48,企業(yè)有A、B、C、D、E五個(gè)投資項(xiàng)目，有關(guān)原始投資額、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、和內(nèi)部收益率指標(biāo)如下：(單位：萬(wàn)元)

　　項(xiàng)目 原始投資 凈現(xiàn)值NPV 凈現(xiàn)值率NPVR 內(nèi)部收益率IRR

　　E 300200200100100 120401002230 40%20%50%22%30% 18%21%40%19%35%

　　(1) 各方案為互斥方案，企業(yè)準(zhǔn)備投資其中某一方案，資金成本為15%，

　　該如何選擇投資方案?

　　(2) 企業(yè)投資總額不受限制，應(yīng)該如何安排投資方案?

　　(3) 企業(yè)投資總額限制在200、300、400、450、500、600、700、800、900

　　萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)該如何安排投資?

　　(1) 因?yàn)楦黜?xiàng)目投資額不等，所以應(yīng)該用“投資額×(內(nèi)部收益率-資金成本)最大的方案作為投資方案。

　　A項(xiàng)目：300×(18%-15%)=9萬(wàn)元

　　B項(xiàng)目：200×(21%-15%)=12萬(wàn)元

　　C項(xiàng)目：200×(40%-15%)=50萬(wàn)元

　　D項(xiàng)目：100×(19%-15%)=4萬(wàn)元

　　E項(xiàng)目：100×(35%-15%)=20萬(wàn)元

　　所以應(yīng)該選擇C項(xiàng)目進(jìn)行投資。

　　(2)由于企業(yè)投資總額不受限制，所以應(yīng)該按NPV大小的順序進(jìn)行安排投資，所以最優(yōu)投資組合為：A+C+B+E+D。

　　(3)由于企業(yè)投資總額受限制，所以應(yīng)該按NPVR的大小順序并計(jì)算∑NPV進(jìn)行安排投資：

　　投資總額限定在200萬(wàn)元時(shí)：∑NPV

　　B=40萬(wàn)元

　　C=100萬(wàn)元

　　E+D=30+22=52萬(wàn)元

　　所以最優(yōu)投資組合為C項(xiàng)目。

　　投資總額限定在300萬(wàn)元時(shí)：∑NPV

　　A=120萬(wàn)元

　　D+B=22+40=62萬(wàn)元

　　E+B=30+40=70萬(wàn)元

　　C+D=100+22=122萬(wàn)元

　　C+E=100+30=130萬(wàn)元

　　所以最優(yōu)投資組合為C+E項(xiàng)目。

　　投資總額限定在400萬(wàn)元時(shí)：∑NPV

　　A+D=120+22=142萬(wàn)元

　　A+E=120+30=150萬(wàn)元

　　C+B=100+40=140萬(wàn)元

　　E+D+B=30+22+40=92萬(wàn)元

　　C+E+D=100+30+22+152萬(wàn)元

　　所以最優(yōu)投資組合為C+E+D項(xiàng)目。

　　投資總額限定在450萬(wàn)元時(shí)：最優(yōu)投資組合為C+E+D項(xiàng)目。此時(shí)累計(jì)投資額為400萬(wàn)元小于450萬(wàn)元。

　　投資總額限定在500萬(wàn)元時(shí)：∑NPV

　　A+B=120+40=160萬(wàn)元

　　C+A=100+120=220萬(wàn)元

　　A+E+D=120+30+22=172萬(wàn)元

　　C+D+B=100+22+40=162萬(wàn)元

　　C+E+B=100+30+40=170萬(wàn)元

　　所以最優(yōu)待投資組合為C+A項(xiàng)目。

　　投資總額限定在600萬(wàn)元時(shí)：∑NPV

　　A+D+B=120+22+40=182萬(wàn)元

　　A+E+B=120+30+40=190萬(wàn)元

　　C+A+D=100+120+22=242萬(wàn)元

　　C+A+E=100+120+30=250萬(wàn)元

　　C+E+D+B=100+30+22+40=192萬(wàn)元

　　所以最優(yōu)投資組合為C+A+E項(xiàng)目。

　　投資總額限定在700萬(wàn)元時(shí)：∑NPV

　　C+A+B=100+120+40=260萬(wàn)元

　　A+E+D+B=120+30+22+40=212萬(wàn)元

　　C+A+E+D=100+120+30+22=272萬(wàn)元

　　所以最優(yōu)投資組合為C+A+E+D項(xiàng)目。

　　投資總額限定在800萬(wàn)元時(shí)：∑NPV

　　C+A+D+B=100+120+22+40=282萬(wàn)元

　　C+A+E+B=100+120+30+40=290萬(wàn)元

　　所以最優(yōu)投資組合為C+A+E+B項(xiàng)目。

　　投資總額限定在900萬(wàn)元時(shí)：投資總額不受限制，所以應(yīng)該按NPV大小的順序進(jìn)行安排投資，所以最優(yōu)投資組合為：A+C+B+E+D。

　　49，企業(yè)準(zhǔn)備投資某債券，面值2000元，票面利率為8%，期限為5年，企業(yè)要求的必要投資報(bào)酬率為10%，

　　就下列條件計(jì)算債券的投資價(jià)值：1，債券每年計(jì)息一次2，債券到期一次還本付息，復(fù)利計(jì)息3，債券到期一次還本付息，單利計(jì)息4，折價(jià)發(fā)行，到期償還本金。

　　每年計(jì)息一次的債券投資價(jià)值=2000×(P/F，10%,5)+ 2000×8%×(P/A,10%,5)

　　=2000×0.6209+2000×8%+3.7908=1848.33(元)

　　(2)一次還本付息復(fù)利計(jì)息的債券投資價(jià)值=2000×(F/P，8%，5)× (P/A,10%,5)

　　=2000×1.4693×0.6209=1824.58(元)

　　(3)一次還本付息單利計(jì)息的債券投資價(jià)值=2000×(1+8%×5)×(P/F,10%,5)=2000×1.4×0.6209=1738.52(元)

　　(4)折價(jià)發(fā)行無(wú)息的債券投資價(jià)值=2000×(P/F,10%,5)=2000×0.6209=1241.80(元)

　　50，企業(yè)準(zhǔn)備投資某股票，上年每股股利為0.45元，企業(yè)的期望必要投資報(bào)酬率為20%，就下列條件計(jì)算股票的投資價(jià)值：1，未來(lái)三年的每股股利分別為0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的價(jià)格出售2，未來(lái)三年的每股股利為0.45元，三年后以每股28元的價(jià)格出售3，長(zhǎng)期持有，股利不變4，長(zhǎng)期持有，每股股利每年保持18%的增長(zhǎng)率

　　(1)未來(lái)三年的每股股利分別為0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的價(jià)格出售的投資價(jià)值

　　=0.45×(P/F,20%,1)+0.60×(P/F,20%,2)+0.80×(P/F,20%,3)+28×(P/F,20%3)

　　=0.45×0.8333+0.6×0.6944+0.8×0.5787+28×0.5787=17.36(元)

　　(2)未來(lái)三年的每股股利為0.45元，三年后以每股28元的價(jià)格出售的投資價(jià)值

　　=0.45(P/A,20%,3)+28(P/F,20%,3)=0.45×2.1065+28×0.5787=17.15(元)

　　(3)長(zhǎng)期持有，股利不變的投資價(jià)值=0.45 / 20% =2.25 (元)

　　(4)長(zhǎng)期持有，每股股利每年保持18%的增長(zhǎng)率=[0.45×(1+18%)]/(20%-18%)=26.55(元)

　　51，企業(yè)目前投資A、B、C三種股票，它們的β系數(shù)分別為2.4,1.8,0.6它們的投資組合比重分別為30%、50%、20%，股票市場(chǎng)的平均收益率為24%，國(guó)債的平均投資收益率為8%，分別計(jì)算1，組合β系數(shù)2，風(fēng)險(xiǎn)收益率3，投資收益率

　　(1)股票組合的β系數(shù)=Σ某股票β系數(shù)×某股票比重=2.4×30%+1.8×50%+1.6×20%=0.72+0.90+0.12=1.74

　　(2)股票組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=組合β系數(shù)×(市場(chǎng)平均收益率 – 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率)=1.74×(24%-8%)=1.74×16%=27.84%

　　(3)股票(必要)投資收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 + 組合β系數(shù)(市場(chǎng)平均收益率 – 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率)=8% + 1.74×(24%-8%)

　　=8%+1.74×16%=35.84%

　　52，某公司現(xiàn)金的收支狀況比較穩(wěn)定，計(jì)劃全年的現(xiàn)金需求量為1，440,000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換成本為800元，有價(jià)證券的利率為16%，

　　要求計(jì)算：1，企業(yè)目前持有現(xiàn)金240，000元，則機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本和現(xiàn)金管理總成本各為多少元。2，現(xiàn)金的最佳持有量為多少元?有價(jià)證券的交易次數(shù)為多少次?交易的時(shí)間間隔天數(shù)為多少天?3、最低的管理成本為多少元?其中機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本各為多少元?

　　1、企業(yè)目前持有現(xiàn)金240000元，

　　機(jī)會(huì)成本=240000/2×16%=19200(元)

　　轉(zhuǎn)換成本=1440000/240000×800=4800(元)

　　現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=19200+4800=24000(元)

　　2、現(xiàn)金的最佳持有量=(2×1440000×800/16%)1/2=120000(元)

　　有價(jià)證券交易次數(shù)=1440000/120000=12(次)

　　交易時(shí)間間隔天數(shù)=360/12 =30(天)

　　3、最低管理成本=(2×1440000×800×16%)1/2=19200(元)

　　機(jī)會(huì)成本=120000/2×16%=9600(元)

　　轉(zhuǎn)換成本=1440000/120000×800=9600(元)

　　53,某企業(yè)2000年賒銷凈額為240萬(wàn)元，應(yīng)收帳款平均收款天數(shù)為45天，企業(yè)變動(dòng)成本率為60%，社會(huì)資金成本率為15%，則應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)率、平均余額、維持賒銷業(yè)務(wù)所需的資金及機(jī)會(huì)成本分別為為多少?

　　應(yīng)收賬款平均余額=(240×45)/360=30(萬(wàn)元)

　　維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=30×60%=18(萬(wàn)元)

　　機(jī)會(huì)成本=18×15%=2.7(萬(wàn)元)

　　機(jī)會(huì)成本=[(240 ×45)/360]×60%×15% =2.7(萬(wàn)元)

　　54，某公司目前計(jì)劃商品賒銷凈額為480萬(wàn)元，應(yīng)收帳款的平均收款期為30天，不考慮現(xiàn)金折扣，但估計(jì)的的壞帳損失占賒銷凈額的4%，全年的收帳費(fèi)用估計(jì)為5萬(wàn)元。如果將應(yīng)收帳款的收款期提高到60天，也不考慮現(xiàn)金折扣，則商品的賒銷凈額將為720萬(wàn)元，但估計(jì)的壞帳損失占商品賒銷凈額的5%，全年的收帳費(fèi)用為8萬(wàn)元。企業(yè)的變動(dòng)成本率為70%，有價(jià)證券的利息率為12%。企業(yè)應(yīng)考慮的信用收款期為多少天?

　　平均收款期為30天:

　　信用成本前的收益=480×(1-70%)=144萬(wàn)元

　　機(jī)會(huì)成本=(480×30/360)×70%×12%=3.36萬(wàn)元

　　管理成本=5萬(wàn)元

　　壞帳成本=480×4%=19.2萬(wàn)元

　　信用成本后的收益=144-3.36-5-19.2=116.44萬(wàn)元

　　平均收款期為60天:

　　信用成本前的收益=720×(1-70%)=216萬(wàn)元

　　機(jī)會(huì)成本=(720×60/360) ×70%×12%=10.08萬(wàn)元

　　管理成本=8萬(wàn)元

　　壞帳成本=720×5%=36萬(wàn)元

　　信用成本后的收益=216-10.08-8-36=161.92萬(wàn)元

　　所以,平均收款期為30天的信用成本后的收益116.44萬(wàn)元小于采用60天的收帳期的信用成本后的收益161.92萬(wàn)元。企業(yè)應(yīng)考慮60天的收款期。

　　備注：諸如求信用周轉(zhuǎn)期的問(wèn)題，主要就是算一下不同方案信用成本后收益大小的問(wèn)題。  

 08年會(huì)計(jì)資格考試《中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》模擬試題匯總

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會(huì)計(jì)職稱輔導(dǎo)科目	精講班			沖刺班			串講班		報(bào)名
	課時(shí)	主講老師	試聽	課時(shí)	主講老師	試聽	課時(shí)	試聽
初級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)	40	劉艷霞	講 座	20	劉艷霞	講 座	6	講 座
初級(jí)經(jīng)濟(jì)法基礎(chǔ)		孫繼秋	講 座	22	游文麗	講 座	6	講 座
中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)	50	孫玉萍	講 座	21	鄭慶華	講 座	6	講 座
中級(jí)經(jīng)濟(jì)法		孫繼秋	講 座	21	游文麗	講 座	6	講 座
中級(jí)財(cái)務(wù)管理		劉艷霞	講 座	20	劉艷霞	講 座	6	講 座
會(huì)計(jì)證課程輔導(dǎo)方案		精講班			沖刺班				報(bào)名
		主講老師	課時(shí)	試聽	主講老師	課時(shí)	試聽
《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)與實(shí)務(wù)》		劉艷霞	60 (視頻)	講 座	劉艷霞	20 (視頻)	講 座
《財(cái)經(jīng)法規(guī)與職業(yè)道德》		劉艷霞	40 (視頻)	講 座	劉艷霞		講 座
《初級(jí)會(huì)計(jì)電算化》		彭 云		講 座

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