2013年注會《財務成本管理》章節(jié)知識點：第11章

　　制定股利分配政策應考慮的因素：

　　股利分配政策：

　　1.剩余股利政策

　　含義：在公司有著良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構(最佳資本結構)，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。

　　理由：保持理想資本結構，使加權平均資本成本最低。

　　2.固定或持續(xù)增長股利政策

　　含義：將每年發(fā)放的股利固定在某一相對穩(wěn)定的水平上，并在較長時期內保持不變，只有當公司認為未來盈余會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。

　　理由：

　　(1)穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格;

　　(2)穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入和支出;

　　(3)即使推遲某些投資方案或者暫時偏離目標資本結構，也可能要比降低股利或降低股利增長率更為有利。缺點：

　　(1)股利的支付與盈余脫節(jié)，可能造成公司財務狀況惡化;

　　(2)不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

　　目的：主要是避免出現由于經營不善而削減股利的情況。

　　3.固定股利支付率政策

　　含義：公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利。理由：

　　(1) 使股利與公司盈余緊密地配合，以體現多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則;

　　(2)公平對待每一位股東。

　　缺點：各年股利變動較大，對于穩(wěn)定股票價格不利。

　　4.低正常股利加額外股利政策

　　含義：公司一般情況下每年只支付固定的、數額較低的股利;在盈余多的年份，再根據實際情況向股東發(fā)放額外股利。

　　理由：

　　(1)公司具有較大的靈活性;

　　(2)可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。

第四節(jié) 股票股利、股票分割和回購

　　股票股利、股票分割和回購：

　　1.股票股利的影響

　　有影響項目：所有者權益的結構、股數(增加)、每股收益和每股市價(如果盈利總額和市盈率不變，每股收益和每股市價下降)

　　無影響項目：每股面值、所有者權益總額、股東持股比例、持股的市場價值總額2.發(fā)放股票股利的意義

　　(1)使股票的交易價格保持在合理的范圍之內;(2)以較低的成本向市場傳達利好信號;(3)有利于保持公司的流動性。

　　(二)股票分割與股票回購

　　1.股票分割

 

　　2.股票回購

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