2012注會《財務(wù)成本管理》課后作業(yè)題：第8章

　　二、多項選擇題

　　1.

　　【答案】ACD

　　【解析】凈現(xiàn)值指標(biāo)受折現(xiàn)率高低的影響，所以選項B錯誤。

　　2.

　　【答案】BC

　　【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知，投資人要求的報酬率=無風(fēng)險收益率+貝塔系數(shù)×(平均股票的必要收益率-無風(fēng)險收益率)，其中，貝塔系數(shù)衡量項目的系統(tǒng)風(fēng)險，也稱市場風(fēng)險，故A正確，B不正確;根據(jù)計算加權(quán)平均資本成本公式可知C不正確;根據(jù)內(nèi)含報酬率法等評價方法的基本原理可知，當(dāng)項目的預(yù)期報酬率低于投資人要求的報酬率時，項目的凈現(xiàn)值小于0，股東財富減少，所以選項D表述正確。

　　3.

　　【答案】ABD

　　【解析】內(nèi)含報酬率的大小不受折現(xiàn)率高低的影響。

　　4.

　　【答案】AD

　　【解析】凈現(xiàn)值指標(biāo)大小受折現(xiàn)率高低的影響，選項A正確;無論動態(tài)回收期還是靜態(tài)回收期都沒有考慮回收期滿以后的現(xiàn)金流量，所以不能衡量盈利性，選項B錯誤;內(nèi)含報酬率的高低不隨預(yù)期折現(xiàn)率的變化而變化，但會隨投資項目預(yù)期現(xiàn)金流、期限的變化而變化，選項C錯誤;對于互斥項目應(yīng)當(dāng)凈現(xiàn)值法優(yōu)先，因為凈現(xiàn)值大可以給股東帶來的財富就大，股東需要的是實實在在的報酬而不是報酬的比率。

　　5.

　　【答案】BCD

　　【解析】計算實體現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時，應(yīng)當(dāng)使用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，計算股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時，應(yīng)當(dāng)使用股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率，實體現(xiàn)金流量法確定現(xiàn)金流出量時不考慮利息和償還本金，所以選項A錯誤，選項B、C、D正確。

　　6.

　　【答案】BCD

　　【解析】用平均年成本法進(jìn)行固定資產(chǎn)更新時，殘值收入作為現(xiàn)金流出的抵減來考慮。平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備，平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設(shè)備的特定方案，所以選項B、C、D正確。

　　7.

　　【答案】AC

　　【解析】內(nèi)含報酬率是使投資方案凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率;凈現(xiàn)值為零時，現(xiàn)值指數(shù)等于1。

　　8.

　　【答案】ABC

　　【解析】本題的考點是調(diào)整現(xiàn)金流量法和風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法的區(qū)別。調(diào)整現(xiàn)金流量法克服了風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險的缺點，可以根據(jù)各年不同的風(fēng)險程度，分別采用不同的肯定當(dāng)量系數(shù)，將有風(fēng)險的現(xiàn)金收支調(diào)整為無風(fēng)險的現(xiàn)金收支;而風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法是將無風(fēng)險的折現(xiàn)率調(diào)整為有風(fēng)險的折現(xiàn)率。

　　9.

　　【答案】BC

　　【解析】本題的考點是資本成本作為項目的折現(xiàn)率的條件。

　　10.

　　【答案】AB

　　【解析】這些長期投資決策評價指標(biāo)中只有回收期為越小越好，其余均為越大越好。

　　11.

　　【答案】BCD

　　【解析】使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率，應(yīng)同時具備兩個條件：一是項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同;二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資。

　　12.

　　【答案】BCD

　　【解析】兩個互斥項目的初始投資額不一樣，但項目壽命期一致時，在權(quán)衡時選擇凈現(xiàn)值高的項目，選項A正確;在投資額不同或項目計算期不同時，利用凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率在進(jìn)行項目選優(yōu)時會有沖突，選項B錯誤;使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策，在相關(guān)因素確定的情況下只會計算出一個凈現(xiàn)值，選項C錯誤;回收期沒有考慮回收期滿以后的流量，所以主要測定投資方案的流動性而非盈利性，選項D錯誤。

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