二、多項(xiàng)選擇題

　　1、CD

　　【答案解析】二叉樹期權(quán)定價(jià)模型相關(guān)的假設(shè)：(1)市場投資沒有交易成本;(2)投資者都是價(jià)格的接受者;(3)允許完全使用賣空所得款項(xiàng);(4)允許以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出款項(xiàng);(5)未來股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)。選項(xiàng)A、B是布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型的假設(shè)。

　　2、AC

　　【答案解析】年復(fù)利股票收益率=[(11+0.2)/10]-1=12%;連續(xù)復(fù)利年股票收益率=ln[(11+0.2)/10]=11.33%。

　　3、AB

　　【答案解析】項(xiàng)目具有正的凈現(xiàn)值，并不意味著立即開始(執(zhí)行)總是最佳的，也許等一等更好，選項(xiàng)D的說法不正確;放棄期權(quán)是一項(xiàng)看跌期權(quán)，其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值是項(xiàng)目的繼續(xù)經(jīng)營價(jià)值，執(zhí)行價(jià)格是項(xiàng)目的清算價(jià)值，因此選項(xiàng)C的說法不正確。

　　4、ABCD

　　【答案解析】根據(jù)布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型的三個(gè)公式可知，影響期權(quán)價(jià)值的因素有：標(biāo)的股票的當(dāng)前價(jià)格;標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布中離差小于d的概率;期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格;無風(fēng)險(xiǎn)利率;期權(quán)到期日前的時(shí)間(年);股票回報(bào)率的方差。

　　5、AC

　　【答案解析】股票加看跌期權(quán)組合，稱為保護(hù)性看跌期權(quán)。當(dāng)股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，保護(hù)性看跌期權(quán)的凈收入為股價(jià)，凈損益=股價(jià)-股票購入價(jià)格-期權(quán)價(jià)格。

　　6、ABCD

　　【答案解析】本題應(yīng)該注意凈收入與凈損益是兩個(gè)不同的概念。凈收入沒有考慮期權(quán)的取得成本，凈損益需要考慮期權(quán)的成本。

　　7、BCD

　　【答案解析】對于歐式看跌期權(quán)而言，到期期限和價(jià)值并沒有必然的聯(lián)系，所以選項(xiàng)A不是答案;在期權(quán)價(jià)值大于0的前提下，在除息日后，紅利增加會引起股票價(jià)格降低，從而導(dǎo)致看跌期權(quán)價(jià)值上升，所以選項(xiàng)B是本題答案;標(biāo)的物價(jià)格降低，對于看跌期權(quán)而言，會使其價(jià)值增加，所以選項(xiàng)C也是答案;無風(fēng)險(xiǎn)利率降低，會提高執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，從而導(dǎo)致看跌期權(quán)價(jià)值升高，所以選項(xiàng)D也是答案。

　　8、ABC

　　【答案解析】期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。該權(quán)利是一種特權(quán)，期權(quán)持有人只享有權(quán)利，并不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，所以選項(xiàng)A的說法正確。期權(quán)處于虛值狀態(tài)或平價(jià)狀態(tài)時(shí)不會被執(zhí)行，只有處于實(shí)值狀態(tài)才有可能被執(zhí)行，但也不一定會被執(zhí)行，所以選項(xiàng)B的說法正確。權(quán)利購買人也不一定真的想購買標(biāo)的資產(chǎn)。因此，期權(quán)到期時(shí)雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割，只需按差價(jià)補(bǔ)足價(jià)款即可，所以選項(xiàng)C的說法正確，選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。

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