第二節(jié)　我國金融債券的發(fā)行與承銷

　　【考試要求】

　　●熟悉我國金融債券的發(fā)行條件、申報文件、操作要求、登記、托管與兌付、信息披露。

　　●了解次級債務的概念、募集方式以及次級債務計入商業(yè)銀行附屬資本和次級債務計入保險公司認可負債的條件和比例。

　　●了解混合資本債券的概念、募集方式、信用評級、信息披露及商業(yè)銀行通過發(fā)行混合資本債券所募資金計入附屬資本的方式。

　　【知識點1】金融債券的發(fā)行條件

　　1985年工行、農行發(fā)行→1994年發(fā)行主體變?yōu)檎�策性銀行(國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行和中國農業(yè)發(fā)展銀行)→2005年4月27日又增加了發(fā)行主體(商業(yè)銀行、企業(yè)集團財務及其他金融機構)→2009年4月13日，為進一步規(guī)范全國銀行間債券市場金融債券發(fā)行行為，中國人民銀行發(fā)布了《全國銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理操作規(guī)程》，2009年5月15日起施行。2008年底，我國金融債券的存量僅次于國債和央行票據(jù)。

　　【知識點2】申請金融債券發(fā)行應報送的文件

　　【知識點3】金融債券發(fā)行的操作要求

　　【知識點4】金融債券的登記、托管與兌付

　　1.國債登記結算公司為金融債券的登記、托管機構。

　　2.金融債券發(fā)行結束后發(fā)行人應及時向國債登記結算公司確認債權債務關系，由國債登記結算公司及時辦理債券登記工作。

　　【知識點5】金融債券的信息披露

　　1.披露的主體：發(fā)行人應在金融債券發(fā)行前和存續(xù)期間履行信息披露義務。

　　2.披露的途徑：中國貨幣網(wǎng)、中國債券信息網(wǎng)。

　　3.幾點注意：

　　▲經(jīng)人行核準發(fā)行金融債券的，發(fā)行人應于每期金融債券發(fā)行前3個工作日披露募集說明書和發(fā)行公告。

　　▲金融債券存續(xù)期間，發(fā)行人應于每年4月30日前向投資者披露年度報告;采用擔保方式發(fā)行的，還應在其年度報告中披露擔保人上一年度的相關情況。

　　▲發(fā)行人應于金融債券每次付息日前兩個工作日公布付息公告，最后一次付息及兌付前5個工作日公布兌付公告。

　　▲金融債券存續(xù)期間，發(fā)行人應于每年7月31日前披露債券跟蹤信用評級報告。

　　【知識點6】金融債券參與機構的法律責任

　　【知識點7】次級債務

　　(一)商業(yè)銀行次級債務

　　1.定義

　　銀行發(fā)行的，固定期限不低于5年(包括5年)，除非銀行倒閉或清算不用于彌補銀行日常經(jīng)營損失，且該項債務的索償權排在存款和其他負債之后的商業(yè)銀行長期債務。

　　2.募集方式

　　次級定期債務的募集方式為商業(yè)銀行向目標債權人定向募集，目標債權人為企業(yè)法人。商業(yè)銀行不得向目標債權人指派，不得在對外營銷中使用“儲蓄”字樣。次級定期債務不得與其他債權相抵消;原則上不得轉讓、提前贖回。

　　3.【注意】經(jīng)銀監(jiān)會認可，商業(yè)銀行發(fā)行的普通的、無擔保的、不以銀行資產為抵押或質押的長期次級債務工具可列入附屬資本，在距到期日前最后5年，其可計入附屬資本的數(shù)量每年累計折扣20%。(由次級債務所形成的商業(yè)銀行附屬資本不得超過商業(yè)銀行核心資本的50%)

　　(二)保險公司次級債務

　　2004年9月29日，保監(jiān)會發(fā)布了《保險公司次級定期債務管理暫行辦法》，保險公司次級定期債務是指保險公司經(jīng)批準定向募集的，期限在5年以上(含5年)，本金和利息的清償順序列于保單責任和其他負債之后、先于保險公司股權資本的保險公司債務。

　　▲與商業(yè)銀行次級債務不同，保險公司次級債務的償還只有在確保償還次級債務本息后償付能力充足率不低于100%的前提下，募集人才能償付本息;并且募集人在無法按時支付利息或償付本金時，債權人無權向法院申請對募集人實施破產清償。

　　▲保險公司募集的定期次級債務應當在到期日前按照一定比例折算確認為認可負債，以折算后的賬面余額作為其認可價值。剩余年限在1年以內的折算比例為80%;在1年以上(含一年)2年以內的，折算比例為60%;剩余年限在2年以上(含兩年)3年以內的，折算比例為40%;剩余年限在3年以上(含3年)4年以內的，折算比例為20%;剩余年限在4年以上(含4年)的，折算比例為0。

　　【知識點8】混合資本債券

　　混合資本債券是一種混合資本工具，它同時兼有一定的股本性質和債務性質，但比普通股票和債券更復雜。

　　1.我國的定義

　　商業(yè)銀行為補充附屬資本發(fā)行的、清償順序位于股權資本之前但列在一般債務和次級債務之后、期限在15年以上、發(fā)行之日起10年內不可贖回的債券。

　　2.基本特征(4個)

　　(1)期限在15年以上，發(fā)行之日起10年內不得贖回。發(fā)行之日起10年后發(fā)行人具有1次贖回權，若發(fā)行人未行使贖回權，可以適當提高混合資本債券的利率。

　　(2)混合資本債券到期前，如果發(fā)行人核心資本充足率低于4%，發(fā)行人可以延期支付利息;如果同時出現(xiàn)以下情況：最近一期經(jīng)審計的資產負債表中盈余公積與未分配利潤之和為負，且最近12個月內未向普通股股東支付現(xiàn)金紅利，則發(fā)行人必須延期支付利息。在不滿足延期支付利息條件時，發(fā)行人應立即支付欠息及欠息產生的復利。

　　(3)當發(fā)行人清算時，混合資本債券本金和利息的清償順序列于一般債務和次級債務之后、先于股權資本。

　　(4)混合資本債券到期時，如果發(fā)行人無力支付清償順序在該債券之前的債務，或支付該債券將導致無力支付清償順序在混合資本債券之前的債務，發(fā)行人可以延期支付該債券的本金和利息。

　　3.發(fā)行方式

　　混合資本債券可以公開發(fā)行也可以定向發(fā)行。但均須信用評級且在混合資本債券存續(xù)期內，信用評級機構應定期或不定期對混合資本債券進行跟蹤評級。

　　4.【注意】

　　▲發(fā)行人按規(guī)定提前贖回混合資本債券、延期支付利息或混合資本債券到期延期支付本金和利息時，應提前5個工作日報人行備案，通過中國貨幣網(wǎng)、中國債券信息網(wǎng)公開披露。

　　▲在商業(yè)銀行最多可以發(fā)行占核心資本50%的次級債務計入附屬資本的情況下，商業(yè)銀行可以通過發(fā)行一定額度的混合資本債券，填補現(xiàn)有次級債務和一般準備等附屬資本之和不足核心資本100%的差額部分，提高附屬資本在監(jiān)管資本中的比重。