2008會計職稱《中級財務(wù)管理》預習講義第二章
http://1glr.cn 來源:考試吧(Exam8.com) 點擊: 更新:2007-11-29 11:49:32
三、風險偏好 根據(jù)人們對風險的偏好將其分為風險回避者、風險追求者和風險中立者。 1.風險回避者 對風險回避的愿望越強烈,要求的風險收益就越高。 2.風險追求者 與風險回避者恰恰相反,風險追求者通常主動追求風險,喜歡收益的動蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。他們選擇資產(chǎn)的原則是:當預期收益相同時,選擇風險大的,因為這會給他們帶來更大的效用。 3.風險中立者 風險中立者通常既不回避風險,也不主動追求風險。他們選擇資產(chǎn)的惟一標準是預期收益的大小,而不管風險狀況如何,這是因為所有預期收益相同的資產(chǎn)將給他們帶來同樣的效用。 第二節(jié) 資產(chǎn)組合的風險與收益分析 一、資產(chǎn)組合的風險與收益 (一)資產(chǎn)組合 兩個或兩個以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合,稱為資產(chǎn)組合。 資產(chǎn)組合的預期收益率,就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預期收益率的加權(quán)平均數(shù),其權(quán)數(shù)等于各種資產(chǎn)在整個組合中所占的價值比例。即: (三)資產(chǎn)組合風險的度量 1.兩項資產(chǎn)組合的風險 兩項資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式: 2.多項資產(chǎn)組合的風險(注意客觀題) 一般來講,隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加,資產(chǎn)組合的風險會逐漸降低。但當資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時,資產(chǎn)組合的風險程度將趨于平穩(wěn),這時資產(chǎn)組合風險的降低將非常緩慢直至不再降低。(注意判斷題) 例:按照投資組合理論,隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的逐漸增加,該組合的風險分散化效應(yīng)也是逐漸遞增的。(×) 例題: 1、在計算由兩項資產(chǎn)組成的投資組合收益率的方差時,不需要考慮的因素是( )。(2005年考題) A. 單項資產(chǎn)在投資組合中所占比重 B. 單項資產(chǎn)的β系數(shù) C. 單項資產(chǎn)的方差 D. 兩種資產(chǎn)的協(xié)方差 [答案]B [解析]投資組合收益率方差的計算公式,其中并未涉及到單項資產(chǎn)的β系數(shù)。 2、已知某種證券收益率的標準差為0.2,當前的市場組合收益率的標準差為0.4,兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5,則兩者之間的協(xié)方差是( )。(2007年) A. 0.04 B. 0.16 C. 0.25 D. 1.00 參考答案:A 答案解析:協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差=0.5×0.2×0.4=0.04。 3、現(xiàn)在有A、B和C三個投資項目,投資于A、B、C的收益率預期分別為15%, 10%和25%,三個項目的投資額分別為200萬元、300萬元、500萬元,那么如果同時對這三個項目進行投資,其投資組合的預期收益率為()。 A. 18.5% B. 15% C. 25% D. 21.5% [答案]A [解析]15%×20%+10%×30%+25%×50%=18.5% 4、下列關(guān)于投資組合風險的說法中,不正確的是( )。 A. 當投資充分組合時,那么可以分散掉所有的風險 B. 投資組合的風險包括公司特有風險和市場風險 C. 公司特有風險是可分散風險 D. 市場風險是不可分散風險 [答案]A [解析]投資組合分散的是特有風險,對于系統(tǒng)風險是不能通過組合進行分散的。 2008年會計職稱考試遠程網(wǎng)絡(luò)輔導方案
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