第一章 第三節(jié) 財務(wù)管理的環(huán)境

財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。  經(jīng)濟(jì)環(huán)境  主要包括經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和宏觀經(jīng)濟(jì)政策。  法律環(huán)境  主要包括企業(yè)組織形式及公司治理的規(guī)定和稅收法規(guī)。  金融環(huán)境  主要包括金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場和利率。 企業(yè)組織形式主要包括獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)三種形式。  特點  獨資企業(yè)  合伙企業(yè)  股份有限公司  優(yōu)點  結(jié)構(gòu)簡單、容易開辦、利潤獨享、限制較少 容易開辦、信用相對較佳   出資者對債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任、永續(xù)存在、可轉(zhuǎn)讓性（權(quán)益轉(zhuǎn)讓容易）、易于籌資  缺點  出資者對債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，籌資困難  責(zé)任無限（出資者對債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任）、權(quán)力不集中、有時決策過程過長  對公司收益重復(fù)納稅    比較項目  獨資企業(yè) 合伙企業(yè)  公司制企業(yè)   承擔(dān)的責(zé)任  無限責(zé)任（涉及個人全部財產(chǎn)） 無限連帶責(zé)任（涉及個人全部財產(chǎn)）  有限責(zé)任（以股份比例或出資額為限）   企業(yè)壽命  所有者死亡 合伙人出賣所持有的份額或死亡  不受所有者死亡等限制，理論上可以永續(xù)存在   權(quán)益轉(zhuǎn)讓  較難（需轉(zhuǎn)讓整個企業(yè)） 較難（轉(zhuǎn)讓需組建新的合伙企業(yè)）   比較容易轉(zhuǎn)讓  籌集權(quán)益資金的難易程度  限于個人財富的金額  限于合伙人財富之和  股份公司可以發(fā)行新股  納稅  企業(yè)收益繳納個人所得稅  企業(yè)收益繳納個人所得稅  公司收益繳納企業(yè)所得稅 股東收入繳納個人鎖得稅    稅收是國家為了實現(xiàn)其職能，按照法律預(yù)先規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，憑借政治權(quán)力，強(qiáng)制地、無償?shù)卣魇肇泿呕驅(qū)嵨锏囊环N經(jīng)濟(jì)活動，也是國家參與國民收入分配和再分配的一種方法，是國家參與經(jīng)濟(jì)管理、實行宏觀調(diào)控的重要手段之一。 稅收具有強(qiáng)制性、無償性和固定性三個顯著特征。     公司治理  是指有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有者、董事會和高級執(zhí)行人員等之間權(quán)力分配和制衡關(guān)系。 有效的公司治理取決于公司治理結(jié)治理結(jié)構(gòu)是否合理、治理機(jī)制是否健全、財務(wù)監(jiān)控是否到位。 1。公司治理結(jié)構(gòu)：是明確界定股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理人員職責(zé)和功能的一種企業(yè)組織結(jié)構(gòu)。  2。公司治理機(jī)制：是治理結(jié)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的具體表現(xiàn)，包括內(nèi)部治理機(jī)制和外部治理機(jī)制。          內(nèi)部治理機(jī)制是指為保證投資利益在公司內(nèi)部通過組織程序明確股東、董事會和高級管理人員的權(quán)力分配和制衡關(guān)系，具體表現(xiàn)為公司章程、董事會議規(guī)則、決策權(quán)力分配等一系列內(nèi)部控制制度。          外部治理機(jī)制是通過企業(yè)外部主體如政府、中介機(jī)構(gòu)和市場監(jiān)督約束發(fā)生作用的，這些外部的約束包括法律、法規(guī)、合同、協(xié)議等條款。 外部治理機(jī)制常表現(xiàn)為事后保障機(jī)制，需要充分準(zhǔn)確的公司信息披露。 3。財務(wù)監(jiān)控：有效的公司治理體系必須有完整的財務(wù)監(jiān)控來支持。  4。財務(wù)信息披露：一個強(qiáng)有力的信息披露制度是股東行使表決權(quán)能力的關(guān)鍵，是影響公司行為和保護(hù)中小投資者利益的有力工具。    金融環(huán)境是企業(yè)最為主要的環(huán)境因素。 財務(wù)管理的金融環(huán)境主要包括金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場和利率四個方面。  1。金融機(jī)構(gòu)，包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和其他金融機(jī)構(gòu)。 銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)主要包括各種商業(yè)銀行及政策性銀行。 其他金融機(jī)構(gòu)包括金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、財務(wù)公司和金融租賃公司等。  2。金融工具，是能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證。 金融工具的特征：1）期限性；2）流動性；3）風(fēng)險性；4）收益性。 金融工具的分類：金融工具按其期限不同可分為貨幣市場工具和資本市場工具，前者主要有商業(yè)票據(jù)、國庫券（國債）、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、回購協(xié)議等；后者主要是股票、債券和基金等。 3。金融市場，是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過金融工具進(jìn)行交易的場所。  金融市場的要素包括：市場主體、金融工具、交易價格、組織形式。 4。利率： 資金的利率通常由三個部分組成：（1）純利率；（2）通貨膨脹補(bǔ)償率（或稱通貨膨脹貼水）；（3）風(fēng)險收益率。 利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率（或稱通貨膨脹貼水）+風(fēng)險收益率。 純利率是指沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的均衡點利率（社會平均資金利潤率）。 純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率=無風(fēng)險報酬率 國庫券的風(fēng)險很小，通常用短期的國庫券利率表示無風(fēng)險報酬率，如果通貨膨脹水平極低，則可以用短期國庫券利率作為純利率（資金時間價值）。 風(fēng)險收益率包括違約風(fēng)險收益率、流動性風(fēng)險收益率和期限風(fēng)險收益率。 違約風(fēng)險收益率是指為了彌補(bǔ)因債務(wù)人無法按時還本付息而帶來的風(fēng)險，由債權(quán)人要求提高的利率。 流動性風(fēng)險收益率是指為了彌補(bǔ)因債務(wù)人資產(chǎn)流動性不好而帶來的風(fēng)險，由債權(quán)人要求提高的利率。 期限風(fēng)險收益率是指為了彌補(bǔ)因償債期長而帶來的風(fēng)險，由債權(quán)人要求提高的利率。

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