2011注冊會計師《財務(wù)成本管理》課后習題(6)

　　二、多項選擇題

　　1.

　　【答案】AB

　　【解析】本題的主要考核點是負債籌資的利息抵稅。由于負債籌資的利息具有抵稅作用，所以，在計算負債籌資的個別資本成本時須考慮所得稅因素。

　　2.

　　【答案】AB

　　【解析】本題考核的是債務(wù)成本估計的方法。如果可比公司與目標公司具有C和D選項的特征，當然好，但不是必須的。

　　3.

　　【答案】ABD

　　【解析】計算加權(quán)平均資本成本時，是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進行加權(quán)平均確定的。而計算個別資金占全部資金比重時，可以選擇ABD來計算.

　　4.

　　【答案】ABD

　　【解析】因為存在違約風險，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益。對于籌資人來說，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實成本。

　　5.

　　【答案】ABCDE

　　【解析】由于融資活動本身與外部環(huán)境的復(fù)雜性，資本成本要受資本市場和經(jīng)營者決策的影響。

　　6.

　　【答案】ABCD

　　【解析】本題考核的是資本成本的用途。公司的資本成本主要用于投資決策、籌資決策、評估企業(yè)價值和業(yè)績評價。

　　7.

　　【答案】ABD

　　【解析】本題的主要考核點是各種籌資方式資本成本的區(qū)別。在個別資本成本的計算中，由于留存收益是從企業(yè)稅后凈利中形成的，所以，不必考慮籌資費用因素的影響。

　　8.

　　【答案】AB

　　【解析】因債務(wù)籌資的利息在稅前列支，可以抵稅，其個別資本成本中的資金使用費用為稅后的年利息，而權(quán)益資金的股利是稅后支付的，不能抵稅，所以A、B正確。

　　9.

　　【答案】ABC

　　【解析】本題考核的是如何區(qū)分公司資本成本和項目資本成本。D選項不正確：項目資本成本是公司資本支出項目所要求的最低報酬率。

　　10.

　　【答案】BCD

　　【解析】保留盈余的成本是一種機會成本，它相當于股東投資于某種股票要求的收益率，但不必考慮籌資費用。

　　11.

　　【答案】ACD

　　【解析】本題考核的是β值的估計。如何判斷歷史β是否可以指導(dǎo)未來呢?就要看β值的驅(qū)動因素是否發(fā)生重大變化，雖然β值的波動因素很多，但關(guān)鍵的因素有三個：經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和收益的周期性。

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