)的方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
11、
【正確答案】:B
【答案解析】:10%=2/[目前的市價(jià)×(1-2%)]+2%,解得:目前的市價(jià)=25.51(元)。
【該題針對(duì)“普通股成本—股利增長(zhǎng)模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
12、
【正確答案】:B
【答案解析】:該股票股價(jià)的幾何平均增長(zhǎng)率=(26.25/12.6)^1/3 -1=27.72%
【該題針對(duì)“普通股成本—股利增長(zhǎng)模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
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