2012注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》隨章測試題(6)

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報(bào)酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率，所以選項(xiàng)A的說法正確;項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的報(bào)酬率，所以選項(xiàng)B的說法不正確;籌資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C的說法正確;評估企業(yè)價(jià)值時，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項(xiàng)D的說法正確。

　　【該題針對“資本成本概述”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：如果投資項(xiàng)目與現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)不同，公司資本成本不能作為項(xiàng)目現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。不過，公司資本成本仍具有重要價(jià)值，它提供了一個調(diào)整基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)A的說法不正確;評價(jià)投資項(xiàng)目最普遍的方法是凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法。采用凈現(xiàn)值法時候，項(xiàng)目資本成本是計(jì)算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率;采用內(nèi)含報(bào)酬率法時，項(xiàng)目資本成本是其“取舍率”或最低報(bào)酬率，所以選項(xiàng)B的說法正確;在管理營運(yùn)資本方面，資本成本可以用來評估營運(yùn)資本投資政策和營運(yùn)資本籌資政策，所以選項(xiàng)C的說法正確;加權(quán)平均資本成本是投資決策的依據(jù)，既是平均風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目要求的最低報(bào)酬率，也是其他風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目資本的調(diào)整基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)D的說法正確。

　　【該題針對“資本成本概述”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3、

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：因?yàn)槠骄L(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率為12%，權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6%，則無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=平均風(fēng)險(xiǎn)股票市場報(bào)酬率-權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=12%-6%=6%，公司普通股成本=Rf+β×(Rm-Rf)=6%+1.2×6%=13.2%。

　　【該題針對“普通股成本—資本資產(chǎn)定價(jià)模型”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4、

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：K=12%×(1+4%)/(1-8%)+4%=17.57%

　　注意：D1/P0表示的是預(yù)期的股利率=本年的股利率×(1+股利年增長率)，所以，普通股資本成本的計(jì)算公式可以表示為：K=本年的股利率×(1+股利年增長率)/(1-普通股籌資費(fèi)率)+股利年增長率。

　　【該題針對“普通股成本—股利增長模型”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5、

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：在估計(jì)權(quán)益成本時，使用最廣泛的方法是資本資產(chǎn)定價(jià)模型。

　　【該題針對“普通股成本—資本資產(chǎn)定價(jià)模型”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　6、

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=3/5，所以，負(fù)債占全部資產(chǎn)的比重為：3/(3+5)=3/8，所有者權(quán)益占全部資產(chǎn)的比重為5/(3+5)=5/8，債務(wù)稅后資本成本=12%×(1-25%)=9%，權(quán)益資本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%，加權(quán)平均資本成本=(3/8)×9%+(5/8)×11%=10.25%。

　　【該題針對“加權(quán)平均成本”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　7、

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法是普通股成本估計(jì)的方法，因此是本題的答案。

　　【該題針對“債務(wù)成本估計(jì)的方法”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　8、

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：新發(fā)行普通股的成本，也被稱為外部權(quán)益成本。新發(fā)行普通股會發(fā)生發(fā)行成本，所以它比留存收益進(jìn)行再投資的內(nèi)部權(quán)益成本要高一些。所以選項(xiàng)A的說法不正確。

　　【該題針對“加權(quán)平均成本”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　9、

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：債務(wù)資金的提供者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)顯著低于股東，所以其期望報(bào)酬率低于股東，即債務(wù)籌資的成本低于權(quán)益籌資。所以選項(xiàng)D的說法不正確。

　　【該題針對“債務(wù)成本的含義”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　10、

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：債券市價(jià)=利息的現(xiàn)值合計(jì)+本金的現(xiàn)值(面值的現(xiàn)值)，該債券還有三年到期，一年付息一次，所以折現(xiàn)期是3，因此本題的答案為選項(xiàng)A。

　　【該題針對“債務(wù)成本估計(jì)的方法”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　11、

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：10%=2/[目前的市價(jià)×(1-2%)]+2%，解得：目前的市價(jià)=25.51(元)。

　　【該題針對“普通股成本—股利增長模型”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　12、

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：該股票股價(jià)的幾何平均增長率=(26.25/12.6)^1/3 -1=27.72%

　　【該題針對“普通股成本—股利增長模型”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

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