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二、多項(xiàng)選擇題
1.
【答案】BCD
【解析】一般說(shuō)來(lái),資本成本是一種機(jī)會(huì)成本,這種成本不是實(shí)際支付的成本,而是一種失去的收益,是將資本用于項(xiàng)目投資所放棄的其他投資機(jī)會(huì)的收益,選項(xiàng)A錯(cuò)誤;資本成本與公司的籌資活動(dòng)有關(guān),它是公司籌集和使用資金的成本,即籌集的資本;資本成本與公司的投資活動(dòng)有關(guān),它是投資所要求的最低報(bào)酬率,選項(xiàng)B、C正確;公司要達(dá)到股東財(cái)富最大化,必須使所有的投入成本最小化,其中包括資本成本最小化,所以正確估計(jì)和合理降低資本成本是制定籌資決策的基礎(chǔ),所以選項(xiàng)D正確。
2.
【答案】BCD
【解析】留存收益的成本是一種機(jī)會(huì)成本,它相當(dāng)于股東投資于某種股票要求的收益率,但不必考慮籌資費(fèi)用。
3.
【答案】ABCD
【解析】公司的資本成本主要用于投資決策、籌資決策、營(yíng)運(yùn)資本管理、評(píng)估企業(yè)價(jià)值和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。
4.
【答案】ABC
【解析】本題考核的是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)。計(jì)算資本成本時(shí),無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)當(dāng)使用名義利率還是實(shí)際利率,人們存在分歧,還沒(méi)有定論,所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
5.
【答案】CD
【解析】債務(wù)籌資的成本低于權(quán)益籌資的成本,所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤;現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本,對(duì)于未來(lái)的決策是不相關(guān)的沉沒(méi)成本,所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤;因?yàn)榇嬖谶`約風(fēng)險(xiǎn),債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益,對(duì)于籌資人來(lái)說(shuō),債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本,所以選項(xiàng)C、D正確。
6.
【答案】BC
【解析】在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,多方面因素的綜合作用決定著企業(yè)資本成本的高低,其中影響資本成本的外部因素包括:利率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、稅率;內(nèi)部因素包括:資本結(jié)構(gòu)、股利政策、投資政策。
7.
【答案】BCD
【解析】由于所得稅的作用,利息可以抵稅,政府實(shí)際上支付了部分債務(wù)成本,所以公司的債務(wù)成本小于債權(quán)人要求的收益率,選項(xiàng)A錯(cuò)誤。
8.
【答案】ABC
【解析】β值的驅(qū)動(dòng)因素很多,但關(guān)鍵的因素只有三個(gè):經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒(méi)有顯著改變,則可以用歷史的β值估計(jì)權(quán)益成本。
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