2012注冊會計師《職業(yè)能力綜合測試》模擬題(4)

　　資料(一)

　　中發(fā)置地集團(以下簡稱中發(fā)置地)是一家以工程承包為主，跨行業(yè)、跨國經(jīng)營的房地產(chǎn)綜合開發(fā)企業(yè)，具有房地產(chǎn)開發(fā)二級資質(zhì)。集團成立于1889年。在 亞洲主要城市的金融商業(yè)中心發(fā)展及擁有優(yōu)質(zhì)商業(yè)、住宅及基建項目。截止2000年年底，中發(fā)置地集團的股東基金逾60億美元，集團在百慕大注冊，并于倫 敦、新加坡及百慕大上市。2001年集團是亞洲少數(shù)公司取得標準普爾及穆迪A級的信用評價。

　　公司按照現(xiàn)代企業(yè)制度的管理模式，遵循有限責任公司制度的運作方式，在機構(gòu)設置上，總部共設置十部四室，即銷售部、市場部、企劃部、工程部、預算部、 預決算審計部、人力資源部、財務部、融資部、項目部、綜合辦公室、法律辦公室、拆遷辦公室和采購招標辦公室。同時在各地成立項目部，由公司總部派出項目經(jīng) 理，負責該項目的日常運作。

　　公司始終堅持以市場為導向、開發(fā)為重點，經(jīng)營為龍頭，質(zhì)量為根本的開發(fā)理念和經(jīng)營方針，切實轉(zhuǎn)變觀念，解放思想，緊緊圍繞市場狠抓經(jīng)營，強化管理，樹 立責任感、認識危機感;不斷留意和觀察房地產(chǎn)市場行情，積極尋求探索與市場機制相適應的經(jīng)營策略和經(jīng)營方針，走品牌化之路。

　　隨著公司業(yè)務的不斷發(fā)展，企業(yè)的規(guī)模不斷擴大，企業(yè)打算改變總體的經(jīng)營策略，先后涉足了房地產(chǎn)代理、紡織、磁盤生產(chǎn)、零售、外貿(mào)、汽車租賃和酒店等行業(yè)。企業(yè)的這種發(fā)展戰(zhàn)略不僅能有效降低企業(yè)經(jīng)營風險，更是著眼未來的重要布局。

　　資料(二)

　　中發(fā)置地集團全資擁有的偉誠公司是全國最大的連鎖經(jīng)營地產(chǎn)代理中介結(jié)構(gòu)。偉誠公司在每個省分別設立分公司，統(tǒng)管該省內(nèi)各支公司的業(yè)務。各省分公司經(jīng)營 管理相對獨立，管理層擁有較大的決策自主權(quán)力。各省分公司每年將全省利潤的30%上交偉誠公司總部，以換取在省內(nèi)獨家使用公司品牌的權(quán)利，以及偉誠公司總 部提供的各種行政、推廣、培訓等支援服務，余下的70%利潤由省分公司的管理層享有。

　　偉誠公司地產(chǎn)代理中介傭金的年收入為全國第一，代理人數(shù)量及營業(yè)點數(shù)量也是全國第一。除個人消費者的地產(chǎn)買賣交易外，偉誠公司擁有較為龐大的商業(yè)地產(chǎn)投資 機構(gòu)客戶群。與個人消費者相比，投資機構(gòu)客戶愿意支付更高百分比的傭金，但對偉誠公司所提供的全國性中介服務，以及代理人員的個人素質(zhì)均有嚴格的要求，這 是普通地產(chǎn)代理公司很難滿足的。偉誠公司對投資機構(gòu)客戶的傭金收入毛利率較高，盡管對投資機構(gòu)客戶的收費總額約占偉誠公司傭金年收入的30%，但其產(chǎn)生的 利潤占偉誠公司的利潤卻高達60%以上。通常，偉誠公司各省分公司均會相互推介投資機構(gòu)客戶。

　　隨著國家西部開發(fā)戰(zhàn)略的實施，西部A省甲市在旅游、金融及高科技等產(chǎn)業(yè)方面發(fā)展迅速，使甲市成為新興發(fā)展的龍頭城市。由于全國的房地產(chǎn)業(yè)務正處于行業(yè)周期的高峰，加上甲市的特殊因素，甲市房地產(chǎn)市場高速發(fā)展。全國各省的地產(chǎn)投資機構(gòu)亦紛紛涌入甲市收購該市的房地產(chǎn)。

　　偉誠公司的收入是業(yè)內(nèi)的全國第一，但其主要業(yè)務和收入集中于北京、上海、浙江、廣東等經(jīng)濟發(fā)達省份。偉誠公司在A省的分公司，特別是甲市的支公司在人 數(shù)及營業(yè)點數(shù)量上均落后于甲市的幾家本地代理中介公司。這些本地代理公司為當?shù)厝藙?chuàng)設，熟悉甲市情況，具有豐富的甲市人脈關(guān)系，而且收費較低，但服務質(zhì)量 遠低于偉誠公司。

　　偉誠公司A省分公司為十年前由現(xiàn)在的管理人員共同設立。十年來A省分公司的業(yè)務量穩(wěn)定增長，利潤率始終維持在較高水平，管理層亦獲得了較為滿意的個人 收入。但該分公司在甲市的業(yè)務量及收入總額尚不及幾家本地代理公司。該分公司管理層的多數(shù)人員在未來三至五年間將會陸續(xù)退休。

　　中發(fā)置地給偉誠公司制定的企業(yè)目標是保持市場領先地位。為了達到目標，偉誠公司管理層預計公司收入的年增長率必須維持在20%以上。由于各主要省市的業(yè)務增長率已處于較低水平，偉誠公司管理層認為A省特別是甲市將是能否達標的一個重要決定因素。

　　另外，偉誠公司管理層注意到，近月來各省分公司均陸續(xù)收到主要投資機構(gòu)客戶對偉誠公司A省分公司的服務投訴，而且投訴的頻率正在上升中。其他各省分公司亦表示擔心各自的機構(gòu)客戶的地產(chǎn)業(yè)務正在加快向A省傾斜，影響其他各省分公司的收入及利潤。

　　基于A省的戰(zhàn)略重要性，偉誠公司管理層決定對A省分公司的業(yè)務情況及未來發(fā)展作出較深入的研究分析，以制定與A省有關(guān)的業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略。

　　資料(三)

　　中發(fā)置地承建亞洲某國的公路項目，由于風險管理不當，造成工程嚴重拖期，虧損嚴重，集團在事后進行總結(jié)時，提出如下幾條看法：

　　該國政府對環(huán)保有特殊規(guī)定，施工之前必須事先進行相關(guān)環(huán)保評估并最終獲得批準方可使用。但我方施工人員對此準備不足，在沒有得到批準的情況下就開始施工，對該國某些自然環(huán)境造成了損失，導致巨額罰款;

　　該國工會組織活躍，導致我方在使用當?shù)毓と藭r，低估了復雜性和難度，經(jīng)常發(fā)生當?shù)毓と送９な录�，嚴重影響了工�?

　　該項目由某央企工程公司和省工程公司雙方五五出資參與合作，項目組由兩公司人員共同組成。但雙方在合作的過程中，出現(xiàn)了扯皮現(xiàn)象，當項目出現(xiàn)問題時又過于強調(diào)客觀理由，現(xiàn)場人員素質(zhì)不能滿足項目的需要。

　　資料(四)

　　2012年中發(fā)置地集團董事會作出決議，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購從事酒店經(jīng)營與管理的并在上海證券交易所上市的正大股份有限公司(以下簡稱正大公司)的20%股權(quán)。

　　正大公司成立于2003年，上市于2007年，由于具有實力雄厚的技術(shù)研發(fā)力量，上市后發(fā)展迅速，營業(yè)收入和利潤逐年大幅度增長。2009年公司發(fā)行 債券籌資10億元，投入某一管理軟件的研發(fā)。由于籌資后，公司資產(chǎn)負債率大幅提高，資金調(diào)度捉襟見肘，財務狀況日益惡化，管理軟件研發(fā)項目一度陷入停滯。 公司股價目前也處于歷史低位。

　　中發(fā)置地為了確定上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格，公司王董事與東方資產(chǎn)評估公司的李評估師會面，討論了各種評估方法。最后，王董事同意了李評估師所建議的現(xiàn)金流量 折現(xiàn)法作為評估正大公司價值的方法。在這種方法下評估所采用的折現(xiàn)率為正大公司股權(quán)資本成本。在如何確定折現(xiàn)率方面，李評估師向王董事介紹了三種估算正大 公司股權(quán)資本成本的方法：

　　(1)資本資產(chǎn)定價模型法，計算公式為：

　　Ks=Rf+β(Rm-Rf )

　　(2)股利增長模型法，計算公式為：

　　KS=D1/P0+g

　　(3)債券收益加風險溢價法

　　KS=Kdt+RPc

　　資料(五)

　　2012年4月1日，正大公司因財務會計報告中作虛假記載，致使中小投資者在股票交易中遭受重大損失，被中國證監(jiān)會查處。證監(jiān)會在對正大公司的檢查中還發(fā)現(xiàn)以下事實：

　　(1)正大公司多次以自己為交易對象，進行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買自賣，影響股票的交易價格和成交量。

　　(2)2011年2月1日，注冊會計師王某接受正大公司的委托，為正大公司的年度報告出具審計報告，正大公司的年度報告于2011年3月1日公布。3月10日，王某將自己于2011年1月20日買入的正大公司股票全部賣出，獲利10萬元。

　　要求：

　　1.根據(jù)資料(一)，分析中發(fā)置地公司的組織結(jié)構(gòu)構(gòu)型的類型，分析其優(yōu)缺點，并簡要分析中發(fā)置地集團在目前階段適合采用的組織結(jié)構(gòu)的類型。(4分)

　　2.請簡述多元化戰(zhàn)略的類型，分析不同類型的風險情況，并根據(jù)資料一判斷中發(fā)置地集團后來的發(fā)展戰(zhàn)略屬于哪種多元化的類型。(4分)

　　3.根據(jù)資料(二)，編制SWOT圖表，針對A省的最新情況，分析偉誠公司業(yè)務的優(yōu)勢、劣勢、機會和威脅。(4分)

　　4.根據(jù)資料(三)的內(nèi)容，說明該項目遇到的3種風險類型。并分別提出合適的應對措施。(4分)

　　5.列舉企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的三種具體類型，根據(jù)資料四對中發(fā)置地集團在模型選擇方面提出建議，并指出所建議模型的參數(shù)有哪些?(3分)

　　6.根據(jù)資料(四)的內(nèi)容，結(jié)合資本資產(chǎn)定價模型法的公式回答下列問題：(4分)

　　(1)指出公式中的Rf，β及Rm在計算正大公司的折現(xiàn)率時代表的數(shù)據(jù)。

　　(2)指出哪種證券利率可以代表Rf，簡要說明根據(jù)這種證券具體確定R 時會遇到哪些問題，一般情況下應如何解決?

　　(3)說明β值的關(guān)鍵驅(qū)動因素有哪些?簡要闡述其含義。某證券服務機構(gòu)提供了根據(jù)正大公司上市以來的市場數(shù)據(jù)計算的β值，能否直接利用?簡要闡述其理由。

　　(4)指出估計Rm的最常見方法，使用該方法分析時會遇到哪些問題?一般情況下應如何解決?

　　7.估算股權(quán)資本成本的三種方法得出的結(jié)果是否一致?說明實踐中最常見的處理方法。(1分)

　　8.根據(jù)資料(五)的內(nèi)容，指明正大公司的行為屬于何種行為?注冊會計師王某的行為是否符合法律規(guī)定?分別說明理由。(4分)

　　9.根據(jù)《證券法》的規(guī)定，正大公司對股東提供虛假財務會計報告的行為應承擔何種法律責任?虛假陳述行為人承擔的民事賠償責任范圍包括哪些內(nèi)容?(4分)

　　10. Briefly introduce the procedures of takeover by agreement.(8分)

　　11. You are required to write a memo to explain how to deal with the risk.(10分)

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