第一章 證券投資分析概述

　　第二章 有價(jià)證券的投資價(jià)值分析

　　第三章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析

　　第四章 行業(yè)分析

　　第五章 公司分析

　　第一節(jié)公司分析概述

　　一、公司、上市公司的含義

　　公司：

　　1、經(jīng)濟(jì)學(xué)上的公司是指依法設(shè)立的從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并以營(yíng)利為目的的企業(yè)法人;

　　2、立法角度，公司是指全部資本由股東出資構(gòu)成，股東以其出資額或所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的依,《公司法》成立的企業(yè)法人。

　　按照公司股票是否上市為標(biāo)準(zhǔn)，可以把公司劃分為上市公司和非上市公司。上市公司是指股票在證券交易所上市交易的股份公司。

　　二、公司分析的意義

　　宏觀經(jīng)濟(jì)分析的目的是為了判斷投資的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，中觀的行業(yè)分析是選擇投資領(lǐng)域，而微觀的公司分析是為了確定具體投資對(duì)象。

　　第二節(jié) 公司基本分析

　　一、公司行業(yè)地位分析

　　大綱要求：熟悉公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位的指標(biāo)。

　　公司行業(yè)地位分析的目的，是找出公司所處行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)地位，表現(xiàn)在是否是領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，在價(jià)格上是否具有影響力，有沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。衡量公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位的主要指標(biāo)是產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和行業(yè)綜合排序。

　　二、公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析

　　大綱要求：掌握經(jīng)濟(jì)區(qū)位的概念;熟悉經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析的目的和途徑;熟悉自然條件、基礎(chǔ)條件和經(jīng)濟(jì)特色的內(nèi)容及其對(duì)公司的作用;熟悉產(chǎn)業(yè)政策對(duì)公司的作用。

　　區(qū)位，即經(jīng)濟(jì)區(qū)位，是指地理范疇上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)及其輻射范圍。上市公司的投資價(jià)值與區(qū)位經(jīng)濟(jì)的發(fā)展密切相關(guān)，處在經(jīng)濟(jì)區(qū)位內(nèi)的上市公司，一般具有較高的投資價(jià)值。

　　上市公司區(qū)位分析的內(nèi)容，主要包括：

　　(一)分析區(qū)位內(nèi)的自然和基礎(chǔ)條件，包括礦產(chǎn)資源、水資源、能源、交通、通信設(shè)施等，有利于分析本區(qū)位內(nèi)上市公司的發(fā)展前景。

　　(二)分析區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策和其他相關(guān)的經(jīng)濟(jì)支持。如果區(qū)位內(nèi)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)條例當(dāng)?shù)卣�府的產(chǎn)業(yè)政策，一般會(huì)獲得諸多政策支持，對(duì)上市公司本身的進(jìn)一步發(fā)展有利。

　　(三)分析區(qū)位內(nèi)的比較優(yōu)勢(shì)和特色。

　　三、公司產(chǎn)品分析

　　產(chǎn)品分析包括的主要內(nèi)容有：

　　1、產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力分析;

　　2、產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率分析;

　　3、產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略分析。

　　(一)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力：

　　1、成本優(yōu)勢(shì)分析

　　成本優(yōu)勢(shì)是指公司的產(chǎn)品依靠低成本獲得高于同行業(yè)其他企業(yè)的盈利能力。在很多行業(yè)中，成本優(yōu)勢(shì)是決定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵因素。企業(yè)一般通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、專有技術(shù)、優(yōu)惠的原材料和低廉的勞動(dòng)力實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)勢(shì)。由資本的集中程度而決定的規(guī)模效益是決定公司生產(chǎn)成本的基本因素。

　　2、技術(shù)優(yōu)勢(shì)分析

　　企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)指企業(yè)擁有的比同行業(yè)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力及其研究與開發(fā)新產(chǎn)品的能力。這種能力主要體現(xiàn)在生產(chǎn)的技術(shù)水平和產(chǎn)品的技術(shù)含量上。占銷售額一定比例的研究開發(fā)費(fèi)用，這一比例的高低往往能決定企業(yè)的新產(chǎn)品開發(fā)能力。產(chǎn)品的創(chuàng)新包括：

　　(1)研制出新的核心技術(shù)，開發(fā)出新一代產(chǎn)品;

　　(2)研究出新的工藝，降低現(xiàn)有的生產(chǎn)成本;

　　(3)根據(jù)細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)品細(xì)分。技術(shù)創(chuàng)新，不僅包括產(chǎn)品技術(shù)，還包括創(chuàng)新人才，因?yàn)榧夹g(shù)資源本身就包括人才資源。

　　3、質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)分析

　　質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)是指公司的產(chǎn)品以高于其他公司同類產(chǎn)品的質(zhì)量贏得市場(chǎng)，從而取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　(二)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率分析：

　　(1)公司產(chǎn)品銷售市場(chǎng)的地域分布情況，可將公司的銷售市場(chǎng)劃分為地區(qū)型、全國(guó)型和世界范圍型。銷售市場(chǎng)地域的范圍能大致估計(jì)一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)能力和實(shí)力。

　　(2)公司產(chǎn)品在同類產(chǎn)品市場(chǎng)上的占有率。公司的市場(chǎng)占有率是利潤(rùn)之源。

　　(三)品牌戰(zhàn)略分析

　　品牌具有產(chǎn)品所不具有的開拓市場(chǎng)的多重功能，主要指：

　　(1)品牌具有創(chuàng)造市場(chǎng)的功能;

　　(2)品牌具有聯(lián)合市場(chǎng)的功能;

　　(3)品牌具有鞏固市場(chǎng)的功能。