2012注會《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》基礎(chǔ)講義(14)

　　(五)協(xié)同效應(yīng)(1+1>2)

　　協(xié)同效應(yīng)指從兩個或兩個以上的企業(yè)并購中所獲得的好處，一般這些好處無法從獨立的企業(yè)中獲得。

　　協(xié)同效應(yīng)有四大來源：

　　1.營銷與銷售協(xié)同效應(yīng)。

　　2.經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)。

　　3.財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

　　4.管理協(xié)同效應(yīng)。

　　(六)選擇并購對象時的價值評估

　　管理層要對并購對象的價值進行評估。可采用以下幾種方法：

　　(1)市盈率法。

　　(2)目標(biāo)企業(yè)的股票現(xiàn)價。

　　(3)凈資產(chǎn)價值(包括品牌)。

　　(4)股票生息率：每年紅利所得占買入價的百分?jǐn)?shù)。

　　(5)現(xiàn)金流折現(xiàn)法。

　　(6)投資回報率。

　　(七)波特的吸引力測試

　　1.“進入成本”測試。為收購企業(yè)而支付的溢價是一個很重要的考慮因素。事實上，通常有吸引力的行業(yè)往往需要較高的進入成本。

　　2.“相得益彰”測試。收購必須能為股東帶來他們自己無法創(chuàng)造的好處。

　　三、聯(lián)合發(fā)展和戰(zhàn)略聯(lián)盟

　　(一)合營企業(yè)

　　合營企業(yè)是指兩個或兩個以上的企業(yè)成立第三方組織，進行共同管理、共同承擔(dān)風(fēng)險和共享利潤的企業(yè)或以其他系統(tǒng)化的方式合作來共同對企業(yè)進行控制。合營企業(yè)對小型企業(yè)或風(fēng)險規(guī)避型企業(yè)特別有吸引力，或者特別適用于研發(fā)成本非常高的技術(shù)開發(fā)。

　　合營企業(yè)具有以下優(yōu)點：

　　1.允許企業(yè)覆蓋大量的國家或地區(qū);

　　2.可減少政府干預(yù)的風(fēng)險;

　　3.可對經(jīng)營進行更緊密的控制;

　　4.合營企業(yè)中有本地企業(yè)可提供當(dāng)?shù)刂�識;

　　5.它也可以作為一項學(xué)習(xí)活動;

　　6.為成本高的技術(shù)研究項目提供資金;

　　7.經(jīng)常可用于購買或建立全資的國外制造企業(yè);

　　8.可從另一家企業(yè)那里獲得在一家企業(yè)中無法獲得的核心競爭力。

　　合營企業(yè)的缺點是：新聞中時時有報道。

　　1.在利潤分成、投資金額、合營企業(yè)的管理以及營銷戰(zhàn)略方面存在嚴(yán)重的沖突;

　　2.合營各方為保護知識產(chǎn)權(quán)而產(chǎn)生的問題;

　　3.可能存在這樣的危險：當(dāng)合作一方改變經(jīng)營戰(zhàn)略或被另一家企業(yè)收購時，它可能會計劃退出合營企業(yè);

　　4.缺少管理權(quán)益。合營企業(yè)的管理者會被母公司視為主要職業(yè)層次以外的借調(diào);

　　5.生存路線可能會不清晰，包括企業(yè)中產(chǎn)生的資產(chǎn)如何分成等問題;

　　6.可能會難以跨地理領(lǐng)域或法規(guī)領(lǐng)域?qū)嵤┖贤瑱?quán)利。

　　(二)特許經(jīng)營

　　特許經(jīng)營是指具有產(chǎn)品、服務(wù)或品牌競爭優(yōu)勢的企業(yè)，選擇并授權(quán)若干家企業(yè)從事其特許業(yè)務(wù)活動的一種經(jīng)營方式。

　　現(xiàn)有的特許經(jīng)營體系有4種類型：

　　(1)制造企業(yè)與零售業(yè)相結(jié)合，如汽車企業(yè)或石油企業(yè)對銷售店或加油站的特許;

　　(2)制造企業(yè)與批發(fā)商相結(jié)合，如著名飲料企業(yè)把商標(biāo)或品牌的特許權(quán)轉(zhuǎn)讓給批發(fā)商;

　　(3)服務(wù)企業(yè)與零售店相結(jié)合，如日常生活中經(jīng)常遇到的快餐服務(wù)、食品銷售、美容美發(fā)等以服務(wù)為中心的零售特許;

　　(4)批發(fā)商和零售店相結(jié)合，即批發(fā)商把個人的商譽賣給零售店而結(jié)成的一種關(guān)系，是零售店得到的一種品牌或在一定地區(qū)的特許代理權(quán)、包銷權(quán)。

　　(三)OEM (Original Equipment Manufacture)

　　例題10多項：下列關(guān)于OEM的說法中正確的有(　)。

　　A.從理論上講，OEM的運行必須具備外部卓越的制造能力和自身優(yōu)秀的無形資產(chǎn)

　　B.OEM方式實際是一種強強聯(lián)合的方式，合作雙方是優(yōu)勢互補

　　C.OEM方式節(jié)省固定資產(chǎn)投資，使大量的資本投資用于更好的資源配置，使項目的財務(wù)成本得以降低

　　D.制造方必須具有較強的市場開拓能力

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』在OEM方式下，制造方應(yīng)該具備的條件是，過剩的、優(yōu)秀的制造能力;真誠的合作意愿;缺乏市場開拓能力。

　　例題11多項：企業(yè)并購中協(xié)同效應(yīng)的主要來源有(　)。

　　A.營銷與銷售的協(xié)同效應(yīng)

　　B.經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)

　　C.財務(wù)協(xié)同效應(yīng)

　　D.管理協(xié)同效應(yīng)

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』以上均屬于協(xié)同效應(yīng)的來源

　　簡答題(2010年真題)：1.張鵬于2000年創(chuàng)立了南華廚具用品公司。南華廚具用品公司確立的基本經(jīng)營理念是“滿足顧客的一切需要”，其不但銷售普通的廚房用具，而且還向顧客提供一系列的后續(xù)服務(wù)，如瓷磚安裝、地?zé)岚惭b、空調(diào)維護等。為確保銷售產(chǎn)品的質(zhì)量，張鵬專門建立了網(wǎng)絡(luò)采購系統(tǒng)，選擇全球最優(yōu)質(zhì)的廚具生產(chǎn)企業(yè)進貨。南華廚具用品公司因其經(jīng)營理念，獲得了顧客的廣泛認(rèn)可，其銷售業(yè)績遠高于同行業(yè)的水平。

　　為了進一步保持競爭優(yōu)勢，張鵬開始考慮擴張南華廚具用品公司。他考慮了兩個方式，一是采取增開分店方式，二是采取加盟方式。

　　要求：

　　(1)簡要分析張鵬采取增開分店方式擴張對南華廚具用品公司的組織結(jié)構(gòu)與控制、成長性、贏利性以及風(fēng)險的影響。

　　(2)簡要分析張鵬采取加盟方式擴張對南華廚具用品公司的組織結(jié)構(gòu)與控制、成長性、贏利性以及風(fēng)險的影響。

　　『答案解析』(1)內(nèi)部發(fā)展(開分店)的優(yōu)缺點

　　(2)特許經(jīng)營(加盟)的優(yōu)缺點

　　相關(guān)推薦：

　　2012注會《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》隨章測試題12套

　　2012年注會考試《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》教材變化

　　2012注冊會計師考試大綱匯總