2012注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》隨章測(cè)試題(7)

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是續(xù)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值較高的一個(gè)，由此可知，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　【該題針對(duì)“企業(yè)價(jià)值評(píng)估概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：由于股利分配政策有較大變動(dòng)，股利現(xiàn)金流量很難預(yù)計(jì)，所以，股利現(xiàn)金流量模型在實(shí)務(wù)中很少被使用。

　　【該題針對(duì)“現(xiàn)金流量模型的參數(shù)和種類”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3、

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：基期數(shù)據(jù)不僅包括各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的金額，還包括它們的增長(zhǎng)率以及反映各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間關(guān)系的財(cái)務(wù)比率，因此，選擇A的表述不正確;確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：一種是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù);另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析可知，上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，則以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析可知，上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應(yīng)適當(dāng)調(diào)整，使之適合未來(lái)情況。因此，選擇B的表述正確，選擇C的表述不正確;預(yù)測(cè)期根據(jù)計(jì)劃期的長(zhǎng)短確定，一般為3-5年，通常不超過(guò)10年。因此，選擇D的說(shuō)法不正確。

　　【該題針對(duì)“現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4、

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：每年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=800×(1-25%)=600(萬(wàn)元)，第1年實(shí)體現(xiàn)金流量=600-100=500(萬(wàn)元)， 第2年及以后的實(shí)體現(xiàn)金流量=600-0=600(萬(wàn)元)，企業(yè)實(shí)體價(jià)值=500/(1+8%)+600/8%/(1+8%)=7407(萬(wàn)元)。

　　【該題針對(duì)“實(shí)體現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5、

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：凈投資=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加=(經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加)+經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加=(500-150)+800-200=950(萬(wàn)元)

　　根據(jù)“按照固定的負(fù)債率40%為投資籌集資本”可知：股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)-(1-負(fù)債率)×凈投資=(稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-利息)×(1-所得稅率)-(1-負(fù)債率)×凈投資=(2000-40)×(1-25%)-(1-40%)×950=1470-570=900(萬(wàn)元)。

　　【該題針對(duì)“股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　6、

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-期初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=(期末凈負(fù)債+期末股東權(quán)益)-(期初凈負(fù)債+期初股東權(quán)益)=金融負(fù)債增加-金融資產(chǎn)增加+股東權(quán)益增加=(400-250)-(80-100)+(1650-1500)=320(萬(wàn)元)。

　　【該題針對(duì)“現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　7、

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：選項(xiàng)A是市盈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素;選項(xiàng)B是收入乘數(shù)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。

　　【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值模型的原理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　8、

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：股權(quán)資本成本=4%+1.5×(8%-4%)=10%，銷售凈利率=1/4×100%=25%，本期收入乘數(shù)=25%×(1-40%)×(1+5%)/(10%-5%)=3.15，每股市價(jià)=4×3.15=12.60(元)。

　　【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值模型的原理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　9、

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：甲股票的資本成本=4%+0.90×8%=11.2%，甲企業(yè)本期市盈率=[0.2/0.5×(1+6%)]/(11.2%-6%)=8.15，目標(biāo)企業(yè)的增長(zhǎng)率與甲企業(yè)不同，應(yīng)該按照修正市盈率計(jì)算，以排除增長(zhǎng)率對(duì)市盈率的影響。甲企業(yè)修正市盈率=甲企業(yè)本期市盈率/(預(yù)期增長(zhǎng)率×100)=8.15/(6%×100)=1.3583，根據(jù)甲企業(yè)的修正市盈率估計(jì)的乙企業(yè)股票價(jià)值=1.3583×20%×100×3=81.5(元/股)。

　　【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值模型的應(yīng)用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　10、

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：股利支付率=0.2/1×100%=20%，增長(zhǎng)率為6%，股票的貝塔系數(shù)=0.8×11%/8%=1.1，股權(quán)資本成本=3%+1.1×5%=8.5%，本期市盈率=20%×(1+6%)/(8.5%-6%)=8.48。

　　【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值模型的原理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

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