證券投資分析復(fù)習(xí)重點(diǎn)：債券價(jià)值的計(jì)算公式

　　(一)貨幣時(shí)間價(jià)值、貨幣終值和現(xiàn)值的概念;

　　債券投資的目的在于未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)獲取一筆已經(jīng)發(fā)生增值的貨幣收入，因此，債券的當(dāng)前價(jià)格可表示為投資者為了取得未來收入目前希望投入的資金。

　　使用貨幣按照某種利率進(jìn)行投資的機(jī)會(huì)是有價(jià)值的，該價(jià)值被稱為“貨幣的時(shí)間價(jià)值”

　　假定當(dāng)前使用一筆金額為P0的貨幣，按照某種利率投資一定期限，投資期末連本帶利收回貨幣金額Pn，那么 P0該筆貨幣的現(xiàn)在價(jià)值，簡(jiǎn)稱“貨幣的現(xiàn)值”，Pn該筆貨幣的現(xiàn)在價(jià)值，簡(jiǎn)稱“貨幣的終值”

　　(二)按單利和復(fù)利計(jì)算貨幣終值和現(xiàn)值

　　利用現(xiàn)值計(jì)算終值：

　　Pn=P0(1+r)n(復(fù)利)

　　Pn=P0(1+r.n)(單利)

　　一般來說，利率相同時(shí)，用單利計(jì)算的終值比用復(fù)利計(jì)息的終值低

　　例題1：某投資者將1000元投資于年息10%、為期5年的債權(quán)，計(jì)算此項(xiàng)投資的終值

　　復(fù)利計(jì)算：P=1000×(1+10)5=1610.51

　　單利計(jì)算：P=1000×(1+10%×5)=1500

　　利用終值計(jì)算現(xiàn)值(貼現(xiàn))

　　現(xiàn)值一般有兩個(gè)特征：第一，給定終值時(shí).貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越低：第二.當(dāng)給定利率及終值時(shí)，取得終值的時(shí)間越長(zhǎng)，現(xiàn)值就越低。

　　考生注意，終值和現(xiàn)值的計(jì)算，尤其是計(jì)算現(xiàn)值的貼現(xiàn)思想，實(shí)際是債券、股票乃至所有金融工具的一種基本價(jià)值評(píng)估方式，因此，要掌握其計(jì)算公式，并可依此類推債券、股票的計(jì)算。本部分雖然公式較多，但實(shí)際都不出貼現(xiàn)的計(jì)算方式。

　　下面講述各種形式債券的價(jià)值計(jì)算公式：一次性還本付息債券和付息債券

　　(三)一次性還本付息債券的定價(jià)公式

　　要求：熟悉一次還本付息債券的概念;掌握一次還本付息債券按單利和復(fù)利計(jì)算內(nèi)在價(jià)值

　　債券的定價(jià)原理：資本化定價(jià)方法認(rèn)為任何資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值等于投資者投入資本可獲得的預(yù)期現(xiàn)金收入的現(xiàn)值。

　　運(yùn)用到債券上，債券的內(nèi)在價(jià)值等于債券的預(yù)期貨幣收入按照某個(gè)利率貼現(xiàn)的現(xiàn)值。

　　在確定債券內(nèi)在價(jià)值時(shí)，需要知道以下信息：(1)估計(jì)的預(yù)期貨幣收入。(2)投資者要求的適當(dāng)收益率，稱“必要收益率”。

　　債券的預(yù)期貨幣收入不外乎兩個(gè)來源：票面利息和票面額。債券的必要收益率一般是比照具有相同風(fēng)險(xiǎn)程度和償還期限的債券的收益率得出的。

　　對(duì)于一次還本付息的債券來說，其預(yù)期貨幣收入是期末一次性支付的利息和本金，必要收益率可參照可比債券得出。

　　1、單利計(jì)息、單利貼現(xiàn)

　　2、單利計(jì)息、復(fù)利貼現(xiàn)

　　3、復(fù)利計(jì)息、復(fù)利貼現(xiàn)

　　P—債券的內(nèi)在價(jià)值

　　M—票面價(jià)值

　　i—每期利率

　　r—必要收益率(折現(xiàn)率)

　　n—剩余時(shí)期數(shù)