2013注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考點(diǎn)講義(8)

　　【考點(diǎn)八】項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)

　　【提示】β資產(chǎn)不含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，β權(quán)益既包含了項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也包含了目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　【例題21·單選題】某公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備，目前準(zhǔn)備繼續(xù)生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備，并要相應(yīng)擴(kuò)大投資規(guī)模。在確定新投資項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，目前公司的資產(chǎn)負(fù)債率為50%，β值為1.02，公司準(zhǔn)備提高財(cái)務(wù)杠桿，新的資產(chǎn)負(fù)債率為60%，所得稅率為25%。本項(xiàng)目含有負(fù)債的股東權(quán)益β值是( )。

　　A.1.23

　　B.1.5

　　C.1.02

　　D.1.31

　　【答案】A

　　【解析】舊產(chǎn)權(quán)比率=50%/50%=1，β資產(chǎn)=1.02/(1+0.75×1)=0.58;新產(chǎn)權(quán)比率=60%/40%=1.5，

　　本項(xiàng)目含有負(fù)債的股東權(quán)益β值=0.58×(1+0.75×1.5)=1.23。

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