2009證券投資基金復(fù)習(xí)要點(diǎn)：保本基金的保本策略

　　國際上流行的投資組合保險(xiǎn)策略主要有對(duì)沖保險(xiǎn)策略與固定比例投資組合保險(xiǎn)策略(CPPI)。

　　對(duì)沖保險(xiǎn)策略依賴金融衍生產(chǎn)品，如股票期權(quán)、股指期貨等，目前國內(nèi)還缺乏這些金融工具，因此主要選擇CPPI作為保本策略。

　　CPPI是一種通過比較投資組合現(xiàn)時(shí)凈值與投資組合價(jià)值底線，從而動(dòng)態(tài)地調(diào)整組合投資中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與保本資產(chǎn)的比例，以兼顧保本與增值目標(biāo)的保本策略。

　　CPPI投資策略的投資步驟分為三步：

　　第一步，根據(jù)投資組合期末最低目標(biāo)價(jià)值(基金的本金)和合理的折現(xiàn)率設(shè)定當(dāng)前應(yīng)持有的保本資產(chǎn)的價(jià)值，即投資組合價(jià)值底線。

　　第二步，計(jì)算投資組合現(xiàn)時(shí)凈值超過價(jià)值底線的數(shù)額。該值通常稱為“安全墊”，是風(fēng)險(xiǎn)投資可承受的最高損失限額。

　　第三步，按安全墊的一定倍數(shù)確定風(fēng)險(xiǎn)投資的比例，并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)確保實(shí)現(xiàn)保本目標(biāo)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)投資組合的增值。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資額通�？梢圆捎孟率酱_定：

　　風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資額=放大倍數(shù)×(投資組合現(xiàn)時(shí)凈值-價(jià)值底線)=放大倍數(shù)×安全墊