2012注會《財務(wù)成本管理》強化提高試題：第4章

　　二、多項選擇題

　　1

　　[答案]：BC

　　[解析]：根據(jù)有效年利率和名義利率的換算公式可知，選項

　　A.D的說法正確，選項

　　B.C的說法不正確。

　　[該題針對“貨幣的時間價值”知識點進行考核]

　　2

　　[答案]：ABCD

　　[解析]：普通年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)，普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)，所以，選項

　　A.B的說法正確;普通年金中，每次收付發(fā)生在期末，而預(yù)付年金中，每次收付發(fā)生在期初，由此可知，在其他條件相同的情況下，計算普通年金現(xiàn)值要比計算預(yù)付年金現(xiàn)值多折現(xiàn)一期(普通年金現(xiàn)值小于預(yù)付年金現(xiàn)值)，普通年金現(xiàn)值×(1+折現(xiàn)率)=預(yù)付年金現(xiàn)值，所以，選項C的說法正確;在其他條件相同的情況下，計算普通年金終值要比計算預(yù)付年金終值少復(fù)利一期(普通年金終值小于預(yù)付年金終值)，普通年金終值×(1+折現(xiàn)率)=預(yù)付年金終值，所以，選項D的說法正確。

　　[該題針對“貨幣的時間價值”知識點進行考核]

　　3

　　[答案]：ACD

　　[解析]：本題中從第3年初開始每年有100萬元流入，直到第6年初。選項A的表達式是根據(jù)“遞延年金現(xiàn)值=各項流入的復(fù)利現(xiàn)值之和”得出的，“100×(P/F，10%，2)”表示的是第3年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×(P/F，10%，3)”表示的是第4年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×(P/F，10%，4)” 表示的是第5年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×(P/F，10%，5)”表示的是第6年初的100的復(fù)利現(xiàn)值。

　　選項B是按照教材中介紹的第二種方法計算，其中的n表示的是等額收付的次數(shù)，即A的個數(shù)，本題中共計有4個100，因此，n=4;但是注意，第1筆流入發(fā)生在第3年初，相當(dāng)于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發(fā)生在第2年末，所以，本題的遞延期m=2-1=1，因此，m+n=1+4=5，所以，選項B的正確表達式應(yīng)該是100×[(P/A，10%，5)-(P/A，10%，1)]。

　　選項C和選項D是把這4筆現(xiàn)金流入當(dāng)作預(yù)付年金考慮的，100×[(P/A，10%，3)+1]表示的是預(yù)付年金在第3年初的現(xiàn)值，因此，計算遞延年金現(xiàn)值(即第1年初的現(xiàn)值)時還應(yīng)該再折現(xiàn)2期，所以，選項C的表達式正確;100×[(F/A，10%，5)-1]表示的是預(yù)付年金在第6年末的終值，因此，計算遞延年金現(xiàn)值(即第1年初的現(xiàn)值)時還應(yīng)該再復(fù)利折現(xiàn)6期，即選項D的表達式正確。

　　[該題針對“貨幣的時間價值”知識點進行考核]

　　4

　　[答案]：BC

　　[解析]：當(dāng)兩個方案的期望值不同時，不能使用標(biāo)準(zhǔn)差直接比較，而要采用變化系數(shù)這一相對數(shù)值比較風(fēng)險大小。變化系數(shù)=標(biāo)準(zhǔn)差/期望值，變化系數(shù)越大，風(fēng)險越大;反之，變化系數(shù)越小，風(fēng)險越小。甲方案變化系數(shù)=500/10000=5%;乙方案變化系數(shù)=460/15000=3.07%。顯然甲方案的風(fēng)險大于乙方案，乙方案優(yōu)于甲方案。所以本題選項BC正確。

　　[該題針對“單項資產(chǎn)的風(fēng)險和報酬”知識點進行考核]

　　5

　　[答案]：BD

　　[解析]：β值只反映系統(tǒng)風(fēng)險(又稱市場風(fēng)險)。而標(biāo)準(zhǔn)差反映的是企業(yè)的整體風(fēng)險，它既包括系統(tǒng)風(fēng)險，又包括非系統(tǒng)風(fēng)險(特有風(fēng)險)，所以A選項是錯誤的;財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險既可能有系統(tǒng)風(fēng)險，又可能有特有風(fēng)險，所以C選項也是錯誤的。

　　[該題針對“單項資產(chǎn)的風(fēng)險和報酬”知識點進行考核]

　　6

　　[答案]：ABC

　　[解析]：根據(jù)有效邊界與機會集重合可知，機會集曲線上不存在無效投資組合，即機會集曲線沒有向后彎曲的部分，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于B，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即選項A的說法正確;投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均數(shù)，因為B的預(yù)期報酬率高于A，所以最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券，即選項B正確;因為機會集曲線沒有向后彎曲的部分，所以，兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱，即選項C的說法正確;因為風(fēng)險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項D的說法錯誤。

　　[該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點進行考核]

　　7

　　[答案]：ABCD

　　[解析]：當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例;當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例;當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動。一般而言，多數(shù)證券的報酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值。

　　[該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點進行考核]

　　8

　　[答案]：ABC

　　[解析]：貝塔系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險，所以選項D的說法不正確;貝塔系數(shù)被定義為某個資產(chǎn)的收益率與市場組合之間的相關(guān)性，根據(jù)貝塔系數(shù)的計算公式可知，一種股票的貝塔系數(shù)的大小取決于

　　(1)該股票與整個股票市場的相關(guān)性

　　(2)它自身的標(biāo)準(zhǔn)差

　　(3)整個市場的標(biāo)準(zhǔn)差。所以選項ABC的說法正確。

　　[該題針對“資本資產(chǎn)定價模型”知識點進行考核]

　　9

　　[答案]：AC

　　[解析]：所有投資者都以各備選組合的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)進行組合選擇，所以選項B的說法不正確;所有的資產(chǎn)均可被完全細分，擁有充分的流動性且沒有交易成本，所以選項D的說法不正確。

　　[該題針對“資本資產(chǎn)定價模型”知識點進行考核]

　　10

　　[答案]：AD

　　[解析]：風(fēng)險價格=Rm-Rf，風(fēng)險報酬率=β×(Rm-Rf)，所以，選項A的說法不正確。證券市場線的斜率=風(fēng)險價格，指的是在市場均衡狀態(tài)下，投資者為補償承擔(dān)超過無風(fēng)險收益的平均風(fēng)險而要求的額外收益。投資者對風(fēng)險的厭惡感越強，要求的風(fēng)險補償越高，因此，證券市場線的斜率就越大，選項D的說法不正確。證券市場線的橫軸是β值，縱軸是要求的收益率，因此選項B的說法正確。而無風(fēng)險利率=純利率+通貨膨脹補償率，所以，選項C的說法正確。

　　[該題針對“資本資產(chǎn)定價模型”知識點進行考核]

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