2013年注會(huì)《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》基礎(chǔ)講義(26)

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第二節(jié)　財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇

　　本節(jié)主要內(nèi)容簡(jiǎn)介：

　　● 基于發(fā)展階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

　　● 基于創(chuàng)造價(jià)值或增長(zhǎng)率的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

 

　　一、基于發(fā)展階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇 (掌握)

　　(一)產(chǎn)品生命周期 (PRODUCT LIFE CYCLE)

　　產(chǎn)品的生命周期理論假設(shè)產(chǎn)品都要經(jīng)過(guò)引入階段、成長(zhǎng)階段、成熟階段和衰退階段。這些階段的劃分，以產(chǎn)品銷(xiāo)售額增長(zhǎng)曲線的拐點(diǎn)為標(biāo)志。

　　(二)投資組合計(jì)劃

　　組合分析法檢查了企業(yè)產(chǎn)品的當(dāng)前狀況以及它們的市場(chǎng)。

　　(1)建設(shè)。為了增加市場(chǎng)份額而進(jìn)行一種提高短期盈余和利潤(rùn)的建設(shè)戰(zhàn)略過(guò)程。

　　(2)持有。一種旨在維護(hù)現(xiàn)有狀況的持有戰(zhàn)略。

　　(3)收獲。旨在犧牲長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)追求短期盈余和利潤(rùn)的收獲戰(zhàn)略。

　　(4)剝奪。降低負(fù)的現(xiàn)金流并實(shí)現(xiàn)別處可以使用的資源。

　　(三)波士頓矩陣

圖 7-2 波士頓矩陣

　　兩個(gè)指標(biāo)的計(jì)算：

指標(biāo)名稱(chēng)	計(jì)算公式	指標(biāo)作用研究
市場(chǎng)增長(zhǎng)率	＝ （高低分界點(diǎn)沒(méi)有絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)）	高的市場(chǎng)增長(zhǎng)率表示有很好的盈利機(jī)會(huì)。但是，高增長(zhǎng)的市場(chǎng)中激烈的競(jìng)爭(zhēng)可能降低利潤(rùn)，而因?yàn)榫哂羞M(jìn)入壁壘而增長(zhǎng)緩慢的市場(chǎng)中反而可能更有利可圖
相對(duì)市場(chǎng)占有率	＝ （以1為高低分界點(diǎn)）	將市場(chǎng)份額設(shè)定為一種估計(jì)指定產(chǎn)品成本的方法。因?yàn)槌杀竞褪袌?chǎng)份額都和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)有關(guān)

　　● 能夠根據(jù)潛在的現(xiàn)金產(chǎn)生能力和需要的現(xiàn)金支出來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的產(chǎn)品;

　　波士頓矩陣的缺點(diǎn)：

　　(1)該模型不可以在兩個(gè)機(jī)會(huì)之間進(jìn)行比較。例如，明星產(chǎn)品如何與問(wèn)號(hào)產(chǎn)品進(jìn)行比較?

　　(2)很多企業(yè)急于向投資者提供較高的投資回報(bào)率和每股收益。在評(píng)估機(jī)會(huì)吸引力的時(shí)候使用受會(huì)計(jì)操縱并忽略了貨幣時(shí)間價(jià)值的投資回報(bào)，因此，問(wèn)號(hào)產(chǎn)品和明星產(chǎn)品可能被看做是不好的企業(yè)。

　　(3)該模型假設(shè)行業(yè)和市場(chǎng)能夠定義份額和增長(zhǎng)率。

　　(4)除了市場(chǎng)份額和銷(xiāo)售增長(zhǎng)率影響現(xiàn)金流量之外，還有其他一些影響因素，如研發(fā)費(fèi)用的數(shù)額以及新技術(shù)的投資，而波士頓矩陣并沒(méi)有考慮這些因素。

　　(5)一些小企業(yè)的利潤(rùn)率可能非常高。因此在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候企業(yè)能夠從低增長(zhǎng)低市場(chǎng)份額中獲利。

　　(6)該矩陣集中于已知的市場(chǎng)和已知的產(chǎn)品。作為一種工具，它基于理性計(jì)劃模型并設(shè)置了戰(zhàn)略方法。

　　(7)該矩陣沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)，這同投資組合方法是完全不同的。

　　(8)該矩陣很難預(yù)測(cè)增長(zhǎng)。