二、多項選擇題，本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯答、漏答均不得分。

　　26 在企業(yè)可持續(xù)增長的情況下，下列計算各相關項目的本期增加額的公式中，正確的有(　　)。

　　A.本期資產(chǎn)增加=(本期銷售增加/基期銷售收入)×基期期末總資產(chǎn)

　　B.本期負債增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率×(基期期末負債/基期期末股東權益)

　　C.本期股東權益增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率

　　D.本期銷售增加=基期銷售收入×(基期凈利潤/基期期初股東權益)×利潤留存率

　　參考答案：A,D

　　參考解析:

　　在可持續(xù)增長的情況下，資產(chǎn)增長率一銷售收入增長率，因此，本期資產(chǎn)增加/基期期末總資產(chǎn)=本期銷售收入增加/基期銷售收入，即選項A的說法正確;本期負債增加=基期期末負債×本期負債增長率，可持續(xù)增長的情況下，本期收益留存=本期股東權益增加，本期負債增長率=本期股東權益增長率，因此，本期負債增加=基期期末負債×本期股東權益增長率=基期期末負債×本期收益留存/基期期末股東權益=基期期末負債×本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率/基期期末股東權益，所以，選項B的說法不正確，應該把“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”;在可持續(xù)增長的情況下，本期收益留存=本期股東權益增加=本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率，即選項C的說法不正確，應該把“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”;本期銷售增加=基期銷售收入×本期銷售增長率，在可持續(xù)增長的情況下，本期銷售增長率一基期可持續(xù)增長率=基期股東權益增長率=基期股東權益增加/基期期初股東權益=基期收益留存/基期期初股東權益一基期凈利潤×利潤留存率/基期期初股東權益，所以，選項D的說法正確。

　　27下列有關市價比率的說法中，不正確的有(　　)。

　　A.市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每股凈利潤支付的價格

　　B.每股收益一凈利潤/流通在外普通股的加權平均數(shù)

　　C.市凈率反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價格

　　D.市銷率是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率，每股銷售收入=銷售收入/流通在外普通股股數(shù)

　　參考答案：A,B,C,D

　　參考解析:

　　市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤(不是每股凈利潤)支付的價格，故選項A的說法不正確;每股收益=(凈利潤一優(yōu)先股股利)/流通在外普通股的加權平均數(shù)，故選項B的說法不正確;市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)，反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價格，故選項C的說法不正確;市銷率是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率，其中，每股銷售收入=銷售收入/流通在外普通股加權平均股數(shù)，故選項D的說法不正確。

　　28財務管理的基礎理論包括(　　)。

　　A.資本資產(chǎn)定價理論

　　B.投資組合理論

　　C.幣值不變理論

　　D.有效市場理論

　　參考答案：A,B,D

　　參考解析:

　　與財務管理基本原理有關的理論，主要是資本資產(chǎn)定價理論、投資組合理論和有效市場理論。

　　29 甲企業(yè)上年可持續(xù)增長率為15%，預計今年不增發(fā)新股或回購股票，資產(chǎn)周轉率下降，其他財務比率不變，則(　　)。

　　A.今年實際增長率低于今年的可持續(xù)增長率

　　B.今年可持續(xù)增長率低于15%

　　C.今年實際增長率低于15%

　　D.今年實際增長率與15%的大小無法判斷

　　參考答案：A,B,C

　　參考解析:

　　在不增發(fā)新股或回購股票的情況下，如果某年可持續(xù)增長率計算公式中的4個財務比率(資產(chǎn)周轉率、權益乘數(shù)、銷售凈利率、收益留存率)中有一個或多個數(shù)值比上年下降，本年的實際增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，在權益乘數(shù)或資產(chǎn)周轉率下降的情況下，本年的實際增長率也會低于本年的可持續(xù)增長率，由此可知，選項A、B、C是答案，選項D不是答案。

　　30 A證券的預期報酬率為12%，標準差為15%;B證券的預期報酬率為18%，標準差為20%。投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線。有效邊界與機會集重合，下列結論中正確的有(　　)。

　　A.最小方差組合是全部投資于A證券

　　B.最高預期報酬率組合是全部投資于B證券

　　C.兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱

　　D.可以在有效集曲線上找到風險最小，期望報酬率最高的投資組合

　　參考答案：A,B,C

　　參考解析:

　　根據(jù)有效邊界與機會集重合可知，機會集曲線上不存在無效投資組合，即機會集曲線沒有向后彎曲的部分，而A的標準差低于B，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即選項A的說法正確;投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權平均數(shù)，因為B的預期報酬率高于A，所以最高預期報酬率組合是全部投資于B證券，即選項B的說法正確;因為機會集曲線沒有向后彎曲的部分，所以，兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱，即選項C的說法正確;因為風險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項D的說法錯誤。

　　31 某零件年需要量16200件，單價10元，日供應量60件，一次訂貨變動成本25元，單位儲存變動成本1元/年。假設一年為360天，保險儲備量為20件，則(　　)。

　　A.經(jīng)濟訂貨量為1800件

　　B.送貨期為40天

　　C.平均庫存量為225件

　　D.存貨平均占用資金2450元

　　參考答案：A,D

　　參考解析:

　　根據(jù)題意可知，平均日需求量=16200/360=45(件)，由于題中告訴了日供應量，因此，本題屬于存貨陸續(xù)供應和使用的情況，根據(jù)公式可知，經(jīng)濟訂貨量=[2×16200×25/1×60/(60-45)]1/2=1800(件)，送貨期=1800/60=30(天)。平均庫存量=1800/2×(1-45/60)+20=245(件)(注意此處不是增加了保險儲備量的一半，原因在于保險儲備量在正常情況下是不被耗用的)。存貨平均占用資金=245×10=2450(元)。

　　【提示】注意送貨期、交貨期和訂貨周期的區(qū)別，送貨期指的是從到貨開始直到貨物全部送達所需要的時間，等于訂貨量/每目送貨量;交貨期指的是從發(fā)出訂單開始到收到貨物為止的時間間隔，即訂貨提前期;訂貨周期指的是兩次訂貨之間的時間間隔，等于訂貨次數(shù)的倒數(shù)，即如果一年訂貨5次，則訂貨周期為1/5年。

　　32下列屬于金融資產(chǎn)特點的有(　　)。

　　A.流動性

　　B.人為的可分性

　　C.實際價值不變性

　　D.人為的期限性

　　參考答案：A,B,D

　　參考解析:

　　金融資產(chǎn)的特點包括：流動性、人為的可分性、人為的期限性、名義價值不變性。

　　33 市場有效的外部標志包括(　　)。

　　A.證券的有關信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個投資者在同一時間內(nèi)得到等質等量的信息

　　B.價格能迅速地根據(jù)有關信息而變動，而不是沒有反映或反應遲鈍

　　C.當市場發(fā)布新的信息時所有投資者都會以理性的方式調(diào)整自己對股價的估計

　　D.投資者會立即接受新價格，不會等待項目全部實施后才調(diào)整自己的價格

　　參考答案：A,B

　　參考解析:

　　市場有效的外部標志有兩個：一是證券的有關信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個投資者在同一時間內(nèi)得到等質等量的信息;二是價格能迅速地根據(jù)有關信息而變動，而不是沒有反映或反應遲鈍。所以正確選項為AB。

　　34 對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，下列說法正確的有(　　)。

　　A.債券付息期長短對平價債券價值沒有影響

　　B.隨著到期日的臨近，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小

　　C.隨著到期日的臨近，債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應越來越靈敏

　　D.如果是折價出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價值越低

　　參考答案：A,B,D

　　參考解析:

　　對于平價出售的債券，有效年票面利率一有效年折現(xiàn)率，債券付息期變化后，有效年票面利率仍然等于有效年折現(xiàn)率，因此，債券付息期變化不會對債券價值產(chǎn)生影響，債券價值一直等于債券面值，即選項A的說法正確。隨著到期日的臨近，由于折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的時間)越來越短，所以，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小(即選項B的說法正確)，即隨著到期日的臨近，債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應越來越不靈敏(選項C的說法不正確)。對于折價出售的債券而言，票面利率低于折現(xiàn)率，債券付息頻率越高，有效年票面利率與有效年折現(xiàn)率的差額越大，債券價值低于債券面值的差額越大，因此，債券價值越低。即選項D的說法正確。

　　35 下列關于企業(yè)價值評估的市盈率模型的表述中，正確的有(　　)。

　　A.市盈率涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性

　　B.如果目標企業(yè)的β值顯著大于1，經(jīng)濟繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟衰退時評估價值被縮小

　　C.如果目標企業(yè)的β值明顯小于1，經(jīng)濟繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟衰退時評估價值被縮小

　　D.主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

　　參考答案：A,B

　　參考解析:

　　如果目標企業(yè)的p值明顯小于1，經(jīng)濟繁榮時評估價值偏低，經(jīng)濟衰退時評估價值偏高。因此，選項C的說法不正確。市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)。因此，選項D的說法不正確。

　　【提示】對于選項B和選項C的說法究竟哪個正確，大家可能會覺得不容易理解和記憶。可以這樣理解和記憶：β值是衡量風險的，而風險指的是不確定性，假如說用圍繞橫軸波動的曲線波動的幅度表示不確定性大小(并且在經(jīng)濟繁榮時達到波峰，經(jīng)濟衰退時達到波谷)的話，這個問題就容易理解和記憶了。β值越大，曲線上下波動的幅度就越大，在經(jīng)濟繁榮時達到的波峰越高，在經(jīng)濟衰退時達到的波谷越低;β值越小，曲線上下波動的幅度就越小，在經(jīng)濟繁榮時達到的波峰越低，在經(jīng)濟衰退時達到的波谷越高。而β值等于1時，評估價值正確反映了未來的預期。當β值大于1時，由于波峰高于β值等于1的波峰，波谷低于β值等于1的波谷，所以，經(jīng)濟繁榮時，評估價值被夸大，經(jīng)濟衰退時評估價值被縮小。反之，當β值小于1時，由于波峰低于β值等于1的波峰，波谷高于β值等于1的波谷，所以，經(jīng)濟繁榮時，評估價值偏低，經(jīng)濟衰退時評估價值偏高。

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