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四、計算題
1. 【正確答案】 (1)A債券的價值=[40+40×(P/A,3%,2)+1000×(P/S,3%,2)]×(P/S,3%,1/2)=1059.14×0.9853 =1043.57(元)
由于A債券目前市價(1100元)高于其價值(1043.57元),所以,不應該購買。
(2)B債券的價值=60×20/(1+6%×21/12)=1085.97(元)
由于B債券目前市價(1100元)高于其價值(1085.97元),所以,不應該購買。
(3)1000×(P/S,r,2)=850
(P/S,r,2)=0.85
(1+r)2=1/0.85=1.1765
解得:C債券投資收益率=8.47% 由于C債券投資收益率(8.47%)高于投資人要求的必要收益率(6%),因此,應該買C債券。
【答疑編號97729】
2. 【正確答案】 (1)第一期項目在2008年初的凈現(xiàn)值
=300×(P/A,10%,5)-1200=-62.76(萬元)
第二期項目稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量在2012年初的現(xiàn)值合計
=700×(P/A,10%,5)=2653.56(萬元)
第二期項目稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量在2008年初的現(xiàn)值合計
=2653.56×(P/S,10%,4)=1812.38(萬元)
第二期項目投資額2500萬元在2008年初的現(xiàn)值
=2500×(P/S,5%,4)=2056.75(萬元)
第二期項目在2008年初的凈現(xiàn)值
=1812.38-2056.75=-244.37(萬元)
由于兩個項目的凈現(xiàn)值均小于零,所以,均不可行。
(2)
d2=-0.1162-0.4=-0.5162
N(d1)=N(-0.1162)
=1-N(0.1162)
=1-[0.5438+(0.1162-0.11)/(0.12-0.11)×(0.5478-0.5438)]
=0.4537
N(d2)=N(-0.5162)
=1-N(0.5162)
=1-[0.6950+(0.5162-0.51)/(0.52-0.51)×(0.6985-0.6950)]
=0.3028
C=S0×N(d1)-PV(X)×N(d2)
=1812.38×0.4537-2056.75×0.3028
=199.49(萬元)
考慮期權的第一期凈現(xiàn)值
=199.49-62.76=136.73(萬元)
由于136.73大于0,因此,投資第一期項目是有利的。
3. 【正確答案】 銷貨現(xiàn)金收入與直接材料支出預算
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