2010注冊會計師《財務(wù)成本管理》習題班講義(15)

　　【例17·計算題】(2006年)C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2/15，n/30”，有占銷售額60%的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣;不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有80%可以在信用期內(nèi)收回，另外20%在信用期滿后10天(平均數(shù))收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預計甲產(chǎn)品銷售量為4萬件，單價100元，單位變動成本60元;乙產(chǎn)品銷售量為2萬件，單價300元，單位變動成本240元。

　　如果明年將信用政策改為“5/10，n/20”，預計不會影響產(chǎn)品的單價、單位變動成本和銷售的品種結(jié)構(gòu)，而銷售額將增加到1200萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%;不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有50%可以在信用期內(nèi)收回，另外50%可以在信用期滿后20天(平均數(shù))收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。

　　該公司應(yīng)收賬款的資金成本為12%。

　　要求：

　　(1)假設(shè)公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計利息(一年按360天計算，計算結(jié)果以萬元為單位，保留小數(shù)點后四位，下同)。

　　(2)假設(shè)公司采用新的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計利息。

　　(3)計算改變信用政策引起的損益變動凈額，并據(jù)此說明公司應(yīng)否改變信用政策。

　　[答疑編號267150201]

　　『正確答案』

　　(1)不改變信用政策的平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計利息：

　　平均收現(xiàn)期=60%×15+40%×80%×30+40%×20%×40=21.8(天)

　　應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=(4×100)/360×21.8×60/100×12%+(2×300)/360×21.8×240/300×12%

　　=5.2320(萬元)

　　(2)改變信用政策后的平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計利息：

　　平均收現(xiàn)期=70%×10+30%×50%×20+30%×50%×40=16(天)

　　甲產(chǎn)品銷售額占總銷售額的比重=4×100/(4×100+2×300)=40%

　　乙產(chǎn)品銷售額占總銷售額的比重=1-40%=60%

　　應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=(1200×40%)/360×16×60/100×12%+(1200×60%)/360×16×240/300×12%=4.6080(萬元)

　　(3)每年損益變動額：

　　增加的收入=1200-(4×100+2×300)=200(萬元)

　　增加的變動成本=(1200×40%×60/100-4×60)+(1200×60%×240/300-2×240)=144(萬元)

　　增加的收益=200-144=156(萬元)

　　增加的現(xiàn)金折扣=1200×70%×5%-(4×100+2×300)×60%×2%=30(萬元)

　　增加的應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=4.6080-5.2320=-0.6240(萬元)

　　增加的收賬費用=1200×30%×50%×10%-(4×100+2×300)×40%×20%×10%=10(萬元)

　　增加的稅前損益=156-30-(-0.6240)-10=16.6240(萬元)

　　由于信用政策改變后增加的稅前損益大于零，所以，公司應(yīng)該改變信用政策。

　　【例18·計算題】已知甲公司每季度的現(xiàn)金需求量為100萬元，每次交易成本為180元，有價證券的月利率為0.3%。要求：

　　(1)利用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量、每季度持有現(xiàn)金的機會成本和出售有價證券的交易成本以及現(xiàn)金的使用總成本;

　　(2)假設(shè)利用隨機模式計算得出的最佳現(xiàn)金持有量(最優(yōu)現(xiàn)金返回線)是利用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量的1.5倍，公司認為任何時候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額不能低于10萬元，計算現(xiàn)金控制的上限以及預期每日現(xiàn)金余額變化的標準差(每月按30天計算);

　　(3)如果目前的現(xiàn)金余額為80萬元，債券市場價格為20元/張，根據(jù)隨機模式確定至少應(yīng)該購買多少張債券，最多可以購買多少張債券，您認為應(yīng)該購買多少張比較合適(不考慮其他的相關(guān)費用)?

　　[答疑編號267150202]

　　『正確答案』

　　(1)有價證券的季度利率=0.3%×3=0.9%

　　每季度持有現(xiàn)金的機會成本=20/2×0.9%=0.09(萬元)

　　每季度出售有價證券的交易成本=100/20×180/10000=0.09(萬元)

　　每季度現(xiàn)金的使用總成本=0.09+0.09=0.18(萬元)

　　(2)有價證券的日利息率i=0.3%/30=0.01%

　　R=20×1.5=30(萬元)

　　L=10(萬元)

　　b=180/10000=0.018(萬元)

　　現(xiàn)金控制的上限H=3R-2L=3×30-2×10=70(萬元)

　　根據(jù) 可得：

　　解之得：

　　預期每日現(xiàn)金余額變化的標準差=7.70(萬元)

　　(3)根據(jù)隨即模式，現(xiàn)金余額為80萬元時，已經(jīng)超出上限，至少應(yīng)當使之降低到上限之下，此時至少應(yīng)購買債券的數(shù)量為：

　　根據(jù)隨機模式，現(xiàn)金余額為80萬元時，購買債券的最大數(shù)量為現(xiàn)金余額降低到下限之上，此時可購買債券的數(shù)量為：

　　最合理的控制標準應(yīng)該是轉(zhuǎn)換之后回落到最優(yōu)返回線(30萬元)

　　因此，應(yīng)該購買債券的數(shù)量為：