2013年注會《財務(wù)成本管理》章節(jié)知識點(diǎn)：第11章

　　制定股利分配政策應(yīng)考慮的因素：

　　股利分配政策：

　　1.剩余股利政策

　　含義：在公司有著良好的投資機(jī)會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu))，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。

　　理由：保持理想資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。

　　2.固定或持續(xù)增長股利政策

　　含義：將每年發(fā)放的股利固定在某一相對穩(wěn)定的水平上，并在較長時期內(nèi)保持不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來盈余會顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。

　　理由：

　　(1)穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好形象，增強(qiáng)投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格;

　　(2)穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入和支出;

　　(3)即使推遲某些投資方案或者暫時偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利或降低股利增長率更為有利。缺點(diǎn)：

　　(1)股利的支付與盈余脫節(jié)，可能造成公司財務(wù)狀況惡化;

　　(2)不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

　　目的：主要是避免出現(xiàn)由于經(jīng)營不善而削減股利的情況。

　　3.固定股利支付率政策

　　含義：公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利。理由：

　　(1) 使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則;

　　(2)公平對待每一位股東。

　　缺點(diǎn)：各年股利變動較大，對于穩(wěn)定股票價格不利。

　　4.低正常股利加額外股利政策

　　含義：公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利;在盈余多的年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。

　　理由：

　　(1)公司具有較大的靈活性;

　　(2)可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。

第四節(jié) 股票股利、股票分割和回購

　　股票股利、股票分割和回購：

　　1.股票股利的影響

　　有影響項目：所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)、股數(shù)(增加)、每股收益和每股市價(如果盈利總額和市盈率不變，每股收益和每股市價下降)

　　無影響項目：每股面值、所有者權(quán)益總額、股東持股比例、持股的市場價值總額2.發(fā)放股票股利的意義

　　(1)使股票的交易價格保持在合理的范圍之內(nèi);(2)以較低的成本向市場傳達(dá)利好信號;(3)有利于保持公司的流動性。

　　(二)股票分割與股票回購

　　1.股票分割

 

　　2.股票回購

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