2009年證券從業(yè)考試投資分析第六章模擬題

　　6.(1)波浪理論考慮的因素

　　波浪理論考慮的因素主要是三個(gè)方面：第一，股價(jià)走勢(shì)所形成的形態(tài); 第二，股價(jià)走勢(shì)圖中各個(gè)高點(diǎn)和低點(diǎn)所處的相對(duì)位置;第三，完成某個(gè)形態(tài) 所經(jīng)歷的時(shí)間長(zhǎng)短。三個(gè)方面中，股價(jià)的形態(tài)是最重要的，它是指波浪的形 狀和構(gòu)造，是波浪理論賴(lài)以生存的基礎(chǔ)。高點(diǎn)和低點(diǎn)所處的相對(duì)位置是波浪 理論中各個(gè)浪的開(kāi)始和結(jié)束位置。通過(guò)計(jì)算這些位置，可以弄清楚各個(gè)波浪 之間的相互關(guān)系，確定股價(jià)的回撤點(diǎn)和將來(lái)股價(jià)可能達(dá)到的位置。完成某個(gè)形態(tài)的時(shí)間可以讓我們預(yù)先知道某個(gè)大趨勢(shì)即將來(lái)臨。波浪理論中各個(gè)波浪 之間在時(shí)間上是相互聯(lián)系的，用時(shí)間可以驗(yàn)證某個(gè)波浪形態(tài)是否已經(jīng)形成。以上三個(gè)方面可以簡(jiǎn)單地概括為：形態(tài)、比例和時(shí)間。這三個(gè)方面是波浪理論首先應(yīng)考慮的，其中，以形態(tài)最為重要。

　　(2)波浪理論價(jià)格走勢(shì)的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)艾略特認(rèn)為證券市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)該遵循一定的周期周而復(fù)始地向前發(fā)展。股價(jià)的上下波動(dòng)也是按照某種規(guī)律進(jìn)行的。通過(guò)多年的實(shí)踐，艾略特發(fā)現(xiàn)每一個(gè)周期(無(wú)論是上升還是下降)可以分成8 個(gè)小的過(guò)程，這8 個(gè)小過(guò)程一結(jié)束，一次大的行動(dòng)就結(jié)束了，緊接著的是另一次大的行動(dòng)。考慮波浪理論必須弄清一個(gè)完整周期的規(guī)模大小，因?yàn)橼厔?shì)是有層次的，每個(gè)層次的不同取法，可能會(huì)導(dǎo)致我們?cè)谑褂貌ɡ死碚摃r(shí)發(fā)生混亂。但是，我們應(yīng)該記住，無(wú)論我們所研究的趨勢(shì)是何種規(guī)模，是原始主要趨勢(shì)還是日常小趨勢(shì)，8 浪的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)是不會(huì)變化的。

　　(3)浪的合并和浪的細(xì)分——波浪的層次波浪理論考慮股價(jià)形態(tài)的跨度是可以隨意而不受限制的。大到可以覆蓋 從有股票以來(lái)的全部時(shí)間跨度，小到可以只涉及數(shù)小時(shí)、數(shù)分鐘的股價(jià)走勢(shì)。 正是由于上述的時(shí)間跨度的不同，在數(shù)8 浪時(shí)，必然會(huì)涉及到將一個(gè)大浪分 成很多小浪和將很多小浪合并成一個(gè)大浪的問(wèn)題，這就是每一個(gè)浪所處的層 次的問(wèn)題。處于層次較低的幾個(gè)浪可以合并成一個(gè)層次較高的大浪，而處于 層次較高的一個(gè)浪又可以細(xì)分成幾個(gè)層次較低的小浪。層次的高低和大浪、 小浪的地位是相對(duì)的。對(duì)比其他層次高的浪來(lái)說(shuō)，它是小浪;而對(duì)層次比它 低的浪來(lái)說(shuō)，它又是大浪。

　　(4)弗波納奇數(shù)列與波浪的數(shù)目弗波納奇數(shù)列在確定波浪理論的浪的數(shù)目和數(shù)法時(shí)，有不可忽視的作用。從輔導(dǎo)教材——《證券投資分析》圖6.54 中我們可以看到，第一大浪由 5 浪組成，同時(shí)又由更小的21 浪組成，而第二大浪由3 浪組成，同時(shí)又由更 小的13 浪組成。第一大浪和第二大浪為2 浪，由8 個(gè)較大的浪組成，同時(shí)又 由34 個(gè)更小的浪組成。如果將最高層次的浪增加，例如增加第三、第四、第 五等大浪，則我們還可以看到比34 大的弗波納奇數(shù)列中的數(shù)字。7.我們知道了一個(gè)大的周期的運(yùn)行的全過(guò)程，就可以很方便地對(duì)大勢(shì)進(jìn) 行預(yù)測(cè)。首先，我們要明確當(dāng)前所處的位置。 要弄清楚目前的位置，最重要的是認(rèn)真準(zhǔn)確地識(shí)別3 浪結(jié)構(gòu)和5 浪結(jié)構(gòu)。 這兩種結(jié)構(gòu)具有不同的預(yù)測(cè)作用。一組趨勢(shì)向上(或向下)的5 浪結(jié)構(gòu)，通 常是更高層次的波浪的1 浪，中途若遇調(diào)整，我們就知道這一調(diào)整肯定不會(huì) 以5 浪的結(jié)構(gòu)而只會(huì)以3 浪的結(jié)構(gòu)進(jìn)行。 如果我們發(fā)現(xiàn)了一個(gè)5 浪結(jié)構(gòu)，而且目前處在這個(gè)5 浪結(jié)構(gòu)的末尾，我 們就清楚地知道，一個(gè)3 浪的回頭調(diào)整浪即將出現(xiàn)。如果這一個(gè)5 浪結(jié)構(gòu)同 時(shí)又是更上一層次波浪的末尾，則我們就知道一個(gè)更深的更大規(guī)模的3 浪結(jié) 構(gòu)將會(huì)出現(xiàn)。 上升5 浪、下降3 浪的原理也可以用到熊市中，這時(shí)結(jié)論變成下降5 浪， 上升3 浪，例如輔導(dǎo)教材——《證券投資分析》圖6.54 中的a 和b。不過(guò)， 全世界的股市的指數(shù)和股價(jià)都是不斷上升的，從開(kāi)始時(shí)的100 點(diǎn)，逐步上升 到上千點(diǎn)、上萬(wàn)點(diǎn)，這樣一來(lái)，把股市處于牛市看成股市的主流，把熊市看 成股市的調(diào)整就成為一種習(xí)慣。正是由于這個(gè)原因，在大多數(shù)的書(shū)籍中，在 介紹波浪理論時(shí)，都以牛市為例，上升5 浪，下降3 浪成了波浪理論的最核 心的內(nèi)容。當(dāng)然，下降5 浪，上升3 浪也是可以出現(xiàn)的。 8.MA 計(jì)算方法就是求連續(xù)若干天市場(chǎng)價(jià)格(通常采用收盤(pán)價(jià))的算術(shù)平 均。天數(shù)就是MA 的參數(shù)。10 日的移動(dòng)平均線(xiàn)常簡(jiǎn)稱(chēng)為10 日線(xiàn)(MA(10))， 同理我們有5 日線(xiàn)、15 日線(xiàn)等概念。 MA 最基本的思想是消除股價(jià)隨機(jī)波動(dòng)的影響，尋求股價(jià)波動(dòng)的趨勢(shì)。它 具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

　　(1)追蹤趨勢(shì)。MA 能夠表示股價(jià)的波動(dòng)趨勢(shì)，并追隨這個(gè)趨勢(shì)，不輕 易改變。如果從股價(jià)的圖表中能夠找出上升或下降趨勢(shì)線(xiàn)，那么，MA 的曲線(xiàn) 將保持與趨勢(shì)線(xiàn)方向一致，消除股價(jià)在這個(gè)過(guò)程中出現(xiàn)起伏對(duì)趨勢(shì)的影響。 原始數(shù)據(jù)的股價(jià)圖表不具備這個(gè)保持追蹤趨勢(shì)的特性。

　　(2)滯后性。在股價(jià)原有趨勢(shì)發(fā)生反轉(zhuǎn)時(shí)，由于MA 的追蹤趨勢(shì)的特性， MA 的行動(dòng)往往過(guò)于遲緩，調(diào)頭速度落后于大趨勢(shì)，這是MA 的一個(gè)極大的弱 點(diǎn)。等MA 發(fā)出反轉(zhuǎn)信號(hào)時(shí)，股價(jià)調(diào)頭的深度已經(jīng)很大了。

　　(3)穩(wěn)定性。從MA 的計(jì)算方法就可知道，要比較大地改變MA 的數(shù)值， 無(wú)論是向上還是向下，都比較困難，當(dāng)天的股價(jià)必須有很大的變動(dòng)。因?yàn)镸A 的變動(dòng)不是一天的變動(dòng)，而是幾天的變動(dòng)，一天的大變動(dòng)被幾天一平均，變 動(dòng)就會(huì)變小而顯不出來(lái)。這種穩(wěn)定性有優(yōu)點(diǎn)，也有缺點(diǎn)，在應(yīng)用時(shí)應(yīng)多加注 意，掌握好分寸。

　　(4)助漲助跌性。當(dāng)股價(jià)突破了 MA 時(shí)，無(wú)論是向上突破還是向下突破， 股價(jià)有繼續(xù)向突破方向再走一程的愿望，這就是MA 的助漲助跌性。

　　(5)支撐線(xiàn)和壓力線(xiàn)的特性。由于MA 的上述四個(gè)特性，使得它在股價(jià) 走勢(shì)中起支撐線(xiàn)和壓力線(xiàn)的作用。MA 的被突破，實(shí)際上是支撐線(xiàn)和壓力線(xiàn)的 被突破。 MA 的參數(shù)的作用就是調(diào)整MA 上述幾方面的特性。參數(shù)選擇得越大，上 述的特性就越大。比如，突破5 日線(xiàn)和突破10 日線(xiàn)的助漲助跌的力度完全不 同，10 日線(xiàn)比5 日線(xiàn)的力度大，改過(guò)來(lái)較難一些。 使用MA 通常是對(duì)不同的參數(shù)同時(shí)使用，而不是僅用一個(gè)。雖然參數(shù)的選 擇有些差別，但一般都包括長(zhǎng)期、中期和短期三類(lèi)MA。長(zhǎng)、中、短是相對(duì)的， 可以自己確定。 MA 的使用，最常見(jiàn)的是葛蘭威爾法則。葛蘭威爾法則的內(nèi)容是：

　　(1)平均線(xiàn)從下降開(kāi)始走平，股價(jià)從下上穿平均線(xiàn);股價(jià)連續(xù)上升遠(yuǎn)離 平均線(xiàn)，突然下跌，但在平均線(xiàn)附近再度上升;股價(jià)跌破平均線(xiàn)，并連續(xù)暴 跌，遠(yuǎn)離平均線(xiàn)。以上三種情況均為買(mǎi)入信號(hào)。

　　(2)平均線(xiàn)從上升開(kāi)始走平，股價(jià)從上下穿平均線(xiàn);股價(jià)連續(xù)下降遠(yuǎn)離 平均線(xiàn)，突然上升，但在平均線(xiàn)附近再度下降;股價(jià)上穿平均線(xiàn)，并連續(xù)暴 漲，遠(yuǎn)離平均線(xiàn)。以上三種情況均為賣(mài)出信號(hào)。

　　9.利用MACD 進(jìn)行行情預(yù)測(cè)，主要是從兩個(gè)方面進(jìn)行： 第一，以DIF 和DEA 的取值和這兩者之間的相對(duì)取值對(duì)行情進(jìn)行預(yù)測(cè)。 其應(yīng)用法則如下：

　　(1)DIF 和DEA 均為正值時(shí)，屬多頭市場(chǎng)。DIF 向上突破DEA 是買(mǎi)入信 號(hào);DIF 向下跌破DEA 只能認(rèn)為是回落，作獲利了結(jié)。

　　(2)DIF 和DEA 均為負(fù)值時(shí)，屬空頭市場(chǎng)。DIF 向下突破DEA 是賣(mài)出信 號(hào);DIF 向上穿破DEA 只能認(rèn)為是反彈，作暫時(shí)補(bǔ)空。 我們知道，DIF 是正值，說(shuō)明短期的比長(zhǎng)期的平滑移動(dòng)平均線(xiàn)高，這類(lèi) 似于5 日線(xiàn)在 10 日線(xiàn)之上，所以是多頭市場(chǎng)。 DIF 與DEA 的關(guān)系就如同股 價(jià)與MA 的關(guān)系一樣，DIF 的上升和下降，進(jìn)一步又是股價(jià)的上升和下降信號(hào)。

　　第二，利用DIF 的曲線(xiàn)形狀，利用形態(tài)進(jìn)行行情分析。主要是采用指標(biāo) 背離原則，這個(gè)原則是技術(shù)指標(biāo)中經(jīng)常使用的。具體的敘述是：如果DIF 的 走向與股價(jià)走向相背離，則此時(shí)是采取行動(dòng)的信號(hào)，至于是賣(mài)出還是買(mǎi)入要 依DIF 的上升和下降而定。 MACD 的優(yōu)點(diǎn)是除掉了MA 產(chǎn)生的頻繁出現(xiàn)的買(mǎi)入賣(mài)出信號(hào)，使發(fā)出信號(hào) 的要求和限制增加，避免假信號(hào)的出現(xiàn)，用起來(lái)比MA 更有把握。 MACD 的缺點(diǎn)同MA 一樣，在股市沒(méi)有明顯趨勢(shì)而進(jìn)入盤(pán)整時(shí)，失誤的時(shí) 候極多。另外，對(duì)未來(lái)股價(jià)的上升和下降的深度不能進(jìn)行有幫助的建議。

　　10.威廉指標(biāo)是由 Larry Williams 于1973 年首創(chuàng)的。 WMS%表示的 是市場(chǎng)處于超買(mǎi)還是超賣(mài)狀態(tài)。

　　(1)WMS%的計(jì)算公式和實(shí)際意義

　　式中，Cn 為當(dāng)天的收盤(pán)價(jià);Hn 和Ln 為最近n 日內(nèi)(包括當(dāng)天)出現(xiàn)的最 高價(jià)和最低價(jià)。

　　由公式可知，WMS%有一個(gè)參數(shù)，那就是選擇日數(shù)n。WMS%指標(biāo)表示的 涵義是當(dāng)天的收盤(pán)價(jià)在過(guò)去的一段日子的全部?jī)r(jià)格范圍內(nèi)所處的相對(duì)位置。 如果WMS%的值比較大，則當(dāng)天的價(jià)格處在相對(duì)較高的位置，要提防回落;

　　如果WMS%的值較小，則說(shuō)明當(dāng)天的價(jià)格處在相對(duì)較低的位置，要注意反彈; WMS%取值居中，在50%左右，則價(jià)格上下的可能性都有。

　　(2)威廉指標(biāo)(WMS%或R%)的參數(shù)選擇和應(yīng)用法則 在WMS%出現(xiàn)的初期，人們認(rèn)為市場(chǎng)出現(xiàn)一次周期循環(huán)大約是4 周，那 么取周期的前半部分或后半部分，就一定能包含這次循環(huán)的最高值或最低 點(diǎn)。這樣，WMS%選的參數(shù)只要是2 周，則這2 周之內(nèi)的Hn 或Ln，至少有一 個(gè)成為頂價(jià)或地價(jià)。這對(duì)我們應(yīng)用WMS%進(jìn)行研判行情很有幫助。 基于上述理由，WMS%的選擇參數(shù)應(yīng)該至少是循環(huán)周期的一半。中國(guó)股市 的循環(huán)周期目前還沒(méi)有明確的共識(shí)，我們?cè)趹?yīng)用WMS%時(shí)，應(yīng)該多選擇幾個(gè) 參數(shù)試試。 WMS%的操作法則也是從兩方面考慮：

　　第一，從WMS%的絕對(duì)取值方面考慮。公式告訴我們，WMS%的取值介于 0%～100%之間，以50%為中軸將其分為上下兩個(gè)區(qū)域。在上半?yún)^(qū)，WMS% 大于50%，表示行情處于強(qiáng)勢(shì);在下半?yún)^(qū)，WMS%小于50%，表示行情處于 弱勢(shì)。①當(dāng)WMS%高于80%，即處于超買(mǎi)狀態(tài)，行情即將見(jiàn)頂，應(yīng)當(dāng)考慮賣(mài) 出。②當(dāng)WMS%低于20%，即處于超賣(mài)狀態(tài)，行情即將見(jiàn)底，應(yīng)當(dāng)考慮買(mǎi)入。

　　第二，從WMS%的曲線(xiàn)形狀考慮。這里只介紹背離原則，以及撞頂和觸 底次數(shù)的原則。①在WMS%進(jìn)入高位后，一般要回頭，如果這時(shí)股價(jià)還繼續(xù) 上升，這就產(chǎn)生背離，是出貨的信號(hào)。②在WMS%進(jìn)入低位后，一般要反彈， 如果這時(shí)股價(jià)還繼續(xù)下降，這就產(chǎn)生背離，是買(mǎi)進(jìn)的信號(hào)。③ WMS%連續(xù)幾次 撞頂(觸底)，局部形成雙重或多重頂(底)，則是出貨(進(jìn)貨)的信號(hào)。