五、綜合題

　　1、A公司2007年年初的流動(dòng)資產(chǎn)總額為800萬元(其中貨幣資金250萬元，應(yīng)收賬款200萬元，存貨350萬元)，流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的20%;流動(dòng)負(fù)債總額為500萬元，占負(fù)債總額的25%;該年的資本保值增值率(假設(shè)該年沒有出現(xiàn)引起所有者權(quán)益變化的客觀因素)為120%。該公司2007年年末的流動(dòng)資產(chǎn)總額為1200萬元(其中貨幣資金350萬元，應(yīng)收賬款400萬元，存貨450萬元)，流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的24%，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的35%。已知該公司2007年的營業(yè)收入為5000萬元，營業(yè)毛利率為20%，三項(xiàng)期間費(fèi)用合計(jì)400萬元，負(fù)債的平均利息率為8%，年末現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為0.6，當(dāng)年該公司的固定經(jīng)營成本總額為500萬元，適用的所得稅稅率為33%。要求：(1)計(jì)算2007年年初的負(fù)債總額、資產(chǎn)總額、權(quán)益乘數(shù)、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率;(2)計(jì)算2007年年末的股東權(quán)益總額、負(fù)債總額、資產(chǎn)總額、產(chǎn)權(quán)比率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率;(3)計(jì)算2007年的資本積累率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;(4)計(jì)算2007年息稅前利潤、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)和已獲利息倍數(shù);(5)計(jì)算2008年的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)。

　　2、華為公司五年前購入了一臺(tái)設(shè)備，價(jià)值80000元，現(xiàn)在的市價(jià)為20000元。該設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊，沒有殘值，現(xiàn)在賬面價(jià)值為40000元。公司計(jì)劃購買一臺(tái)同樣的新設(shè)備，價(jià)值為125000元，使用年限為5年，預(yù)計(jì)殘值10000元。由于采用新設(shè)備后，產(chǎn)量增加，每年可增加現(xiàn)金收入50000元。新設(shè)備使用時(shí)增加的變動(dòng)成本約為年增加現(xiàn)金收入的60%。生產(chǎn)效率的提高，使現(xiàn)金經(jīng)營費(fèi)用，尤其是人工成本，每年可節(jié)約25000元。新設(shè)備使用初期需投入營運(yùn)資本5000元，另外還要為新設(shè)備安裝底架，價(jià)值為45000元，也按直線法計(jì)提折舊，5年后其殘值約為30000元(仍可繼續(xù)使用)。假設(shè)在下一年年初購入新設(shè)備，賣掉舊設(shè)備。營運(yùn)資本5年后全部收回。華為公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債占30%。公司可從銀行獲得利率為10%的貸款購買新設(shè)備。該項(xiàng)貸款不會(huì)改變公司的資本結(jié)構(gòu)。該公司的股票β值為0.9。公司從所有者的投資中取得營運(yùn)資本和安裝底架所需的資金。所得稅率為30%。要求：(1)若無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場風(fēng)險(xiǎn)收益率為15.04%，計(jì)算所有者權(quán)益的資本成本。(2)計(jì)算加權(quán)平均資本成本，并說明是否可以據(jù)此對(duì)新設(shè)備的購入進(jìn)行評(píng)價(jià)。(3)這項(xiàng)更新計(jì)劃是否可以實(shí)施?(4)新設(shè)備借款成本。

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