金融期貨的集中交易制度

　　交易在期貨交易所進(jìn)行。交易所的職責(zé)：提供交易場(chǎng)所和設(shè)施;制定標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約;制定交易的規(guī)章制度和交易規(guī)則;監(jiān)督交易過(guò)程;控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);提供交易信息;監(jiān)督和組織期貨交易

　　交易所采取會(huì)員制。非會(huì)員只能通過(guò)委托會(huì)員經(jīng)紀(jì)商交易

　　撮合成交方式：

　　做市商方式：報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)方式，交易者接受報(bào)價(jià)

　　競(jìng)價(jià)方式：指令驅(qū)動(dòng)方式，通過(guò)撮合中心直接匹配撮合

　　金融期貨的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約和對(duì)沖機(jī)制

　　期貨合約由交易所設(shè)計(jì)、經(jīng)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后向市場(chǎng)公布

　　合約包括的內(nèi)容：品種、交易單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日限價(jià)、合約月份、交易時(shí)間、最后交易日、交割日、交割地點(diǎn)與方式，變量是標(biāo)的商品的交易價(jià)格

　　設(shè)計(jì)是為了方便交易雙方在合約到期前做一筆相反的交易進(jìn)行對(duì)沖，避免實(shí)物交割，達(dá)到保值和獲利的目的。

　　大約 2% 左右的期貨合約需要進(jìn)行最終交割

　　金融期貨的保證金及其杠桿作用

　　設(shè)立保證金制度是為了控制期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，提高效率

　　初始保證金

　　維持保證金

　　保證金水平：由結(jié)算所規(guī)定，水平一般在 5-10% ，但最低為 1% ，最高達(dá)到 18%

　　保證金水平體現(xiàn)杠桿作用

　　金融期貨的交易結(jié)算所

　　由獨(dú)立的結(jié)算所作為清算機(jī)構(gòu)，采取會(huì)員制

　　結(jié)算所職責(zé)：確定并公布每日結(jié)算價(jià)及最后結(jié)算價(jià);負(fù)責(zé)收取和管理保證金;負(fù)責(zé)對(duì)成交的合約進(jìn)行逐日清算;對(duì)結(jié)算所會(huì)員的帳戶(hù)進(jìn)行調(diào)整平衡;監(jiān)督到期合約的實(shí)物交割以及公布交易數(shù)據(jù)等信息

　　無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

　　又稱(chēng)逐日盯市制度，以每種期貨合約在交易日收盤(pán)前最后 1 分鐘或幾分鐘的平均成交價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，與每筆成交價(jià)進(jìn)行對(duì)照，計(jì)算浮動(dòng)盈虧，進(jìn)行隨時(shí)清市。

　　以一個(gè)交易日為最長(zhǎng)結(jié)算周期，并對(duì)所有帳戶(hù)的交易頭寸按不同到期日計(jì)算，要求所有交易盈虧及時(shí)結(jié)算，能夠及時(shí)調(diào)整保證金帳戶(hù)，控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　結(jié)算所的角色

　　所有交易登載在結(jié)算所帳戶(hù)上，成為所有交易者的對(duì)手，充當(dāng)所有買(mǎi)方的賣(mài)方和所有賣(mài)方的買(mǎi)方。在合約對(duì)沖或到期平倉(cāng)時(shí)負(fù)責(zé)清算盈虧

　　交易所成為所有和約的履約擔(dān)保者，承擔(dān)所有的信用風(fēng)險(xiǎn)，省去交易者對(duì)交易雙方財(cái)力、資信情況的審查。