推薦：安通學(xué)校2008會(huì)計(jì)職稱面授培訓(xùn)

　　A.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)在組合中所占比重

　　B.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)各自的β系數(shù)

　　C.市場(chǎng)投資組合的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　D.該組合的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　[答案]AB

　　[解析]投資組合的β系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重兩個(gè)因素的影響。

　　第三節(jié) 證券市場(chǎng)理論

　　一、風(fēng)險(xiǎn)與收益的一般關(guān)系

　　在證券市場(chǎng)上，通常情況下，風(fēng)險(xiǎn)與收益是對(duì)等的，風(fēng)險(xiǎn)程度越大，風(fēng)險(xiǎn)收益率就越高。因此，對(duì)于每項(xiàng)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，所要求的必要收益率可以用以下的模式來(lái)度量：

　　必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率通常用短期國(guó)債的收益率來(lái)近似的替代，所以，關(guān)鍵是確定風(fēng)險(xiǎn)收益率。

　　風(fēng)險(xiǎn)收益率可以表述為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)(B)與標(biāo)準(zhǔn)離差率(V)的乘積。即：

　　二、資本資產(chǎn)定價(jià)模型

　　(一)資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)

　　1.資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本原理

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型的主要內(nèi)容是分析風(fēng)險(xiǎn)收益率的決定因素和度量方法，其核心關(guān)系式為：

　　2.證券市場(chǎng)線(SML)

　　證券市場(chǎng)線對(duì)任何公司、任何資產(chǎn)都是適用的。只要將該公司或資產(chǎn)的β系數(shù)代入到直線方程中，就能得到該公司或資產(chǎn)的必要收益率。

　　(1)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，或者說(shuō)是證券市場(chǎng)線，不僅適用于單個(gè)股票、單項(xiàng)資產(chǎn)，而且也適用于投資組合，如果將公式中的β系數(shù)用投資組合的β系數(shù)替換，那么公式表示的必要收益率就是投資組合的必要收益率。

　　(2)公式里所反映的風(fēng)險(xiǎn)收益率不是全部的風(fēng)險(xiǎn)收益率，僅指系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)收益率(市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率)，只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才有資格要求補(bǔ)償，企業(yè)的特有風(fēng)險(xiǎn)是得不到補(bǔ)償?shù)摹?/P>

　　(3)證券市場(chǎng)線表示的是必要收益率和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(或者是和β系數(shù))之間的一種線性關(guān)系。

　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率決定了證券市場(chǎng)線的截距，當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率變大而其他條件不變時(shí)，證券市場(chǎng)線會(huì)整體向上平移。

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型認(rèn)為，證券市場(chǎng)線是一條市場(chǎng)均衡線，市場(chǎng)在均衡的狀態(tài)下，所有資產(chǎn)的預(yù)期收益都應(yīng)該落在這條線上，也就是說(shuō)在均衡狀態(tài)下每項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率應(yīng)該等于其必要收益率，其大小由證券市場(chǎng)線的核心公式來(lái)決定。(新增內(nèi)容)

　　在資本資產(chǎn)定價(jià)模型的理論框架下，假設(shè)市場(chǎng)是均衡的，則資本資產(chǎn)定價(jià)模型還可以描述為：預(yù)期收益率=必要收益率

會(huì)計(jì)職稱輔導(dǎo)科目	精講班			沖刺班			串講班		報(bào)名
	課時(shí)	主講老師	試聽(tīng)	課時(shí)	主講老師	試聽(tīng)	課時(shí)	試聽(tīng)
初級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)	40	劉艷霞	講 座	20	劉艷霞	講 座	6	講 座
初級(jí)經(jīng)濟(jì)法基礎(chǔ)		趙俊峰	講 座	22	游文麗	講 座	6	講 座
中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)	50	鄭慶華	講 座	21	鄭慶華	講 座	6	講 座
中級(jí)經(jīng)濟(jì)法		趙俊峰	講 座	21	游文麗	講 座	6	講 座
中級(jí)財(cái)務(wù)管理		劉艷霞	講 座	20	劉艷霞	講 座	6	講 座
會(huì)計(jì)證課程輔導(dǎo)方案		精講班			沖刺班				報(bào)名
		主講老師	課時(shí)	試聽(tīng)	主講老師	課時(shí)	試聽(tīng)
《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)與實(shí)務(wù)》		劉艷霞	60 (視頻)	講 座	劉艷霞	20 (視頻)	講 座
《財(cái)經(jīng)法規(guī)與職業(yè)道德》		劉艷霞	40 (視頻)	講 座	劉艷霞		講 座
《初級(jí)會(huì)計(jì)電算化》		彭 云		講 座

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