2010年注會《公司戰(zhàn)略與風險管理》90個知識點

　　42.企業(yè)市場增加值=(投資資本回報率-資本成本)*投資資本/(資本成本-增長率)

　　43.價值創(chuàng)造和增長率矩陣(財務戰(zhàn)略矩陣)

　　投資回報率-資本成本>0

　　(創(chuàng)造價值)21銷售增長率>可持續(xù)增長率

　　(現(xiàn)金短缺)

　　銷售增長率<可持續(xù)增長率

　　(現(xiàn)金剩余)　34投資回報率-資本成本<0

　　(減損價值)

　　1.增值型現(xiàn)金短缺：

　　A.若高速增長為暫時性的，通過借款來籌集所需資金

　　B.若高速增長為長期性的，兩種解決方法：a.提高可持續(xù)增長率(包括提高經(jīng)營效率和改變財務政策，使之向銷售增長率靠攏b.增加權益資本(增發(fā)股份，兼并成熟企業(yè))，提供增長所需資金

　　2.增值型現(xiàn)金剩余：

　　A.內(nèi)部投資

　　B.收購相關業(yè)務。如果加速增長之后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進一步的投資機會，則應該把多余的錢還給股東，方式有：a.增加股利支付b.回購股份

　　3.減損型現(xiàn)金剩余：

　　A.首選戰(zhàn)略是提高投資回報率，途徑有a.提高稅后經(jīng)營利潤率b.提高經(jīng)營資產(chǎn)周轉率。在提高投資回報率的同時，如果負債比率不當，可適當調(diào)節(jié)以降低平均資本成本

　　B.若企業(yè)不能提高投資回報率或者降低資本成本，則應該將企業(yè)出售

　　4.減損型現(xiàn)金短缺：

　　A.如果是公司特有的問題，并且覺得有能力扭轉價值減損局面，則可以選擇“徹底重組”;否則，應該選擇出售。

　　B.若為整個行業(yè)的衰退，則應該喧雜的財務戰(zhàn)略是“盡快出售”以減少損失。

　　44.投資組合計劃

　　A.建設：為了增加市場份額而進行一種提高短期盈余和利潤的戰(zhàn)略過程

　　B.持有：一種旨在維護現(xiàn)有狀況的戰(zhàn)略

　　C.收獲：旨在犧牲長期發(fā)展來追求短期盈余和利潤的戰(zhàn)略

　　D.剝奪：降低負的現(xiàn)金流并實現(xiàn)別處可以使用的資源

　　45.波士頓矩陣的缺點★★

　　A.該模型不可以在兩個機會之間進行比較。例如，明星產(chǎn)品如何與問號產(chǎn)品進行比較?

　　B.很多企業(yè)基于向投資者提供較高的投資回報率和每股收益。在評估機會吸引力的時候使用受會計操縱并忽略了貨幣時間價值的投資回報。因此問好產(chǎn)品和明星產(chǎn)品可能被看作是不好的企業(yè)。

　　C.該模型假設行業(yè)和市場能夠定義份額和增長率

　　D.除了市場份額和銷售增長率影響現(xiàn)金流量外，還有其他一些因素比如研發(fā)費用的數(shù)額及新技術的投資，波士頓矩陣沒有考慮這些因素

　　E.一些小企業(yè)的利潤率可能非常高，因此在適合的時候企業(yè)能夠從低增長低市場份額中獲利

　　F.該矩陣集中于已知的市場和已知的產(chǎn)品，作為一種工具，它基于理性計劃模型并設置了戰(zhàn)略方法

　　G.該矩陣沒有考慮風險，這同投資組合方法是完全不同的

　　H.該矩陣很難預測增長