第 1 頁:習(xí)題 |
第 4 頁:答案 |
一、單項選擇題
1、A
【答案解析】根據(jù)權(quán)衡理論,有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務(wù)困境成本的現(xiàn)值=2000+100-50=2050(萬元)
2、A
【答案解析】總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)÷[邊際貢獻(xiàn)-(固定成本+利息)]=500×(1-40%)÷[500×(1-40%)-(固定成本+利息)]=300÷[300-(固定成本+利息)]=1.5×2=3,解得:原來的“(固定成本+利息)”=200(萬元),變化后的“(固定成本+利息)”=200+20=220(萬元),變化后的總杠桿系數(shù)=300÷(300-220)=3.75
3、C
【答案解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤增長率/營業(yè)收入增長率,由此可知,選項A的說法正確,選項C的說法不正確;總杠桿系數(shù)=財務(wù)杠桿系數(shù)×經(jīng)營杠桿系數(shù)=每股收益增長率/營業(yè)收入增長率=3,由此可知,每股收益增長率=3×10%=30%,選項B、D的說法正確。
4、B
【答案解析】稅前加權(quán)平均資本成本=2/5×18%+3/5×8%=12%,企業(yè)無負(fù)債的價值=350/(12%-5%)=5000(萬元),考慮所得稅時負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=12%+(12%-8%)×(1-25%)×1.5=16.5%,加權(quán)平均資本成本=2/5×16.5%+3/5×8%×(1-25%)=10.2%,企業(yè)有負(fù)債的價值=350/(10.2%-5%)=6730.77(萬元),債務(wù)利息抵稅的價值=6730.77-5000=1730.77(萬元)。
5、B
【答案解析】根據(jù)(EBIT+100)/EBIT=1.5,解出EBIT=200(萬元),根據(jù),200/(200-原有的利息)=2,解得原有的利息=100(萬元),所以利息增加后的總杠桿系數(shù)=(200+100)/(200-100-50)=6
6、D
【答案解析】根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點,企業(yè)籌資時首選留存收益籌資,然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券),而將發(fā)行新股作為最后的選擇。但本題甲公司今年年底才投產(chǎn),因而在確定今年籌資順序時不存在留存收益,只能退而求其次,選擇債務(wù)籌資并且是選擇發(fā)行普通債券籌資。
7、B
【答案解析】股票的市場價值=[500×(1-30%)-200×7%]/15%=2240(萬元)。
8、A
【答案解析】總杠桿系數(shù)DTL=1.5×1.8=2.7,因為DTL=(ΔEPS/EPS)/(ΔQ/Q),所以,ΔEPS/EPS=2.7×ΔQ/Q,即:ΔEPS=EPS×2.7×ΔQ/Q=1.5×2.7×ΔQ/Q=4.05×ΔQ/Q,因為在計算杠桿系數(shù)時,假定單價不變,所以銷售額的增長率=銷售量的增長率(ΔQ/Q),因此,銷售額增長100%時,ΔQ/Q=100%,每股收益的增長額為4.05元。
9、A
【答案解析】總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)÷[邊際貢獻(xiàn)-(固定成本+利息)]=500×(1-40%)÷[500×(1-40%)-(固定成本+利息)]=300÷[300-(固定成本+利息)]=1.5×2=3,解得:原來的(固定成本+利息)=200(萬元),變化后的(固定成本+利息)=200+20=220(萬元),變化后的總杠桿系數(shù)=300÷(300-220)=3.75。
相關(guān)推薦: