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第五章 債券和股票估價(jià)
第一節(jié) 債券估價(jià)
【知識(shí)點(diǎn)1】債券估價(jià)涉及的相關(guān)概念
概念 |
含義 |
債券面值 |
指設(shè)定的票面金額,它代表發(fā)行人借入并且承諾于未來(lái)某一特定日期償付給債券持有人的金額。 債券發(fā)行可能有折價(jià)發(fā)行或者溢價(jià)發(fā)行,但不管哪種發(fā)行方式,到期日均需按照面值償付給持有人這一金額。因此,面值構(gòu)成持有人未來(lái)的現(xiàn)金流入。 |
票面利率 |
指?jìng)l(fā)行者預(yù)計(jì)一年內(nèi)向投資者支付的利息占票面金額的比率。 【提示】確定債券現(xiàn)金流量時(shí)需要注意:報(bào)價(jià)利率和計(jì)息期利率(周期利率)。 (1)債券面值為1000元,票面利率為10%,每半年付息一次。 這里10%為報(bào)價(jià)利率(年計(jì)息次數(shù)為2次或計(jì)息期為半年)。 該債券每半年的現(xiàn)金流量為:1000×5%=50元。 (2)債券面值1000元,票面利率10%,每年付息一次。 這里10%為報(bào)價(jià)利率,也為計(jì)息期利率。同時(shí)也是有效年利率。 該債券年現(xiàn)金流量為:1000×10%=100元。 |
必要報(bào)酬率(等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率,市場(chǎng)利率、折現(xiàn)率) |
同等風(fēng)險(xiǎn)程度下,投資人要求的最低投資報(bào)酬率。 如果等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率為10%,則只有在達(dá)到10%的情況下,投資者才會(huì)購(gòu)買該債券。 【提示】應(yīng)當(dāng)注意,折現(xiàn)率也有實(shí)際利率(周期利率)和名義利率(報(bào)價(jià)利率)之分。 |
票面利率與必要報(bào)酬率一致性慣例 |
在計(jì)算債券價(jià)值時(shí),除非特別指明,票面利率與必要報(bào)酬率采用同樣的計(jì)息規(guī)則,包括計(jì)息方式(單利或復(fù)利)、計(jì)息期和利息率性質(zhì)(報(bào)價(jià)利率或?qū)嶋H利率)。 計(jì)息規(guī)則:計(jì)息方式、計(jì)息期、利息率性質(zhì)。 |
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