(二)發(fā)展戰(zhàn)略的主要途徑(★★★)

　　1.并購戰(zhàn)略

　　(1)并購的類型。

　　【提示】前向并購，是企業(yè)并購下游企業(yè);后向并購，是企業(yè)并購上游企業(yè)。

　　(2)并購的動機(jī)。

　�、俦荛_進(jìn)入壁壘，迅速進(jìn)入，爭取市場機(jī)會，規(guī)避各種風(fēng)險。

　　②獲得協(xié)同效應(yīng)。

　　協(xié)同效應(yīng)即合并后的企業(yè)從資源配置和經(jīng)營決策范圍的決策中所能尋求到的各種共同努力的效果。用系統(tǒng)理論剖析這種協(xié)同效果，可以分為3個層次：

　　·購并后的兩個企業(yè)的“作用力”的時空排列得到有序化和優(yōu)化，從而使企業(yè)獲得“聚焦效應(yīng)”;

　　·并購后的企業(yè)內(nèi)部不同“作用力”發(fā)生轉(zhuǎn)移、擴(kuò)散、互補(bǔ)，從而改變了公司的整體功能狀況;

　　·并購后兩個企業(yè)內(nèi)的“作用力”發(fā)生耦合、反饋、互激振蕩，改變了作用力的性質(zhì)和力量。

　�、劭朔髽I(yè)負(fù)外部性，減少競爭，增強(qiáng)對市場的控制力。

　　(3)并購失敗的原因。

　�、贈Q策不當(dāng)?shù)牟①彙?/P>

　　波特的“吸引力測試”：“進(jìn)入成本”測試，“相得益彰”測試。

　　②并購后不能很好地進(jìn)行企業(yè)整合。

　　③支付過高的并購費(fèi)用。

　　對并購對象的價值進(jìn)行評估，可采用以下幾種方法：市盈率法;目標(biāo)企業(yè)的股票現(xiàn)價;凈資產(chǎn)價值(包括品牌);股票生息率;現(xiàn)金流折現(xiàn)法;投資回報率。

　�、芸鐕①徝媾R政治風(fēng)險。

　　對于跨國并購而言，規(guī)避政治風(fēng)險日益成為企業(yè)國際化經(jīng)營必須重視的首要問題。防范東道國的政治，風(fēng)險，具體措施可以考慮以下幾點：

　　·加強(qiáng)對東道國的政治風(fēng)險的評估，完善動態(tài)監(jiān)測和預(yù)警系統(tǒng);

　　·采取靈活的國際投資策略，構(gòu)筑風(fēng)險控制的堅實基礎(chǔ);

　　·實現(xiàn)企業(yè)當(dāng)?shù)鼗呗裕瑴p少與東道國之間的矛盾和摩擦。

　　【例題.單選題】-家外資的日化生產(chǎn)企業(yè)，計劃收購中國的另-家日化生產(chǎn)企業(yè)。這屬于(　　)。

　　A.縱向并購

　　B.橫向并購

　　C.多元化并購

　　D.敵意并購

　　【答案】B

　　【解析】橫向并購是指并購方與被并購方處于同-產(chǎn)業(yè)。本題中并購方與被并購方都是日化生產(chǎn)企業(yè)，所以是橫向并購。

　　【例題·單選題】甲公司原有業(yè)務(wù)為糖果食品，而在糖果食品行業(yè)要想獲得進(jìn)-步的發(fā)展比較困難。但是現(xiàn)寵物食品行業(yè)得到了空前的發(fā)展，所以該公司利用這-時機(jī)，通過收購美國最大的寵物食品公司，成功進(jìn)軍寵物食品行業(yè)，其背后的動因可歸結(jié)為(　　)。

　　A.爭取市場機(jī)會

　　B.獲得協(xié)同效應(yīng)

　　C.設(shè)置壁壘

　　D.獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)

　　【答案】A

　　【解析】并購的動機(jī)包括：(1)避開進(jìn)入壁壘，迅速進(jìn)入，爭取市場機(jī)會，規(guī)避各種風(fēng)險。(2)獲得協(xié)同效應(yīng)。(3)克服企業(yè)負(fù)外部性，減少競爭，增強(qiáng)對市場的控制力。該公司利用這-時機(jī)，通過收購美國最大的寵物食品公司成功進(jìn)軍寵物食品行業(yè)的動因是爭取市場機(jī)會。

　　【例題·單選題】甲企業(yè)為了在最短時間內(nèi)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，使企業(yè)邁上-個新臺階，決定采用并購的形式收購另外-家企業(yè)，但最終未能成功。下列選項中不屬于并購失敗原因的是(　　)。

　　A.并購后不能很好地進(jìn)行企業(yè)整合

　　B.惡意并購

　　C.決策不當(dāng)?shù)牟①?/P>

　　D.支付過高的并購費(fèi)用

　　【答案】B

　　【解析】造成并購失敗的主要原因包括：決策不當(dāng)?shù)牟①?并購后不能很好地進(jìn)行企業(yè)整合;支付過高的并購費(fèi)用;跨國并購面臨政治風(fēng)險。惡意并購屬于并購的-種類型，但是不屬于并購失敗的原因，所以選項B錯誤。

　　2.內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略

　　【例題·多選題】s公司在2012年的董事會會議上，討論公司戰(zhàn)略的發(fā)展方法，大部分董事認(rèn)為公司應(yīng)該采用內(nèi)部發(fā)展方法.并提出了幾點理由，則下列理由成立的有(　　)。

　　A.行業(yè)泡沫未滅，行業(yè)內(nèi)大部分資產(chǎn)被高估，收購方可能會產(chǎn)生損失

　　B.企業(yè)管理風(fēng)格和企業(yè)文化正在逐步強(qiáng)化過程，外部收購可能影響公司的企業(yè)文化

　　C.可以獲得協(xié)同效應(yīng)

　　D.可以避開進(jìn)入壁壘

　　【答案】AB

　　【解析】選項C和D屬于采用并購戰(zhàn)略的動因，選項A和B屬于采用內(nèi)部發(fā)展的動因。

　　3.企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟

　　股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟與契約式戰(zhàn)略聯(lián)盟的主要區(qū)別

　　【提示】聯(lián)盟企業(yè)之間的協(xié)作關(guān)系主要表現(xiàn)為：(1)相互往來的平等性;(2)合作關(guān)系的長期性;(3)整體利益的互補(bǔ)性;(4)組織形式的開放性。

　　【例題·單選題】下列各項中，不屬于企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟形成動因的是(　　)。

　　A.促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新

　　B.避免財務(wù)風(fēng)險

　　C.降低協(xié)調(diào)成本

　　D.實現(xiàn)資源互補(bǔ)

　　【答案】B

　　【解析】促使戰(zhàn)略聯(lián)盟形成的主要動因為：(1)促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新;(2)避免經(jīng)營風(fēng)險;(3)避免或減少競爭;(4)實現(xiàn)資源互補(bǔ);(5)開拓新的市場;(6)降低協(xié)調(diào)成本。

　　【例題·單選題】下列關(guān)于契約式戰(zhàn)略聯(lián)盟的說法中正確的是(　　)。

　　A.相對于股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟而言，契約式戰(zhàn)略聯(lián)盟更強(qiáng)調(diào)相關(guān)企業(yè)的協(xié)調(diào)與默契

　　B.在經(jīng)營的靈活性上股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟比契約式戰(zhàn)略聯(lián)盟具有更大的優(yōu)越性

　　C.契約式聯(lián)盟要求組成具有法人地位的經(jīng)濟(jì)實體

　　D.契約式戰(zhàn)略聯(lián)盟必須組成經(jīng)濟(jì)實體，也必須常設(shè)機(jī)構(gòu)

　　【答案】A

　　【解析】相對于股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟而言，契約式戰(zhàn)略聯(lián)盟由于更強(qiáng)調(diào)相關(guān)企業(yè)的協(xié)調(diào)與默契，從而更具有戰(zhàn)略聯(lián)盟的本質(zhì)特征。其在經(jīng)營的靈活性、自主權(quán)和經(jīng)濟(jì)效益等方面比股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟具有更大的優(yōu)越性。

　　股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟要求組成具有法人地位的經(jīng)濟(jì)實體，對資源配置、出資比例、管理結(jié)構(gòu)和利益分配均有嚴(yán)格規(guī)定;而契約式戰(zhàn)略聯(lián)盟無須組成經(jīng)濟(jì)實體，也無須常設(shè)機(jī)構(gòu)，結(jié)構(gòu)比較松散.協(xié)議本身在某種意義上只是無限制性的“意向備忘錄”。

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