三、計算題

　　1、方案一和方案二比較：

　　(EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)=(EBIT-24-36)×(1-25%)/10

　　得：EBIT=120(萬元)

　　方案一和方案三比較：

　　方案三的利息

　　=(300-4×47.5)/(1+10%)×10%

　　=10(萬元)

　　(EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)

　　=(EBIT-24-10)×(1-25%)/(10+4)

　　得：EBIT=104(萬元)

　　方案二和方案三比較：

　　(EBIT-24-36)×(1-25%)/10

　　=(EBIT-24-10)×(1-25%)/(10+4)

　　得：EBIT=125(萬元)

　　當(dāng)EBIT小于104萬元時，應(yīng)該采用方案一;當(dāng)EBIT介于104～125萬元之間時，應(yīng)采用方案三;當(dāng)EBIT大于125萬元時，應(yīng)采用方案二。

　　2、(1)方案一：

　　總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤

　　=5×(200-120)/[5×(200-120)-125]

　　=1.45

　　方案二：

　　總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤

　　=5×(200-100)/[5×(200-100)-120-500×5%-200×6%]=1.46

　　方案三：

　　總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤

　　=5×(200-100)/[5×(200-100)-120-500×5%]=1.41

　　(2)由于方案二的總杠桿系數(shù)最大，所以，方案二的風(fēng)險最大。

　　(3)令每股收益為零時的銷量為Q萬件，則：

　　方案一：[Q×(200-120)-125]×(1-25%)=0

　　Q=1.56(萬件)

　　方案二：[Q×(200-100)-120-500×5%-200×6%]×(1-25%)=0

　　Q=1.57(萬件)

　　方案三：[Q×(200-100)-120-500×5%]×(1-25%)=0

　　Q=1.45(萬件)

　　(4)若銷量下降至15000件時，方案三更好些，理由：若銷量下降至15000件時，采用方案三還有利潤，而采用方案二則企業(yè)處于虧損狀態(tài)。

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