2009年證券從業(yè)資格考試證券投資基金輔導(dǎo)(15)

　　第五節(jié) 擇時能力衡量

　　一、擇時活動與基金績效的正確衡量

　　基金經(jīng)理的投資能力可以分為股票選擇能力(簡稱“選股能力”)與市場選擇能力(簡稱“擇時能力”)兩個方面。

　　選股能力——指基金經(jīng)理對個股的預(yù)測能力。

　　擇時能力——指基金經(jīng)理對市場整體走勢的預(yù)測能力。

　　二、現(xiàn)金比例變化法：一種較為直觀的、通過分析基金在不同市場環(huán)境下現(xiàn)金比例的變化情況來評價基金經(jīng)理擇時能力的一種方法。

　　三、成功概率法：根據(jù)對市場走勢的預(yù)測而正確改變現(xiàn)金比例的百分比來對基金擇時能力進行衡量的方法。

　　四、二次項法

　　五、雙方法

　　第六節(jié) 績效貢獻分析

　　一、資產(chǎn)配置選擇能力與證券選擇能力的衡量

　　1、基金在不同資產(chǎn)類別上的實際配置比例對正常比例的偏離，代表了基金經(jīng)理在資產(chǎn)配置方面所進行的積極選擇。因此，不同類別資產(chǎn)實際權(quán)重與正常比例之差乘以相應(yīng)資產(chǎn)類別的市場指數(shù)收益率，就可以作為資產(chǎn)配置選擇能力的一個衡量指標(biāo)。

　　2、基金在不同類別資產(chǎn)上的實際收益率與相應(yīng)類別資產(chǎn)指數(shù)收益率之差乘以基金在相應(yīng)資產(chǎn)的實際權(quán)重，就可以作為證券選擇能力的一個衡量指標(biāo)。

　　二、行業(yè)或部門選擇能力的衡量

　　是指更細類資產(chǎn)的選擇能力衡量。(一般了解)