(四)美國存托憑證優(yōu)點：

　　1、市場容量大、籌資能力強

　　2、上市手續(xù)簡單、發(fā)行成本低。

　　3、避開直接發(fā)行股票與債券的法律要求

　　(五)美國存托憑證的發(fā)行與交易

　　1、美國存托憑證的發(fā)行步驟

　　①投資者指令經(jīng)紀人購買 ADR

　�、诮�(jīng)紀人指令基礎證券所在地經(jīng)紀人購買證券并將其解往存券銀行在當?shù)氐耐泄茔y行

　�、劢�(jīng)紀人在當?shù)厥袌錾腺徺I

　　④存入當?shù)氐耐泄茔y行

　�、萃泄茔y行解入證券后通知美國的存券銀行

　　⑥存券銀行發(fā)出 ADR ，交給經(jīng)紀人

　　⑦經(jīng)紀人將 ADR 存入信托公司或投資者，同時向當?shù)亟?jīng)紀人支付外匯

　　2、美國存托憑證ADR 的交易

　　(1)市場交易：美國市場的 ADR 持有者之間的買賣，在存券銀行過戶，在存券信托公司清算

　　(2)取消：國內(nèi)無買家時，委托基礎證券發(fā)行國的經(jīng)紀人賣出

　　(六)存托憑證在中國的發(fā)展

　　1、我國公司發(fā)行的存托憑證

　　涵蓋了三類：發(fā)一級存托憑證的有兩類——一類是含B股的國內(nèi)上市公司如氯堿化工、二紡機、深深房等

　　2004年前只有在香港上市的中華汽車發(fā)行過第二級存托憑證，其成為中國網(wǎng)絡公司進入NASDAQ的主要形式。

　　發(fā)行三級存托憑證的公司均在我國香港交易所上市

　　2、我國公司發(fā)行存托憑證的階段和行業(yè)特征

　　(1)1993---1995年 中國棋也在美國發(fā)行存托憑證

　　(2)1996---1998年 基礎設施類存托憑證漸成主流

　　(3)2000---2001年 高科技公司和大型國有企業(yè)成功上市

　　(4)2002年以來,大型國企、民營企業(yè)