2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》課后作業(yè)題：第4章

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】BC

　　【解析】預(yù)付年金現(xiàn)值P=A×[(P/A，i，n-1)+1];遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法有兩種：一種是先將遞延年金視為n期普通年金，求出在m期普通年金現(xiàn)值，然后再折算到第一期期初，即P=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)，另一種是先計(jì)算(m+n)期年金現(xiàn)值，再減去m期年金現(xiàn)值，即P=A×(P/A，i，m+n)-A×(P/A，i，m)。因此選項(xiàng)B、C是正確的。

　　2.

　　【答案】AD

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是報(bào)價(jià)利率與有效年利率的換算關(guān)系。根據(jù)報(bào)價(jià)利率(r)與有效年利率(i)的換算關(guān)系式i=(1+r/m)m-1即可得知。

　　3.

　　【答案】AB

　　【解析】風(fēng)險(xiǎn)的衡量需要使用概率和統(tǒng)計(jì)的方法。

　　4.

　　【答案】AD

　　【解析】預(yù)期值反映預(yù)計(jì)收益的平均化，不能直接用來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng)A不正確。變化系數(shù)衡量風(fēng)險(xiǎn)不受預(yù)期值是否相同的影響，因此選項(xiàng)D不正確。

　　5.

　　【答案】ABCD

　　【解析】根據(jù)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確;根據(jù)教材的“最佳組合的選擇”示意圖可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;機(jī)會(huì)集曲線的橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差，縱坐標(biāo)是期望報(bào)酬率，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　6.

　　【答案】AC

　　【解析】組合收益率的影響因素為投資比重和個(gè)別資產(chǎn)收益率。因此選項(xiàng)A、C是正確的。

　　7.

　　【答案】ABC

　　【解析】投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于各項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，所以投資組合的預(yù)期報(bào)酬率的影響因素只受投資比重和個(gè)別收益率影響，當(dāng)把資金100%投資于甲時(shí)，組合預(yù)期報(bào)酬率最低為6%，當(dāng)把資金100%投資于乙時(shí)，組合預(yù)期報(bào)酬率最高為8%，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確;組合標(biāo)準(zhǔn)差的影響因素包括投資比重、個(gè)別資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差以及相關(guān)系數(shù)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，組合不分散風(fēng)險(xiǎn)，且當(dāng)100%投資于乙證券時(shí)，組合風(fēng)險(xiǎn)最大，組合標(biāo)準(zhǔn)差為15%，選項(xiàng)C正確。如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)足夠小時(shí)投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差可能會(huì)低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差可能會(huì)低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差(10%)，所以，選項(xiàng)D不是答案。

　　8.

　　【答案】ABCD

　　【解析】證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與各證券之間報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)有關(guān)，相關(guān)系數(shù)越大，組合風(fēng)險(xiǎn)越大;不論投資組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變;相關(guān)系數(shù)為正值，表示兩種資產(chǎn)收益率呈同方向變化，組合抵消的風(fēng)險(xiǎn)較少;負(fù)值則意味著反方向變化，抵消的風(fēng)險(xiǎn)較多。相關(guān)系數(shù)的正負(fù)與協(xié)方差的正負(fù)相同。因此選項(xiàng)A、B、C、D都正確。

　　9.

　　【答案】ABC

　　【解析】由于本題的前提是有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，說(shuō)明該題機(jī)會(huì)集曲線上不存在無(wú)效投資組合，即整個(gè)機(jī)會(huì)集曲線就是從最小方差組合點(diǎn)到最高報(bào)酬率點(diǎn)的有效集，也就是說(shuō)在機(jī)會(huì)集上沒(méi)有向左凸出的部分，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于B，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即A的說(shuō)法正確;投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，因?yàn)锽的預(yù)期報(bào)酬率高于A，所以最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券，即B正確;因?yàn)闄C(jī)會(huì)集曲線沒(méi)有向左凸出的部分，所以，兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱，C的說(shuō)法正確;因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報(bào)酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以D的說(shuō)法錯(cuò)誤。

　　10.

　　【答案】ABCD

　　【解析】以上說(shuō)法均是正確的。

　　11.

　　【答案】ABCD

　　【解析】證券組合的風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn);非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也就是企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn);

　　12.

　　【答案】AC

　　【解析】投資組合報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差小于各證券投資報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，因此選項(xiàng)B不正確。由于相關(guān)系數(shù)小于1，如果投資兩種證券，投資機(jī)會(huì)集是一條曲線。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)投資機(jī)會(huì)集才是直線，因此選項(xiàng)D不正確

　　13.

　　【答案】BCD

　　【解析】預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，它所影響的是資本市場(chǎng)線的截距，不影響斜率。資本市場(chǎng)線的斜率(夏普比率)它表示投資組合的單位波動(dòng)率所要求的超額報(bào)酬率(或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià))。

　　14.

　　【答案】AD

　　【解析】β系數(shù)為負(fù)數(shù)表明該資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)方向不一致，A正確;無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)組合收益率以及β系數(shù)都會(huì)影響證券收益，B錯(cuò)誤;投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù)，β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以不能分散，因此不能說(shuō)β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單只證券的β系數(shù)低，C錯(cuò)誤，D正確。

　　15.

　　【答案】BC

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量。貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差或變化系數(shù)測(cè)度總風(fēng)險(xiǎn)。因此，由于股票A的貝塔系數(shù)小于股票B的貝塔系數(shù)，所以，股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比股票B的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)小。又由于股票A的報(bào)酬率的預(yù)期值與股票B的報(bào)酬率的預(yù)期值不相等，所以，不能直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)判斷總風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)根據(jù)變化系數(shù)來(lái)測(cè)度總風(fēng)險(xiǎn)，股票A的變化系數(shù)=20%/12%=1.67，股票B的變化系數(shù)=18%/15%=1.2，股票A的變化系數(shù)大于股票B的變化系數(shù)，所以，股票A的總風(fēng)險(xiǎn)比股票B的總風(fēng)險(xiǎn)大。

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