一、單項(xiàng)選擇題

　　1、A

　　【答案解析】根據(jù)權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值=2000+100-50=2050(萬元)

　　2、A

　　【答案解析】總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)÷[邊際貢獻(xiàn)-(固定成本+利息)]=500×(1-40%)÷[500×(1-40%)-(固定成本+利息)]=300÷[300-(固定成本+利息)]=1.5×2=3，解得：原來的“(固定成本+利息)”=200(萬元)，變化后的“(固定成本+利息)”=200+20=220(萬元)，變化后的總杠桿系數(shù)=300÷(300-220)=3.75

　　3、C

　　【答案解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤增長率/營業(yè)收入增長率，由此可知，選項(xiàng)A的說法正確，選項(xiàng)C的說法不正確;總杠桿系數(shù)=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×經(jīng)營杠桿系數(shù)=每股收益增長率/營業(yè)收入增長率=3，由此可知，每股收益增長率=3×10%=30%，選項(xiàng)B、D的說法正確。

　　4、B

　　【答案解析】稅前加權(quán)平均資本成本=2/5×18%+3/5×8%=12%，企業(yè)無負(fù)債的價(jià)值=350/(12%-5%)=5000(萬元)，考慮所得稅時(shí)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=12%+(12%-8%)×(1-25%)×1.5=16.5%，加權(quán)平均資本成本=2/5×16.5%+3/5×8%×(1-25%)=10.2%，企業(yè)有負(fù)債的價(jià)值=350/(10.2%-5%)=6730.77(萬元)，債務(wù)利息抵稅的價(jià)值=6730.77-5000=1730.77(萬元)。

　　5、B

　　【答案解析】根據(jù)(EBIT+100)/EBIT=1.5，解出EBIT=200(萬元)，根據(jù)，200/(200-原有的利息)=2，解得原有的利息=100(萬元)，所以利息增加后的總杠桿系數(shù)=(200+100)/(200-100-50)=6

　　6、D

　　【答案解析】根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn)，企業(yè)籌資時(shí)首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇。但本題甲公司今年年底才投產(chǎn)，因而在確定今年籌資順序時(shí)不存在留存收益，只能退而求其次，選擇債務(wù)籌資并且是選擇發(fā)行普通債券籌資。

　　7、B

　　【答案解析】股票的市場價(jià)值=[500×(1-30%)-200×7%]/15%=2240(萬元)。

　　8、A

　　【答案解析】總杠桿系數(shù)DTL=1.5×1.8=2.7，因?yàn)镈TL=(ΔEPS/EPS)/(ΔQ/Q)，所以，ΔEPS/EPS=2.7×ΔQ/Q，即：ΔEPS=EPS×2.7×ΔQ/Q=1.5×2.7×ΔQ/Q=4.05×ΔQ/Q，因?yàn)樵谟?jì)算杠桿系數(shù)時(shí)，假定單價(jià)不變，所以銷售額的增長率=銷售量的增長率(ΔQ/Q)，因此，銷售額增長100%時(shí)，ΔQ/Q=100%，每股收益的增長額為4.05元。

　　9、A

　　【答案解析】總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)÷[邊際貢獻(xiàn)-(固定成本+利息)]=500×(1-40%)÷[500×(1-40%)-(固定成本+利息)]=300÷[300-(固定成本+利息)]=1.5×2=3，解得：原來的(固定成本+利息)=200(萬元)，變化后的(固定成本+利息)=200+20=220(萬元)，變化后的總杠桿系數(shù)=300÷(300-220)=3.75。

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