2008會(huì)計(jì)職稱《中級財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí)講義第二章
http://1glr.cn 來源:考試吧(Exam8.com) 點(diǎn)擊: 更新:2007-11-29 11:49:32
推薦:安通學(xué)校2008會(huì)計(jì)職稱面授培訓(xùn) 三、風(fēng)險(xiǎn)偏好 根據(jù)人們對風(fēng)險(xiǎn)的偏好將其分為風(fēng)險(xiǎn)回避者、風(fēng)險(xiǎn)追求者和風(fēng)險(xiǎn)中立者。 1.風(fēng)險(xiǎn)回避者 對風(fēng)險(xiǎn)回避的愿望越強(qiáng)烈,要求的風(fēng)險(xiǎn)收益就越高。 2.風(fēng)險(xiǎn)追求者 與風(fēng)險(xiǎn)回避者恰恰相反,風(fēng)險(xiǎn)追求者通常主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn),喜歡收益的動(dòng)蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。他們選擇資產(chǎn)的原則是:當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí),選擇風(fēng)險(xiǎn)大的,因?yàn)檫@會(huì)給他們帶來更大的效用。 3.風(fēng)險(xiǎn)中立者 風(fēng)險(xiǎn)中立者通常既不回避風(fēng)險(xiǎn),也不主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)。他們選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小,而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何,這是因?yàn)樗蓄A(yù)期收益相同的資產(chǎn)將給他們帶來同樣的效用。 第二節(jié) 資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益分析 一、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 (一)資產(chǎn)組合 兩個(gè)或兩個(gè)以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合,稱為資產(chǎn)組合。 資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率,就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù),其權(quán)數(shù)等于各種資產(chǎn)在整個(gè)組合中所占的價(jià)值比例。即: (三)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的度量 1.兩項(xiàng)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn) 兩項(xiàng)資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式: 2.多項(xiàng)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)(注意客觀題) 一般來講,隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加,資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低。但當(dāng)資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí),資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度將趨于平穩(wěn),這時(shí)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直至不再降低。(注意判斷題) 例:按照投資組合理論,隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的逐漸增加,該組合的風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)也是逐漸遞增的。(×) 例題: 1、在計(jì)算由兩項(xiàng)資產(chǎn)組成的投資組合收益率的方差時(shí),不需要考慮的因素是( )。(2005年考題) A. 單項(xiàng)資產(chǎn)在投資組合中所占比重 B. 單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù) C. 單項(xiàng)資產(chǎn)的方差 D. 兩種資產(chǎn)的協(xié)方差 [答案]B [解析]投資組合收益率方差的計(jì)算公式,其中并未涉及到單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)。 2、已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2,當(dāng)前的市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4,兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5,則兩者之間的協(xié)方差是( )。(2007年) A. 0.04 B. 0.16 C. 0.25 D. 1.00 參考答案:A 答案解析:協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差=0.5×0.2×0.4=0.04。 3、現(xiàn)在有A、B和C三個(gè)投資項(xiàng)目,投資于A、B、C的收益率預(yù)期分別為15%, 10%和25%,三個(gè)項(xiàng)目的投資額分別為200萬元、300萬元、500萬元,那么如果同時(shí)對這三個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行投資,其投資組合的預(yù)期收益率為()。 A. 18.5% B. 15% C. 25% D. 21.5% [答案]A [解析]15%×20%+10%×30%+25%×50%=18.5% 4、下列關(guān)于投資組合風(fēng)險(xiǎn)的說法中,不正確的是( )。 A. 當(dāng)投資充分組合時(shí),那么可以分散掉所有的風(fēng)險(xiǎn) B. 投資組合的風(fēng)險(xiǎn)包括公司特有風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn) C. 公司特有風(fēng)險(xiǎn)是可分散風(fēng)險(xiǎn) D. 市場風(fēng)險(xiǎn)是不可分散風(fēng)險(xiǎn) [答案]A [解析]投資組合分散的是特有風(fēng)險(xiǎn),對于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能通過組合進(jìn)行分散的。 2008年會(huì)計(jì)職稱考試遠(yuǎn)程網(wǎng)絡(luò)輔導(dǎo)方案
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