2012注會《財務(wù)成本管理》課后作業(yè)題：第4章

　　二、多項選擇題

　　1.

　　【答案】BC

　　【解析】預(yù)付年金現(xiàn)值P=A×[(P/A，i，n-1)+1];遞延年金現(xiàn)值的計算方法有兩種：一種是先將遞延年金視為n期普通年金，求出在m期普通年金現(xiàn)值，然后再折算到第一期期初，即P=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)，另一種是先計算(m+n)期年金現(xiàn)值，再減去m期年金現(xiàn)值，即P=A×(P/A，i，m+n)-A×(P/A，i，m)。因此選項B、C是正確的。

　　2.

　　【答案】AD

　　【解析】本題的主要考核點是報價利率與有效年利率的換算關(guān)系。根據(jù)報價利率(r)與有效年利率(i)的換算關(guān)系式i=(1+r/m)m-1即可得知。

　　3.

　　【答案】AB

　　【解析】風(fēng)險的衡量需要使用概率和統(tǒng)計的方法。

　　4.

　　【答案】AD

　　【解析】預(yù)期值反映預(yù)計收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險，因此選項A不正確。變化系數(shù)衡量風(fēng)險不受預(yù)期值是否相同的影響，因此選項D不正確。

　　5.

　　【答案】ABCD

　　【解析】根據(jù)投資組合報酬率的標準差計算公式可知，選項A、B的說法正確;根據(jù)教材的“最佳組合的選擇”示意圖可知，選項C的說法正確;機會集曲線的橫坐標是標準差，縱坐標是期望報酬率，所以，選項D的說法正確。

　　6.

　　【答案】AC

　　【解析】組合收益率的影響因素為投資比重和個別資產(chǎn)收益率。因此選項A、C是正確的。

　　7.

　　【答案】ABC

　　【解析】投資組合的預(yù)期報酬率等于各項資產(chǎn)預(yù)期報酬率的加權(quán)平均數(shù)，所以投資組合的預(yù)期報酬率的影響因素只受投資比重和個別收益率影響，當把資金100%投資于甲時，組合預(yù)期報酬率最低為6%，當把資金100%投資于乙時，組合預(yù)期報酬率最高為8%，選項A、B的說法正確;組合標準差的影響因素包括投資比重、個別資產(chǎn)標準差以及相關(guān)系數(shù)，當相關(guān)系數(shù)為1時，組合不分散風(fēng)險，且當100%投資于乙證券時，組合風(fēng)險最大，組合標準差為15%，選項C正確。如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會產(chǎn)生風(fēng)險分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散化效應(yīng)越強，當相關(guān)系數(shù)足夠小時投資組合最低的標準差可能會低于單項資產(chǎn)的最低標準差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標準差可能會低于單項資產(chǎn)的最低標準差(10%)，所以，選項D不是答案。

　　8.

　　【答案】ABCD

　　【解析】證券組合的風(fēng)險與各證券之間報酬率的相關(guān)系數(shù)有關(guān)，相關(guān)系數(shù)越大，組合風(fēng)險越大;不論投資組合中兩項資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項資產(chǎn)的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變;相關(guān)系數(shù)為正值，表示兩種資產(chǎn)收益率呈同方向變化，組合抵消的風(fēng)險較少;負值則意味著反方向變化，抵消的風(fēng)險較多。相關(guān)系數(shù)的正負與協(xié)方差的正負相同。因此選項A、B、C、D都正確。

　　9.

　　【答案】ABC

　　【解析】由于本題的前提是有效邊界與機會集重合，說明該題機會集曲線上不存在無效投資組合，即整個機會集曲線就是從最小方差組合點到最高報酬率點的有效集，也就是說在機會集上沒有向左凸出的部分，而A的標準差低于B，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即A的說法正確;投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均數(shù)，因為B的預(yù)期報酬率高于A，所以最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券，即B正確;因為機會集曲線沒有向左凸出的部分，所以，兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱，C的說法正確;因為風(fēng)險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以D的說法錯誤。

　　10.

　　【答案】ABCD

　　【解析】以上說法均是正確的。

　　11.

　　【答案】ABCD

　　【解析】證券組合的風(fēng)險包括系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險也就是市場風(fēng)險、不可分散風(fēng)險;非系統(tǒng)風(fēng)險也就是企業(yè)特有風(fēng)險、可分散風(fēng)險;

　　12.

　　【答案】AC

　　【解析】投資組合報酬率標準差小于各證券投資報酬率標準差的加權(quán)平均數(shù)，因此選項B不正確。由于相關(guān)系數(shù)小于1，如果投資兩種證券，投資機會集是一條曲線。當相關(guān)系數(shù)為1時投資機會集才是直線，因此選項D不正確

　　13.

　　【答案】BCD

　　【解析】預(yù)計通貨膨脹率提高時，無風(fēng)險利率會隨之提高，它所影響的是資本市場線的截距，不影響斜率。資本市場線的斜率(夏普比率)它表示投資組合的單位波動率所要求的超額報酬率(或系統(tǒng)風(fēng)險溢價)。

　　14.

　　【答案】AD

　　【解析】β系數(shù)為負數(shù)表明該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的變動方向不一致，A正確;無風(fēng)險收益率、市場組合收益率以及β系數(shù)都會影響證券收益，B錯誤;投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù)，β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險，所以不能分散，因此不能說β系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的β系數(shù)低，C錯誤，D正確。

　　15.

　　【答案】BC

　　【解析】本題的主要考核點是風(fēng)險的計量。貝塔值測度系統(tǒng)風(fēng)險，而標準差或變化系數(shù)測度總風(fēng)險。因此，由于股票A的貝塔系數(shù)小于股票B的貝塔系數(shù)，所以，股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險比股票B的系統(tǒng)性風(fēng)險小。又由于股票A的報酬率的預(yù)期值與股票B的報酬率的預(yù)期值不相等，所以，不能直接根據(jù)標準差來判斷總風(fēng)險，應(yīng)根據(jù)變化系數(shù)來測度總風(fēng)險，股票A的變化系數(shù)=20%/12%=1.67，股票B的變化系數(shù)=18%/15%=1.2，股票A的變化系數(shù)大于股票B的變化系數(shù)，所以，股票A的總風(fēng)險比股票B的總風(fēng)險大。

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