2008會計職稱《中級財務(wù)管理》預(yù)習(xí)講義第二章
http://1glr.cn 來源:考試吧(Exam8.com) 點(diǎn)擊: 更新:2007-11-29 11:49:32
A.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)在組合中所占比重 B.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)各自的β系數(shù) C.市場投資組合的無風(fēng)險收益率 D.該組合的無風(fēng)險收益率 [答案]AB [解析]投資組合的β系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重兩個因素的影響。 第三節(jié) 證券市場理論 一、風(fēng)險與收益的一般關(guān)系 在證券市場上,通常情況下,風(fēng)險與收益是對等的,風(fēng)險程度越大,風(fēng)險收益率就越高。因此,對于每項(xiàng)資產(chǎn)來說,所要求的必要收益率可以用以下的模式來度量: 必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率 無風(fēng)險收益率通常用短期國債的收益率來近似的替代,所以,關(guān)鍵是確定風(fēng)險收益率。 風(fēng)險收益率可以表述為風(fēng)險價值系數(shù)(B)與標(biāo)準(zhǔn)離差率(V)的乘積。即: 二、資本資產(chǎn)定價模型 (一)資本資產(chǎn)定價模型(CAPM) 1.資本資產(chǎn)定價模型的基本原理 資本資產(chǎn)定價模型的主要內(nèi)容是分析風(fēng)險收益率的決定因素和度量方法,其核心關(guān)系式為: 證券市場線對任何公司、任何資產(chǎn)都是適用的。只要將該公司或資產(chǎn)的β系數(shù)代入到直線方程中,就能得到該公司或資產(chǎn)的必要收益率。 (1)資本資產(chǎn)定價模型,或者說是證券市場線,不僅適用于單個股票、單項(xiàng)資產(chǎn),而且也適用于投資組合,如果將公式中的β系數(shù)用投資組合的β系數(shù)替換,那么公式表示的必要收益率就是投資組合的必要收益率。 (2)公式里所反映的風(fēng)險收益率不是全部的風(fēng)險收益率,僅指系統(tǒng)風(fēng)險收益率(市場風(fēng)險收益率),只有系統(tǒng)風(fēng)險才有資格要求補(bǔ)償,企業(yè)的特有風(fēng)險是得不到補(bǔ)償?shù)摹?/P> (3)證券市場線表示的是必要收益率和系統(tǒng)性風(fēng)險(或者是和β系數(shù))之間的一種線性關(guān)系。 無風(fēng)險收益率決定了證券市場線的截距,當(dāng)無風(fēng)險收益率變大而其他條件不變時,證券市場線會整體向上平移。 資本資產(chǎn)定價模型認(rèn)為,證券市場線是一條市場均衡線,市場在均衡的狀態(tài)下,所有資產(chǎn)的預(yù)期收益都應(yīng)該落在這條線上,也就是說在均衡狀態(tài)下每項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率應(yīng)該等于其必要收益率,其大小由證券市場線的核心公式來決定。(新增內(nèi)容) 在資本資產(chǎn)定價模型的理論框架下,假設(shè)市場是均衡的,則資本資產(chǎn)定價模型還可以描述為:預(yù)期收益率=必要收益率 2008年會計職稱考試遠(yuǎn)程網(wǎng)絡(luò)輔導(dǎo)方案
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