第五節(jié)　證券組合的業(yè)績評估

　　一、業(yè)績評估原則

　　業(yè)績評估的基本原則：既要考慮組合收益的高低，也要考慮組合所承擔(dān)風(fēng)險的大小。

　　二、業(yè)績評估指數(shù)

　　業(yè)績評估的三個指數(shù)，均為指數(shù)值越高業(yè)績越好。

　　(1)詹森指數(shù)

　　于1969年由詹森提出。它以證券市場線為基準(zhǔn)，指數(shù)值實際上就是證券組合的實際平均收益率與證券市場線所給出的該證券組合的期望收益率之間的差。

　　詹森指數(shù)就是證券組合所獲得的高于市場的那部分風(fēng)險溢價，風(fēng)險由β測定。如果組合的詹森指數(shù)為正，則其位于證券市場線上方，績效較好;如果詹森指數(shù)為負，則其位于證券市場線下方，績效較差。

　　(2)特雷諾指數(shù)

　　于1965年由特雷諾提出。它用獲利機會來評價績效，該指數(shù)值由每單位風(fēng)險獲取的風(fēng)險溢價來計算，風(fēng)險仍然由β系數(shù)來測定。

　　該指數(shù)是連接證券組合與無風(fēng)險證券的直線的斜率。

　　(3)夏普指數(shù)

　　于1966年由夏普提出。以資本市場線為基準(zhǔn)，指數(shù)值等于證券組合的風(fēng)險溢價除以標(biāo)準(zhǔn)差。

　　該指數(shù)是連接證券組合與無風(fēng)險資產(chǎn)的直線的斜率。

　　三、業(yè)績評估應(yīng)注意的問題

　　三方面不足：(了解)

　　1.三類指數(shù)均以資本資產(chǎn)定價模型為基礎(chǔ)。

　　2.三類指數(shù)中都含有用于測度風(fēng)險的指標(biāo)。

　　3.三類指數(shù)的計算均與市場組合發(fā)生直接或間接的關(guān)系。