2011注冊會計師《財務成本管理》課后習題(6)

　　一、單項選擇題

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】本題考核的是發(fā)行成本的影響。留存收益屬于內(nèi)部籌集的權益資本，沒有發(fā)行成本。

　　2.

　　【答案】D

　　【解析】資本成本是一種機會成本，指公司以現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的符合投資人期望的最小收益率，也稱為最低可接受的收益率，是投資項目取舍的收益率。

　　3.

　　【答案】C

　　【解析】本題的主要考核點是各種籌資方式資本成本的區(qū)別。在個別資本成本的計算中，由于留存收益是從企業(yè)稅后凈利中形成的，所以，不必考慮籌資費用因素的影響。

　　4.

　　【答案】C

　　【解析】本題考核的是加權平均資本成本。負債的市場價值=10000-6000=4000(萬元)，權益資本成本=5%+1.40×9%=17.6%

　　負債的稅后資本成本=18%×(1-25%)=13.5%

　　加權平均資本成本=17.6%×60%+13.5%×40%=15.96%

　　5.

　　【答案】A

　　【解析】用風險調整法估計債務成本時，按照這種方法，債務成本通過同期限政府債券的市場回報率與企業(yè)的信用風險補償率相加求得。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點是用股利增長模型來計算普通股資本成本。

　　因為： 所以， 。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】

　　時間(年末)市場指數(shù)收益率

　　2006年2000

　　2007年4500(4500-2000)/2000=125%

　　2008年1800(1800-4500)/4500=-60%

　　2009年3500(3500-1800)/1800=94.44%

　　算術平均收益率=[125%+(-60%)+94.44%]/3=53.15%

　　幾何平均收益率= =20.51%

　　按幾何平均法所確定的平均收益率與算術平均法所確定的權益市場收益率的差額=20.51%-53.15%=-32.64%

　　8.

　　【答案】B

　　【解析】本題考核的是債務成本估計的方法。如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務比率法估計債務成本。如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務的稅前成本。如果公司沒有上市的長期債券，則可以使用可比公司法估計債務成本。如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調整法估計債務成本。

　　9.

　　【答案】C

　　【解析】留存收益比例=1-3/5=40%;權益凈利率=5/20=25%

　　股利的增長率=可持續(xù)增長率=留存收益比率×期初權益預期凈利率=留存收益比率×權益凈利率/(1-留存收益比率×權益凈利率)=40%×25%/(1-40%×25%)=11.11%

　　股票的資本成本=3×(1+11.11%)/50+11.11%=17.78%

　　10.

　　【答案】A

　　【解析】本題的主要考核點是加權平均資本成本的計算。

　　加權平均資本成本= 。

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